《好聲音》大老闆，身家縮水125億
撰文/ 馬小雨 華心蕊 編輯/ 鄢子為
李玟一則錄音，重創《中國好聲音》背後金主。
8月21日，星空華文股票再次遭遇瘋狂拋售，大跌31%，收於65.3港元/股。
短短兩個交易日，其股價跌去47%，市值蒸發234億港元。
該公司前身為上海燦星，旗下IP包括《好聲音》《這！就是街舞》等。
眼下，爭議尚未平息，《好聲音》口碑恐難挽回，綜藝第一股風光驟減。
動搖支柱
實控人資產亦大幅縮水。
天眼查網站顯示，田明、金磊、徐向東及華人文化組成一致行動人，為星空華文控股股東，共計持有79.42%的股份。據《21CBR》記者計算，經穿透，田明持有57.58%的星空華文股份，徐向東0.54%，金磊10.75%，華人文化10.55%。
該公司上市後的第一個解禁期為6月29日，三人所持股份可以自由流通。兩個月來，未有大股東減持公告發出。
三人大概率未在高點套現，承受一波暴跌。單就田明而言，其這部分資產縮水約125億人民幣。
田明團隊一手培育《好聲音》這棵搖錢樹。
該節目採取的是收入分成模式，與一次性收取製作費用不同，若節目收視率高，廣告收入高，公司可以分得部分利潤。
這緣於一場豪賭。
《好聲音》第一期播出時，田明與浙江衛視簽訂對賭協議——公司直接參與節目廣告分成，如果《好聲音》平均收視超過2點，將分得利潤大頭；反之則會收穫慘淡，甚至有賠本風險。
節目一炮而紅，前4季的廣告收入總和高達40億元，星空文化賺得盆滿缽滿。
以《好聲音》為支點，其打造出一條完整的商業鏈條，包括綜藝節目製作出品、藝人出道後的經紀業務等。
公司大半藝人均是節目里的學員，如吳莫愁、平安、金誌文等。
即便熱度大不如前，2019年，這款老牌綜藝也貢獻了4.9億元的收入。
此後，《好聲音》每況愈下，收入逐年遞減，2021年，入賬2.5億元，毛利率僅2.2%。
李玟參加的，是2022年的節目。最新年報里，星空華文並未披露這一屆節目的收入及毛利率情況，僅表示“毛利率高於2021年”。
核心業務不振，去年，星空華文收入腰斬，僅有8.73億元，為2019年的一半。
業績承壓
若失去《好聲音》，本就業績疲軟的星空華文，前景堪憂。
8月初，該公司預計，上半年淨虧損超1460萬元。
“許多綜藝節目一般會在每年的5月至10月之間播出，（業績）受季節性影響。”管理層解釋。
綜藝節目，是主要收入來源。
去年，《好聲音》《這！就是街舞》《了不起的舞社》等節目，貢獻了7億元的收入，在總營收中的占比超80%。
內容變現，依靠廣告銷售，去年入賬4.85億。
廣告收入與收視率強相關。
田明團隊，嚐試製作不同風格的綜藝節目，分散風險，比如《蒙面唱將猜猜猜》《這！就是街舞》《追光吧！哥哥》等。
《這！就是街舞》表現尚可，2021年貢獻2.39億元收入，與《好聲音》相比仍稍遜一籌。
換句話說，11歲的《好聲音》，仍是星空華文的王牌。
缺少新現象級綜藝節目，星空華文的業績難有起色。
再加上，2020年和2021年，星空華文收購的夢響強音，商譽減值總計7.68億元，直接導致公司連續兩年虧損共3.8億元。
去年，星空華文扭虧為盈，風險仍存。14.88億元商譽中，夢響強音占比超八成。
田明將翻盤的希望寄於今年。
“文娛IP產業的整體前景及本集團所處的商業環境在未來一年將非常可觀。”他在財報中提到。
只是，公司發展不及他的預期。
風波不斷
田明，畢業於複旦大學新聞系，星空華文的靈魂人物。
他做過記者，於2003年進入上海文廣新聞傳媒集團，曾擔任文藝頻道主編、綜藝部總監。
2011年，田明辭職，進入燦星文化，擔任董事兼總經理。
離開體制後，他拉上金磊、徐向東，一起打理公司。倆人原來在東方衛視工作，曾打造《中國達人秀》《加油好男兒》等知名節目。
“如果我們出來幹，即使到80歲，還可以繼續做事業。可在原單位，到五十七八歲你就蓋棺定論了。”田明如是說。
田、金、徐，三人組成的領導層，分工明確。田明為星空文化董事會主席兼行政總裁，帶團隊。
執行董事金磊、徐向東，各有擅長，金是《好聲音》總導演，深耕音樂市場，近年側重點從台綜向網綜轉移；徐為《蒙面舞王》總導演，專注於舞蹈類綜藝節目。
多點開花的星空華文表示，自己逐步成長成為國內大型綜藝節目IP創造商及運營商。
田明團隊不滿足於此，2022年底，將公司送入資本市場。
公司股價節節攀升，今年6月，一度漲至132港元/股，市值突破520億港元。
上市8個月來，公司屢次捲入輿論漩渦，前有鄧紫棋向《好聲音》討薪登上熱搜，後有《羅刹海市》掀起歌壇風波。
如今錄音曝光，給了星空華文致命一擊。
其股價接近腰斬，市值仍有260億港元，市盈率高達265倍,遠遠超過光線傳媒的50倍。
負面新聞纏身，股價大跌，田明團隊進入低穀。
（作者：小雨,心蕊 編輯：鄢子為）
