CFRA首席投資策略師Sam Stovall：樂觀情緒推動美股創新高 美聯儲年內仍有望降息兩次
截至5月17日的過去一週里，美股三大股指集體走強。道瓊斯工業平均指數累漲1.24%，連續第五週上漲，該指數還首次站上40000點高位；納斯達克綜合指數累漲2.11%；標普500指數累漲1.54%，創下今年2月以來最長連漲紀錄。
美國4月消費者價格指數（CPI）漲幅回落，刺激了美股三大股指的顯著上漲。根據美國勞工部統計局5月15日發佈的報告，美國4月消費者價格指數CPI同比上升3.4%，與預期持平，略低於3月的3.5%。
在本期《直擊華爾街》節目中，我們邀請研究諮詢機構美國財務研究與分析中心CFRA Research的首席投資策略師Sam Stovall，分析美國近期經濟數據並討論未來幾個月美聯儲的貨幣利率政策。
Sam Stovall。資料圖美聯儲有望降息兩次
南方財經：5月15日，標普500指數、納斯達克指數和道瓊斯指數在美國4月的CPI發佈後均創下曆史新高。最新CPI數據表明通脹六個月來首次略有降溫，這向市場傳遞出什麼信號？您認為這標誌著通脹將持續下降的趨勢開始了嗎？還是說現在下結論為時過早？
Sam Stovall：我認為，美聯儲主席鮑威爾表示加息的可能性很小，這使得投資者第一次鬆了一口氣，事實上這種風險此前已經體現在股票價格中。當好於預期的PPI和CPI數據出爐時，投資者的樂觀情緒被進一步激發，並推動這些主要股指創下曆史新高。因此，根據以往的模式，這至少讓投資者在短期內保持樂觀。我認為這也表明，雖然美國企業財報收益在上升，但通脹或會繼續慢慢下降。
南方財經：您認為最近的美國CPI和PPI數據將如何影響美聯儲未來幾個月的貨幣政策決定？
Sam Stovall：在每次的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，美聯儲都會明確表示貨幣決策是基於經濟數據，因此他們會關注所有與就業和通脹相關的因素。最近的PPI和CPI數據表現比預期略冷，並且本月底美聯儲做決策時最喜歡使用的個人消費支出（PCE）報告將會出爐，我們認為PCE將與上個月的數字相同甚至更低。這將有助提高投資者的樂觀情緒。儘管如此，如果美聯儲覺得抗擊通脹的戰鬥尚未獲勝的話，他們將放慢降息速度。但現在，我們仍然相信美聯儲會在今年降息兩次，降息時間分別在9月和12月。
南方財經：到2024年底，您認為利率範圍會在哪個區間？
Sam Stovall：我們認為，到2024年底，利率將會在4%左右，低於4.25%。雖然不是大幅下降，但肯定是朝著正確方向邁進的一步。這將有助於債券投資者，也有利於美國和國際股票市場的投資者，因為這可能會導致美元價值下跌。
美股後續波動性將上升
南方財經：在標普創下曆史新高後，BMO資本市場（BMO Capital Markets）將2024年年底標普500目標價從5100點上調至5600點，這是華爾街對標普最高的預測。但同時，高盛美國首席股票策略師David Kostin表示，股市已經見頂，標普500指數將在今年賸餘時間內橫盤波動。您對此有何看法？
Sam Stovall：我們認為市場還沒有見頂，我們對於標普500在12個月內的目標價是5610點，意味著2024年底的目標是5440點，年底目標從現在起的增長約為4%，12個月的目標從現在起的增長不到8%。這兩者都不超出曆史上可能的範圍區間。我認為，由於美股已經收複了在2022年熊市的所有下跌，並且也已經從最近的回調中恢復過來，在短期內，即未來三到四個月，我認為標普可能會繼續上漲7%到10%，然後開始新一輪下滑，幅度可能在5%甚至更多。我之所以這樣認為，是因為我們在第一季度迎來了二戰以來表現第11強的營收回報，而在二戰以來表現前15強的營收回報季中，有13次（股市）隨後出現5%或更多的回調。而這些有5%—7%回調的年份，最終在同一年內都經曆了兩次回調。所以，我認為我們還沒有完全擺脫困境。雖然我的長期目標是積極的，但我認為隨著價格的上漲，波動性也會上升。
南方財經：您提到對市場的長期展望是積極的。鑒於當前的市場動態和經濟指標，您認為增長潛力最大的領域在哪裡？投資者應該注意哪些方面？
Sam Stovall：這個問題可以從多個方面來回答。首先，長期機會在中小盤股領域，因為它們目前的市盈率相對於標普500有25%到30%的折價。此外，我發現國際股票相對於標普500也有兩位數的折價。因此，未來一年採取多元化投資策略會是一個好選擇，特別是因為標普500目前的交易價格比過去25年的平均市盈率高出30%。因此，如果通脹繼續頑固或估值依然高企，我認為應該關注那些尚未參與漲勢的領域。在中小盤股中，我們認為消費品、工業、材料和金融等領域表現會相當不錯，因為它們將受益於低利率環境，也將受益於GDP增長預期的延續。此外，它們的表現不如科技或通信服務，因此具有更大的上漲潛力。
上半年僅房地產板塊下跌
南方財經：回顧2024年上半年，有哪些關鍵事件顯著影響了市場走勢？哪些行業表現最佳，哪些行業落後？這些趨勢背後的驅動因素是什麼？
Sam Stovall：今年上半年美股表現非常好，11個行業中有10個處於正收益狀態，通信服務行業領先，漲幅接近20%，科技行業上漲超過15%。令人驚訝的是，公用事業行業上漲了14%。唯一的下跌行業是房地產，因為美聯儲在降息方面一直沒有實質的行動。公用事業行業的表現令人驚訝，很多投資者認為該板塊也會因為美聯儲長期維持高利率而受到打擊。然而，我認為公用事業受益於這股AI熱潮，因為我們看到諸如Constellation Energy、NRG Energy和Vistra Corp等公司在半年內的漲幅在60%到135%之間。主要是因為它們可能為AI熱潮提供動力。如果排除這三隻股票，公用事業行業的表現不如標普500。因此，我認為投資者應該更加謹慎，不要盲目投資這些股票。
南方財經：您對科技行業特別是AI概念股的長期展望是什麼？
Sam Stovall：我們對科技行業總體上持樂觀態度，特別是對半導體行業。預計半導體在2024年將實現46%的盈利增長，2025年將接近35%的增長，這兩項數據都顯著高於標普500。我們在半導體領域將很多股票評級為“買入”或“強力買入”。儘管這一領域可能會因為投資者之間的拉鋸戰而出現較大的波動，但我們真的認為，這就像上世紀90年代末的互聯網熱潮一樣，這是AI爆發的開始。因此，從長期來看，我們仍然有很多這些股票被評級為“買入”或“強力買入”。
