量化主題混合類理財持續走強，短期限性價比降低值得關注｜機警理財日報

南財理財通研究員陳子卉 廣州報導

據南財理財通最新數據，截至2023年9月19日，今年來全市場已發行淨值型銀行理財產品20,616只（含私募產品）。

從風險等級來看，產品風險等級主要集中在二級（中低風險）。其中，一級（低風險）產品占比5.5%，二級（中低風險）產品占比84.93%，三級（中風險）產品占比7.79%，四級（中高風險）產品占比0.28%，五級（高風險）產品占比1.5%。

從投資性質來看，固收類產品占比96.37%，混合類產品占比2.12%，權益類產品占比0.44%，商品及金融衍生品類產品占比1.07%。由此看出，固定收益類產品仍佔據理財產品的主流。

（本榜單排名數據來自南財理財通Ai大數據自動排名，如對數據有疑問，請在文末聯繫我們。）

量化產品再奪混合榜冠亞軍，短期限混合類理財性價比降低

南財理財通數據顯示，截至9月15日，理財公司投資週期為1月以內(含)的公募混合類產品近3月收益排行榜出爐，共有5家理財公司產品上榜。其中，光大理財和招銀理財各有3只產品上榜，交銀理財有2只產品上榜，工銀理財和農銀理財各有1只產品上榜。

與8月9日《機警理財日報》發佈的同維度榜單相比，本期榜單冠亞軍產品依舊為光大理財和招銀理財的量化對衝產品。

本期招銀理財“招智紅利月開1號”、光大理財“陽光橙安盈日開(30天最低持有)A”和“陽光橙日增盈1號B”、工銀理財“恒睿睿鑫30天持盈”和農銀理財“農銀同心·靈動7天優選配置”新進入榜單。

從收益角度看，光大理財“陽光橙量化對衝1號”以2.56%的近3月淨值增長率穩坐本週混合類榜首，招銀理財“招越量化對衝FOF一號”和“招智多資產FOF（平衡型）月開一號”為本次榜單的第二名和第三名，近3月淨值增長率依次為2.04%和0.9%。

從產品績效指標看，上榜產品中績效最好的依舊是交銀理財的產品“博享穩健增利2101”和“博享穩健增利1個月定開(私行尊享)”，收益回撤比依次為47.28、18.56，但課題組對比發現，這兩隻產品上期的收益回撤比為146.48%、130.27%，隨著波動率上升，本期績效由三位數降至兩位數，下降幅度較大。南財理財通課題組需要提醒的是，這意味著投資週期1月（含）以內的公募混合類產品性價比有所下降。此外，本期有兩隻上榜產品近三月收益跑輸現金類理財。

光大理財“陽光橙安盈日開(30天最低持有)A”為本期榜單唯一一隻近三月無回撤的混合產品，南財理財通數據顯示，該產品成立於2023年3月16日，其單位淨值自成立之初便持續上行，於9月15日收至1.0155。

“多資產FOF月開一號”二季度更換投資經理，止盈部分黃金倉位

招銀理財“招智多資產FOF（平衡型）月開一號”為此次榜單第三名，本期對其進行簡析。該產品成立於2020年9月11日，內部風險評級為PR3（中風險），成立後每月20日（遇非交易日則順延至最近一個交易日）為本產品的開放日。該產品為偏債類混合產品，固定收益類資產計劃投資比例不低於70%，權益類資產的配置比例則根據管理人按照滬深300指數的波動率動態調整。根據產品風險特徵，業績比較基準設為“20%×滬深300指數收益率+77%×總財富指數（cba00201.cs）收益率+3%×黃金（AU9999.SGE）收益率”。

從產品單位淨值走勢來看，成立後前十五個月表現較好，單位淨值一度高至1.0813，隨後產品淨值在2022年3月經曆一輪較大回撤，單位淨值低至1.0212，回歸至成立三個月時淨值水平。此外，該產品單位淨值在2022年9至12月也經曆了一輪較大的回撤，隨後波動上行，截至9月15日，單位淨值收至1.0695，據此計算成立以來年化收益率為2.3%，今年以來年化淨值增長率為4.2%。

“招智多資產FOF（平衡型）月開一號”認/申購費用為0.6%一筆，該產品鼓勵投資者長期持有。當持有者持有期限大於365天時贖回費率為0，持有期小於180個自然日時，單筆贖回費率為1.5%。該產品的認/申購和贖回費用均在理財計劃之外，由投資者承擔支付；除此之外，其餘費用約為0.54%/年。

2023年4月13日“招智多資產FOF（平衡型）月開一號”投資經理由劉睿更換為袁堯。

公開資料顯示，袁堯是招銀理財多資產投資部總經理，上海財經大學碩士，投資從業年限17年，7年實盤業績記錄，曾任職招商銀行總行資產管理部權益投資部總經理、多資產投資部總經理。2018年6月至今帶領團隊管理國內首支多資產混合型理財產品睿遠平衡系列產品，目前團隊總管理規模超700億，產品有睿遠平衡、睿遠積極、招智紅利、無憂目標等。

從二季度運作報告來看，截至上半年末，該產品穿透後主要資金投向為公募基金，現金及銀行存款和權益類投資，占總資產的比例分別為74.43%、16.16%和9.17%。

從持倉資產來看，該產品二季度末前十大持倉資產均為債券型基金。其中第一大持倉為混合債券型基金“招商雙債增強(LOF)C”，今年以來淨值增長率為3.59%，在同類基金中排前30%。

投資經理在二季度產品運作報告中表示，債市受偏弱的基本面與央行降低政策利率帶動，長短期利率均大幅下行，債券表現較好，債券仍以高等級信用策略為主。組合權益倉位維持在中性水平，權益結構以高股息策略為主，表現相對穩定。黃金二季度表現相對亮眼，期間組合在黃金上漲後，降低黃金倉位。

未來展望，在權益方面，股債性價比處於曆史偏低水平，股票的相對吸引力較強。後續結構性政策出台有望穩定市場信心，國內股市或仍有反彈。在債券方面，預計債市維持窄幅震盪。

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好消息！南財理財通將為財經記者免費開通vip數據賬號，22萬隻銀行理財360度產品週期大數據應有盡有，歡迎您在文末聯繫課題組。

（數據分析師：張穭方；實習生：王曉琪）

（課題統籌：湯懿蘭）

（作者：陳子卉 編輯：黃桂煊）