11月PMI指數小幅回落 需求不足削弱企業生產與採購意願

21世紀經濟報導記者 繳翼飛 北京報導

11月30日，國家統計局發佈數據顯示，11月份，製造業採購經理指數（PMI）為49.4%，比上月下降0.1個百分點，製造業景氣水平略有回落。

從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數和供應商配送時間指數高於臨界點，新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數低於臨界點。

其中，新訂單指數為49.4%，較上月微幅下降0.1個百分點。但外需整體進一步收縮，新出口訂單指數為46.3%，較上月下降0.5個百分點，連續2個月下降。

中國物流與採購聯合會點差顯示，企業對市場需求不足的感受有小幅上升跡象，反映市場需求不足的企業比重為60.6%，較上月上升0.7個百分點，在連續3個月運行在60%以下後再次回到60%以上。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華告訴21世紀經濟報導，11月經濟活動整體擴張步伐略有放慢，從新訂單和出廠銷售指數繼續收縮看，國內製造業仍面臨有效需求不足製約，需求修復進程存在一定波動，仍需要政策支持。

中國物流信息中心分析師文韜指出，目前四大行業的市場需求有所分化，其中基礎原材料行業市場需求加快收縮對市場需求整體有所拖累，但新動能市場需求上升有效支撐需求整體保持相對穩定。

具體來看，基礎原材料行業新訂單指數和新出口訂單指數分別為45.7%和42.5%，較上月下降0.7個和3.3個百分點，均連續2個月下降，顯示基礎原材料市場需求加快收縮，其中外需收縮尤為突出；裝備製造業新訂單指數和新出口訂單指數分別為53.3%和48.7%，較上月上升1.1個和2.1個百分點；高技術製造業新訂單指數為51.8%，較上月上升2.1個百分點，新出口訂單指數也穩定在48%左右的水平，結合來看，新動能市場需求短期內較快釋放；消費品製造業市場需求在電商促銷季過後增速有所回調，消費品製造業新訂單指數為50.1%，較上月下降1.7個百分點，顯示消費品市場需求與上月基本持平。

在需求不足的影響下，企業的生產和採購意願也受到了抑製。生產指數為50.7%，比上月下降0.2個百分點；採購量指數為49.6%，比上月下降0.2個百分點；原材料庫存指數為48%，比上月下降0.2個百分點。

同時，大、中、小型企業間分化仍然明顯，其中大型企業PMI為50.5%，比上月下降0.2個百分點，連續6個月保持在擴張區間，而中、小型企業PMI分別為48.8%和47.8%，景氣水平仍然偏弱。

中國物流與採購聯合會特約分析師張立群認為，生產指數較上月下降，小型企業低於榮枯線，表明多數企業特別數量眾多的小微企業訂單不足、產品銷售困難突出。由此導致的資金循環不暢、債務關繫緊張等，也是金融風險加大的重要原因。要高度重視需求收縮自我加速機制的作用，重視由於居民收入、企業收入增長乏力導致的消費能力和投資意願不足，進而加重需求收縮的作用。

不過，企業的原材料成本壓力趨於減弱。11月份，製造業原材料採購價格增速繼續放緩，購進價格指數為50.7%，較上月下降1.9個百分點，連續2個月明顯下降。

文韜表示，這主要是由於11月生產增速穩中略降，帶動原材料採購小幅放緩，對原材料價格的支撐有所減弱，另外當前世界經濟仍偏弱運行，國際大宗商品價格趨於下跌，因此對國際大宗商品市場依賴程度較高的基礎原材料行業的購進價格指數較上月下降6個百分點。在此情況下，製造業企業的原材料成本壓力整體趨於減弱。

中國物流與採購聯合會調查顯示，反映原材料成本高的企業比重為40.2%，較上月下降3.1個百分點，連續2個月下降。

周茂華分析，目前國內商品消費市場仍有較大修復空間，宏觀政策資產力度不減，製造業行業盈利仍在持續改善。同時，國內裝備和高技術製造業維持良好擴張態勢，製造業景氣度有望得到改善。但需要注意的是，改善力度仍受國內需求複蘇節奏、季節性及海外需求前景影響，預計未來幾個月製造業PMI指數仍將維持在榮枯線上下波動。

（作者：繳翼飛 編輯：周上褀）