央行出手，人民幣暴漲

穩彙率工具再出招！

7月20日早盤，在岸人民幣直線走強，一度逼近7.16關口，最高觸及7.1620，較前日收盤價最大回升逾600點；離岸人民幣對美元同樣強勢升值，接連升破7.23、7.22、7.21、7.20、7.19五道關口，日內最多上漲逾500點。

人民幣彙率強勢拉升，得益於早間的一則重磅消息。中國人民銀行、國家外彙局宣佈，為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續增加企業和金融機構跨境資金來源，引導其優化資產負債結構，決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.25上調至1.5，於2023年7月20日實施。

據瞭解，這是時隔9個月以來，人民銀行和外彙局再一次調整跨境宏觀審慎調節參數。業內人士介紹，此次調整有利於進一步擴大利用外資和拓寬融資渠道，便利境內企業和機構跨境融資。同時也能幫助維護外彙市場平穩健康運行，保持人民幣彙率在合理均衡水平上的基本穩定和雙向波動。

此次調整產生哪些影響？

“力度大、態度明確，彙率穩定可期。”有市場人士如是評價最新參數調整。

業內認為，上調跨境融資宏觀審慎調節參數旨在釋放境內企業和金融機構更多的外債融資潛力，鼓勵外債融資並助力國際收支的平衡，也向市場釋放出穩彙率、穩預期的政策信號。

東方金誠首席宏觀分析師王青介紹，跨境融資宏觀審慎調節參數越高，意味著企業和金融機構可跨境融資的上限越高。這既有利於中小企業、民營企業更好地利用國際國內多種渠道籌集資金，也會直接增加境內美元流動性，緩解人民幣貶值壓力。

“本次參數上調，背景是近期對比美元走勢，人民幣貶值壓力有所加大，監管層通過動用穩彙市政策工具，引導市場預期，避免人民幣彙率在合理均衡範圍之外大起大落。可以看到，近兩次上調跨境融資宏觀審慎調節參數，均對應人民幣貶值壓力較大階段。”王青稱。

在仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟看來，在我國外債規模適量、結構合理、風險總體可控的背景下，這一措施也有助於維護跨境資金合理有序雙向均衡流動，維護外彙儲備規模穩定和市場預期穩定，維護外彙市場平穩健康運行，保持人民幣彙率在合理均衡水平上的基本穩定和雙向波動，促進內外平衡。

意在引導市場彙率預期

自2020年至今，跨境融資宏觀審慎調節參數已曆經數次調整。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，從曆史看，2020年12月、2021年1月分別下調金融機構和企業跨境融資宏觀審慎調節參數由1.25至1，當時人民幣彙率處在升值區間。而從2022年10月開始，轉為上調金融機構和企業跨境融資宏觀審慎調節參數由1至1.25，當時人民幣彙率恰處在貶值區間。

“當前人民幣對美元彙率處在7.2附近，本次調整體現了監管層合理引導市場彙率預期的意圖。”溫彬稱。

王青表示，隨著調控政策出手，預計將對市場預期產生較為顯著的修正效應，短期內人民幣彙價將出現明顯反彈；後續人民幣彙率走勢將主要取決於穩增長政策出台節奏、力度，以及三季度宏觀經濟走勢。

此次調整也與近期的政策背景相一致。中國人民銀行貨幣政策委員會近期召開的2023年第二季度例會指出，“綜合施策、穩定預期，堅決防範彙率大起大落風險，保持人民幣彙率在合理均衡水平上的基本穩定”。

（來源：上海證券報）