盧銘恩：雞棚經濟學出身與形象如何增加信用價值

05月25日 11:00 CapitalHK finance-auto-hilite

這陣子「雞棚」這一個久未出現，屬於上世紀的市井用語，忽然進入了產經評論新聞。筆者認為，稍有規模的商業方案，只要是從無到有，主催者必然需要各方友好（或持分者）去配合操作，箇中難以避免有部分是超前部署，或動用到參與者的信用，甚至質押對未來的看法，才能成就一個由無到有的商業項目。只要中間沒有存心欺騙，筆者認為這些都是商業世界日常，所謂「說好故事」而已。但中間萬一出現不真實的基礎事實，就會釀成世紀騙局，震驚華爾街的一馬弊案和蒙蔽矽谷創投界的惡血騙局，皆屬此例。

兩宗「雞棚」案件，都巧妙運用巨大商業金錢利益、關係網絡及名聲形象等來增加信用和掩飾謊言，並把局內參與者都漸漸變成既得利益者。

金融市場，簡單來說，從來就是一個質押信用及對賭未來的遊戲。信用一般建基於其所擁有的有形及無形資產。有形資產大可尋本溯源，如房地產，自然資源。無形資產，如家族出身，人脈，形象，業績等，都難以量化，甚至建基於一些虛無縹緲的感覺和傳聞上，故此容易被惡意操縱。就如一馬弊案的劉特佐在好幾個交易當中，在塞舌爾群島開了不少空殼公司，該些公司的名字甚至改成與阿布達比基金，或其他知名公司極度相似的名字，以圖混淆視聽，令人相信一些虛設的商業合同，來騙取金融機構的信用，政商遊戲規則正是：「只要你說自己跟政壇高官或皇室貴族有點關係，你的巨富來源就沒人會想過問」。

至於對未來的展望，是講求眼光。著名投資者和政商名流，或多或少其實都是害怕被忽略。錯過投資回報的機會成本可以是巨大的，故此都一窩蜂地參與這場對未來的豪賭。一旦把未來當成是信仰，哪怕各種迹象顯示他們相信的未來，其實徹頭徹尾就是一個騙局時，媚俗心態就出來，希望謊言一直滾動下去。

最後，有賴社會第四權：傳媒。加上，事件中的復仇者們相繼爆料這兩宗世紀案件，終究還是紙包不住火。正所謂「一個願打，一個願挨」，龐氏騙局式的”雞棚”將不斷出現在資本市場上，正如龐氏騙局的主人翁馬多夫被捕後的一句冷言：「人性貪婪」，這才是世紀騙局循環往復的核心理由，最近市場上看到的案例並不是孤例。