震盪市低波動策略受青睞，紅利低波ETF基金（515300）年內份額增長超220%丨ETF觀察

近期，大盤震盪加劇。Wind數據顯示，截至9月15日，上證指數在周線上已經6連陰。拉長時間線來看，大盤今年以橫向震盪整理為主，年初（1月3日）上證指數的點位為3116.51點，截至9月15日，上證指數收盤點位為3117.74。全年（截至9月15日）0.92%的漲幅背後，振幅達11.84%。

具體來看，今年以來，A股題材的頻繁切換，風格激進的成長股普遍出現較大回撤，聚焦高股息+低波動策略的滬深300紅利低波動指數（930740.CSI）表現出超強的防禦能力。加上宏觀利率下行，確定性相對明確的高股息資產逐漸受到投資者青睞。

ETF方面，紅利低波ETF基金（515300）年內份額增長226.74%，成為不少資金的防禦性選擇。

滬深300紅利低波動指數年內跑贏滬深300指數近18個百分點

今年以來，A股題材的頻繁切換，風格激進的成長股普遍出現較大回撤，而聚焦高股息+低波動策略的滬深300紅利低波動指數則逆勢上漲。

截至9月15日，滬深300紅利低波動指數年內累計漲幅達13.17%，相比同期滬深300指數有將近18%的超額表現。

備註：滬深300紅利低波動指數2018-2022年漲跌幅分別為-19.18%、15.91%、-7.05%、5.42%、-5.88%。

2023年紅利低波策略適配性大幅提升

進入2023年，紅利低波策略的適配性得到極大的提升。具體來看：

①2023年“中特估”成為市場主線之一

紅利低波策略天然適配“中特估”主線，在滬深300紅利低波動指數的50只成分股中，央國企占比高達82%，“中特估”行情的擴散也使得指數持續受益。

②低利率時代來臨，高股息資產受青睞

在低利率促成的“資產荒”時代，在大宗商品、債券收益率預期均有所下降的情況下，是否還能獲得穩定的高回報率成為了投資者關心的事情。長期低利率的預期令資金傾向於配置權益資產獲得高增長紅利。

目前A股市場上分紅穩健且股息率較高的上市公司主要集中以下幾個板塊，例如銀行、券商、能源、基建、公用事業等，不僅都是高股息公司的集中地，而且在2023年均有較好的表現。

Wind最新數據顯示，根據申萬一級分類顯示，滬深300紅利低波動指數成分行業中，銀行占比43.7%，非銀金融占比14.6%，公用事業占比11.4%，石油石化、建築裝飾均在成分行業前十名中。

③大盤波動率較去年同期明顯增加

Wind數據顯示，截至9月15日，滬深300指數與萬得全A指數近52週波動率分別為16.35%、15.73%，較去年同期分別增加了2.5%和1.7%。大盤波動率較去年同期明顯增加。

但滬深300紅利低波動指數近52週波動率較去年同期減少了近1個百分點，並且當前波動率明顯低於滬深300指數與萬得全A指數。低波動策略在震盪市中發揮了一定的防禦性。

滬深300紅利低波動指數在已選出的股息率較高的樣本股票中，按波動率從低到高排序，選出波動率最低的50只股票，並摒除了指數慣用的市值加權，防止大漲大跌的個股過度影響指數表現；而用波動率倒數加權的方式，力爭使指數表現更加穩健。

紅利低波ETF基金（515300）份額年內增長超220%

嘉實滬深300紅利低波ETF基金（515300）緊密跟蹤滬深300紅利低波動指數，因其低波動的優勢，該ETF成為不少資金在震盪市場中的避風港。Wind數據顯示，截至9月15日，該ETF基金份額較年初增長226.74%。同時該ETF還配備了場外聯接基金嘉實滬深300紅利低波動ETF聯接（A:007605 C:007606）。

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（作者：張德帥 ）