HYBE於2021年收購由ScooterBraun創立的美國娛樂公司IthacaHoldings時

【mediawatch】HYBE於2021年收購由 Scooter Braun 創立的美國娛樂公司 Ithaca Holdings時，被曝支付的收購價遠超該公司實際資產價值。

據韓國財經媒體《The Bell》2021年8月9日報道，HYBE在交易評估中將Ithaca Holdings的商譽估算為約8200億韓元。所謂商譽，通常被視為品牌價值、經營權溢價等無形資產的綜合體現，可理解為一種”品牌溢價”或”權利金”。

然而，據會計事務所三日會計法人的分析，截至2020年底，Ithaca Holdings的總資產價值僅約4360億韓元，營業利潤僅為190億韓元，整體盈利能力有限。

在此基礎上，HYBE將該公司的淨資產價值評估為約3800億韓元，再加上8200億韓元的商譽，最終以總額約1.2萬億韓元(約合10億美元)的價格完成收購。

換言之，HYBE為收購該公司所支付的金額，相儅於其資產淨值的3.16倍，溢價幅度之高，已明顯超出一般市場評估水平。

HYBE於2021年以高價收購由Scooter Braun創立的美國娛樂公司Ithaca Holdings 後，卻並未繼續沿用該公司名稱，而是將其直接並入旂下的”HYBE America”法人體系。業內分析認為，這一舉措事實上等同於否定了Ithaca Holdings原有的獨立品牌價值。

更令人關注的是，HYBE當初將多位世界級藝人作為此次收購的核心資產之一進行宣傳，其中包括Justin Bieber、Ariana Grande，以及因出演《冰雪奇緣》而聞名的音樂劇演員Idina Menzel等。然而，在並購完成後，這些藝人相繼與公司終止合約、脫離Ithaca體系。據悉，當時同樣被納入收購資產清單的Demi Lovato與J. Balvin等藝人也在交易完成後不久選擇退出。

事實上，在被HYBE收購之前，Ithaca Holdings已將其最具價值的核心資產Taylor Swift作品的Master Rights出售。這一情況引發外界質疑，既然關鍵資產早已轉手，HYBE卻仍在並購評估中將該公司的商譽估值高達8200億韓元，那麼這一所謂的”品牌價值”，究竟建立在怎樣的依據之上？

有業內人士指出，若剔除已流失的頂級藝人資源及Master Rights，其實際估值可能連當時公布的三倍溢價都達不到，甚至有可能被高估了10倍以上。

與此同時，HYBE America自並入以來持續虧損。2021年虧損約80億韓元，2022年虧損擴大至748億韓元，2023年達1424億韓元，2024年仍保持在1400億韓元級別，累計虧損已高達3650億韓元。

對此，前大韓醫師協會會長崔大集表示：”在失去了Taylor Swift作品的Master Rights及Justin Bieber、Ariana Grande等核心藝人的情況下，HYBE仍以1.2萬億韓元的價格收購Ithaca Holdings，這樣的估值是否合理令人懷疑”。

崔大集進一步指出：”如果HYBE確實以此價格收購一家已失去主要資產的公司，不排除存在以投資為名進行境外逃稅或非法資金轉移的可能性”。目前，他已表示將向首爾地方國稅廳提交正式舉報，要求對HYBE America的資金往來記錄及HYBE董事長方時赫在韓美兩地的個人賬戶交易明細展開徹查。