上市險企觀察｜財險上半年承保綜合成本率抬升 投資端權益資產配置觀點積極

南方財經全媒體記者 孫詩卉 上海報導，

隨著各大上市企業半年報陸續發佈完畢，各家上市險企財險業務上半年業績也浮出水面，整體來看，各家險企財險業務上半年保費收入均取得正增長。

從增速上看，太保產險上半年原保險保費收入1037.03億元，同比增長14.3%，增速最快；其次是人保財險上半年原保險保費收入3009.3億元，同比增長8.8%；平安產險上半年原保險保費收入1541.36億元，同比增長5%；太平財險上半年原保險保費收入為184.32億港元，同比增長3.1%。

從規模上看，人保財險依然穩居第一，原保費收入占比超50%；其次是平安產險和太保產險，財險原保險保費收入規模超千億。

整體承保綜合成本率有所上升

雖然整體保費規模增長態勢良好，但21世紀經濟記者梳理髮現，各家上市險企財險子公司整體承保綜合成本率有所抬升，財險老三家中，平安產險上半年財險整體承保綜合成本率為98%，較去年的97.3%，上升0.7個百分點；人保財險上半年財險整體承保綜合成本率為96.4%，較上年同期的96%，上升0.4個百分點；太保產險上半年財險整體承保綜合成本率為97.9%，較上年同期的97.2%，增長了0.7個百分點。

對於承保綜合成本率的上升，業內認為，主要是受到車險盈利下降的影響，與去年同期相比，疫情後汽車出行增加，導致出險率上升，賠付率隨之上行。財險老三家中，人保財險的車險承保綜合成本率為96.7%，同比增長1.3個百分點；平安產險的車險承保綜合成本率為97.1%，同比增長2.7個百分點；太保產險的車險承保綜合成本率為98%，同比增長1.4個百分點。

車險方面除了出險率上升，保費增速方面也受到了新車銷量放緩的影響，整體增速放緩，在車險增速受限的情況下，各家的非車策略也有所分化。

太保產險總經理曾義在近日的業績發佈會上表示，因為車險受到限速、車市新車銷售下降的影響，發展速度受到限制，因此集團經營重心仍然會放在非車險發展上。“公司已經在深耕健康險、責任險和個人非車險發展方面做了大量工作。同時加快了中高端醫療等商業健康險的發展動能儲備，加強品質的管控和優化人員的成本等。”

此外，對於近期災害天氣是否會對各家財險的賠付產生較大壓力的問題，多家險企在業績發佈會上給予解答，據中國平安在中期業績會上透露，截至8月4日，中國平安累計接到報案37431筆，總預估理賠金額11.4億元。中國人保副總裁兼人保財險總裁於澤表示，近年來財險公司大災應對能力和承受能力得到了有效的控製。儘管今年災害損失明顯超過去年，再加上“杜蘇芮”颱風影響，截止目前都在可控範圍之內，在不出現類似像杜蘇芮颱風這樣級別的災害前提下，公司年初既定的盈利目標保持不變。

權益資產配置觀點積極

在資產管理業務方面，各家險企投資資產穩健增長。截至2023年6月末，中國太保投資資產2.11萬億元較上年末增長 8.3%；中國平安投資資產4.62億元，較上年末增長6.5%；中國人保投資資產1.38萬億元，較上年末增長7.3%；中國人壽投資資產達5.42萬億元，較2022年底增長7.0%；新華保險投資資產達1.26億元，較上年末增長8.8%.

國泰君安劉欣琦團隊認為，2023年上半年上市險企投資資產增速總體穩健，一方面上半年負債端現金流的快速增長推動投資資產顯著提升，而另一方面二季度權益市場波動影響下淨值增長貢獻普遍減少，兩大因素共同影響下上半年投資資產總體穩健增長。

上半年，各險企投資收益相對承壓，中國人保總投資收益率4.9%，中國太保總投資收益率2%，中國平安總投資收益率3.4%，新華保險年化總投資收益率為3.7%；中國人壽年化總投資收益率為3.41%；中國太平年化總投資收益率為3.89%。

對於下半年的股市和投資環境，多家險企表達了積極態度。太保資產總經理餘榮權在2023上半年中國太保業績發佈會上表示，下半年股票市場是具有長期配置的吸引力的，基於政策方面的積極信號疊加當前的利率環境，下半年應該是一個投資優質上市公司股票的時機。另外，基於長期構建的基本面研究的體系，短期的漲跌對於長期投資並不是很重要，相反會利用市場波動，在較低的位置逐步增加優質股票的配置。

平安集團首席投資官鄧斌同樣在近期的業績發佈會上表示，保險資金是長期資金、穩定資金，一直都是中國資本市場的穩定器和壓艙石。保險資金配置A股權益類資產是一項長期重要的配置內容，平安將繼續保持在A股的穩定配置，對A股市場表現持樂觀態度。

人保資產副總裁黃本堯則表示，一是堅持長期投資價值投資理念，保持戰略定力，在市場估值顯著低估時，將根據資產戰略配置要求，以及風險預算的約束，來進一步加大權益資產配置。二是基於新會計準則實施的管理需要，下半年將進一步加大OCI組和TPL組合的配置比例結構的調整優化。三是加強市場研判，積極把握結構性機會。根據國內外經濟形勢的變化，深入研究新發展格局下的結構特徵，把握國內大循環內需恢復的結構性機會，防範國際循環外需減弱的結構性風險，重點挖掘戰略性新興產業中的品種投資機會。

中國人壽副總裁劉暉在業績會上說：“我認為隨著中國穩定經濟政策的落地，經濟會持續恢復，股票市場的機會大於風險。中國人壽會持續做好資產負債匹配原則，充分地發揮好固收利率的底倉的價值，同時重視權益資產對於提升收益的重要作用。”

（作者：孫詩卉 ）