博浩資產管理：保誠（2378）新業務利潤持續穩步增長，疫情後國內及東亞地區發展迅速，值得看高一線

05月21日 04:39 CapitalHK finance-auto-hilite

保誠（2378）剛公布截至2024年3月31日為止，第一季新業務利潤為7.26億元，較2023年首季實質匯率下的新業務利潤約7.43億元下跌約2％。倘不計及經濟影響，新業務利潤增長11%至8.1億元。以實質匯率計，第一季度年度保費等值銷售額增長4%至16.25億元。儘管香港和中信保誠人壽去年同期業績表現強勁，越南亦受不利因素影響，但業務仍呈現持續增長勢頭。儘管於2023年第一季度重新通關後市場顯著回升，而於該期間的表現亦跑贏市場，但今年第一季度的年度保費等值銷售總額仍按年增長1%，其中本地和中國內地旅客分部業務均有所增長。中國內地旅客分部業務方面，單均保費與去年下半年大致持平，但低於2023年第一季度的水平。新業務利潤率按年由64%增至69%（按2023年全年的經濟因素計算為73%），部分有賴於健康及保障產品年度保費等值銷售額增長16%。集團的中國內地合營企業中信保誠人壽於今年首三個月的年度保費等值銷售額雖按年下降17%，但代理及銀行保險渠道於今年第一季度的年度保費等值銷售額均超過2023年最後六個月的總和，前景秀麗絕對值得關注！

至於香港業務方面，新業務利潤增長267%至14.11億美元，集團指反映2023年初恢復通關後，來自本地客戶及中國內地旅客的強勁需求。年內內地旅客數字約相當於2019年疫情前的60%，而同期向內地旅客的年度保費等值銷售額約為2019年的1.1倍，但仍略低於受新冠疫情相關影響前的2018年水平。另外，保誠的中國內地壽險業務中信保誠人壽，是與領先的國有企業集團中信各持一半股權的合營企業。得益於股東的強大品牌效應，中信保誠人壽可透過真正的多渠道分銷平台，提供眾多不同產品組合以滿足客戶需求。設有23家分公司，覆蓋102個城市。中信保誠人壽專注於富裕及高階富裕群體，這些群體的個人收入水平更具經濟韌性，但滲透率仍嚴重低企。中信保誠人壽擁有一支優質代理團隊，以及62名銀行保險合作夥伴，業務網絡廣闊，觸達中國內地超過5,600間分行。

中信保誠人壽在中國內地擁有穩固的業務，足跡廣闊，加上其它世界各地業務不斷增長，相信今年業績大有可能具有突破性增長。集團持續財務狀況穩健並擁有充裕的財政實力，股價亦從去年高位跟隨大市一直調整，從高位已下調50%，技術上已找到近期低位支持，估值絕對對吸引。現價可買入作中長線投資，目標價可先定位$110，勝算甚高。