7月中概股指數大漲20% 華爾街資本看好中國經濟

過去一個月，中概股再獲華爾街資本青睞。

截至7月31日收盤時，納斯達克中國金龍指數報收在7861.63點，創下2月7日以來最高值，7月份累計漲幅接近20%。

“整個7月，眾多華爾街對衝基金都在不約而同地加倉中概股。”一位美股經紀商向記者透露。究其原因，一是政治局會議釋放促進經濟發展的新一輪政策信號，令金融市場對下半年中國經濟良好發展的預期明顯改善，吸引投資機構重新加倉中概股等中國資產；二是隨著美聯儲加息週期或已結束，華爾街投資機構開始重新審視新興市場投資機會，低估值的中國資產隨之受到追捧；三是越來越多華爾街資本擔心美股回落風險，紛紛加倉低估值中概股進行風險對衝。

一位近期加倉中概股的華爾街對衝基金經理向記者透露，受中美關係影響，不少華爾街投資機構未必將中國資產納入核心資產配置範疇，但在核心-衛星投資策略里，中概股仍是重要的衛星策略投資標的。隨著中國經濟基本面穩健複蘇，他們很快會將抄底中概股視為博取超額高回報的重要舉措。

他直言，目前超配中概股的華爾街投資機構不多，多數對衝基金都是在低配基礎上適度加倉。但是，若中概股指數持續上漲創造更大的賺錢效應，不排除越來越多對衝基金會調高中概股的持倉比重。

值得注意的是，全球資本加倉中概股，也得到大型投行的力挺。

高盛發佈最新報告指出，隨著政治局會議釋放促進經濟穩健發展的新政策信號，中國股票市場的“政策底”已經形成，做多中國股市的窗口已經打開。目前跡象表明，中國股票在未來幾個月有望表現更好。

與此對應的是，離岸人民幣彙率也得到明顯支撐。

一位香港銀行外彙交易員指出，在6月底離岸人民幣創下年內低點7.2855後，整個7月離岸人民幣始終保持企穩回升態勢。這背後，一方面是中國相關部門採取穩彙率措施遏製人民幣彙率投機沽空行為；另一方面是華爾街資本追捧中概股等中國資產，也令投機資本意識到沽空人民幣勝算驟降。

截至8月1日19時，離岸人民幣彙率徘徊在7.1696附近，但這主要是受到美元指數上漲收複102整數關口的影響

“若華爾街資本持續青睞中概股等中國資產，離岸人民幣對美元彙率就很難出現無視美元指數回落而大幅下跌的狀況。”上述香港銀行外彙交易員認為。

高盛此前發佈的數據顯示，截至今年6月底，全球主動管理型基金在中國資產配置方面相對基準權重滯後了390個基點；對衝基金在中國股票上的淨敞口（相對於其全球股票持倉）比今年1月份低了460個基點。

這背後，是二季度中國經濟數據不如預期令金融市場擔憂中國經濟或將二次探底，紛紛削減中概股風險敞口，甚至部分華爾街對衝基金清倉了中概股。

如今，隨著中國相關部門釋放促進經濟穩健發展的新政策信號，上述狀況已成為“過去式”。

記者多方瞭解到，7月華爾街對衝基金抄底加倉中概股的速度明顯提速。究其原因，一是中國相關部門釋放促進經濟穩健發展的新政策信號，令全球金融市場對中國經濟增長的信心明顯回升，二是7月多位美國政府高層訪華，令市場感到中美關係階段性企穩，對中概股的配置興趣也隨之升溫；三是隨著7月美聯儲加息週期或已結束，越來越多華爾街資本開始謀劃重返新興市場，低估值中概股與中國資產顯然是他們的重要青睞對象。

高盛發佈的數據顯示，近日對衝基金淨買入中國股票的速度創下過去9個月以來最快，且很多對衝基金屬於“無差別”抄底加倉各行業中概股。在高盛跟蹤的11個中國資產所屬行業里，對衝基金淨買入9個，尤其是對非必需消費品，必需消費品，金融，材料和工業的買入熱情最高。

上述華爾街對衝基金經理向記者透露，這也符合他們的預期——隨著防疫措施優化，很多國家經濟複蘇都經曆一番波折，再逐步回歸穩健發展軌跡，中國也不例外。目前華爾街普遍預期下半年中國經濟表現將明顯高於二季度，令中概股等中國資產估值得到明顯修復與回升。

“考慮到中國股票資產的政策底已經形成，加之市場底早已因低估值構築，未來一段時間中概股將呈現易漲難跌的趨勢，吸引各路華爾街資本紛紛湧入淘金。”他指出。這也是他們近期加倉中概股已對衝美股回調風險的一大重要原因。

前述美股經紀商向記者透露，只要中概股指數持續回升並創造更大的賺錢效應，越來越多華爾街投資機構會將中概股從低配調整為標配，因為中概股持續上漲，將有助於他們獲取超額高回報。

值得注意的是，7月華爾街資本追捧中概股，也令當月離岸人民幣對美元彙率得到額外的支撐。

數據顯示，在6月底離岸人民幣對美元彙率跌至年內低點7.2855後，7月華爾街資本驟然加倉中概股資產，也令離岸人民幣一改此前的快速下跌趨勢，呈現日益明顯的企穩反彈態勢。

“究其原因，一是中國相關部門採取了穩彙率等舉措，對海外投機沽空資本構成較大的威懾力，二是華爾街資本快速抄底加倉中概股等中國資產，也令投機資本感到沽空離岸人民幣勝算驟降，紛紛削減離岸人民幣空頭頭寸離場。”前述香港銀行外彙交易員告訴記者。

記者多方瞭解到，不少對衝基金也發現，華爾街資本加倉中概股與離岸人民幣彙率回升存在著一定的正相關性。即每逢華爾街資本加倉中概股期間，離岸人民幣彙率基本都處於回升階段。

“這也吸引不少對衝基金乾脆一面加倉中概股，一面抄底買漲離岸人民幣獲利，給離岸人民幣帶來更強的支撐。”這位香港銀行外彙交易員指出。

在多位金融業內人士看來，只要中概股等中國資產持續受到全球資本青睞，海外投機資本就不大敢對離岸人民幣發動新的沽空攻勢。究其原因，沒人願意在美聯儲加息週期結束，全球資本重返新興市場之際貿然沽空人民幣彙率，何況大量資本都將中國資產視為新興市場配置的首選。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，隨著中國經濟基本面穩健發展且複蘇節奏適度加快，加之外貿韌性較高與人民幣資產吸引力增強，未來中國國際收支有望繼續保持基本穩定，再考慮到外彙儲備保持在3萬億美元上方，均為人民幣彙率在均衡合理區間平穩波動提供強有力的支撐。