富達國際全球解決方案與多元資產主管Henk-Jan Rikkerink答21：通脹問題比預期更加棘手，未來5至10年將高於2%目標

21世紀經濟報導記者吳斌 上海報導

儘管美國CPI已經從2022年6月9.1%的峰值大幅回落，但要回到2%的目標仍任重道遠。

抗通脹之戰面臨哪些關鍵阻力？究竟何時才能回到2%的目標？富達國際全球解決方案與多元資產主管Henk-Jan Rikkerink近日在接受21世紀經濟報導記者採訪時表示，通脹問題比預期更加棘手。鑒於強勁的經濟增長、低失業率、服務業黏性、寬鬆財政政策，將通脹率降至2%會有點睏難，通脹粘性意味著美聯儲第一次降息比許多人認為的要更遲。從更長遠的角度考慮，由於脫碳、全球化逆風等結構性因素，未來5年或10年的通脹率將高於2%的目標。

在瞬息萬變的市場環境下，經濟週期更替變得更加頻繁，投資者應保持靈活性，根據不同的情境預測採取不同的投資策略。隨著時間來到二季度，Rikkerink預計今年年底經濟軟著陸概率為40%，不著陸概率為30%，週期性衰退的可能性約為25%，而資產負債表衰退的概率為5%。

Rikkerink認為，美國經濟不著陸的可能性要遠遠大於當前市場定價表現，當前市場普遍傾向經濟軟著陸預期，從近期風險資產的表現中可見一斑。如果美國經濟繼續朝向不著陸的情況發展，市場仍然會忽視由此導致的加息可能性。

在考慮潛在的未來市場投資機遇時，Rikkerink關注到越來越受到投資者歡迎的私募資產領域。對於可接受較低流動性的投資者來說，增加私募資產有助於提升投資組合回報，並讓投資組合資產更加多元。2023年私募股權成交量雖有所下降，但預計有能力創造巨大價值的私募股權基金未來將有不錯表現。與此同時，直接貸款領域仍具吸引力，特別是在中間市場。

過去很長一段時間，市場追捧大型科技股，但Rikkerink表示，今天的贏家未必是明日的市場領軍者，預計市場交易將擴展至大型科技股以外的領域，其中盈利強勁的企業正在吸引資金流入，逐步佔據市場主要位置。鑒於美國經濟強勁增長，美國企業的盈利預測持續獲得上調，美國市場仍具有吸引力。

展望亞洲市場投資機遇，Rikkerink認為，隨著出口回升和中國經濟企穩，亞洲處在較好的經濟週期階段。另外與發達市場相比，亞洲市場估值較具吸引力，韓國、印度、東盟及日本市場也存在具有吸引力的投資機會。未來數年，亞洲IPO市場有望成為提供可觀回報的投資領域。亞洲市場擁有大量高質量成長型企業，其中許多仍選擇維持私有企業運營模式。蟄伏已久的優質企業，加上具有吸引力的估值，有望促使亞洲IPO市場成為該區域內的投資亮點之一。