主動權益基金持續“回血” 逾百隻產品年內浮盈超20%

A股市場迎來政策“大禮包”！

5月15日，證監會在北京舉辦2024年“5·15全國投資者保護宣傳日”活動，並集中發佈了《證券市場程序化交易管理規定（試行）》《監管規則適用指引—發行類第10號》等多項與投資者保護密切相關的制度規則，持續推動行業平穩健康發展。

5月17日，房地產領域迎來多項支持性政策，中國人民銀行、國家金融監督管理總局、住房和城鄉建設部等部門協力打出力度空前的政策“組合拳”，超出市場預期。

實際上，今年以來利好政策頻現，A股持續震盪上行，在行情的帶動下，基金淨值也紛紛“回血”。

Wind數據顯示，截至5月20日，4354只有業績展示的偏股混合型基金中（A/C類分別計算），五成以上產品年內取得正收益，同時，普通股票型、平衡混合型和靈活配置型基金產品也是如此，分別有五成、八成和六成以上產品取得正收益。

其中，景順長城週期優選、博時成長精選、南方發展機遇一年持有年內收益已超過30%，東方阿爾法興科一年持有、景順長城支柱產業、嘉實資源精選、萬家雙引擎、前海開源滬港深彙鑫等逾百隻產品（A/C類合併計算）浮盈超20%。

此外，建信電子行業、華商智能生活、恒生前海興享、萬家自主創新、萬家科技創新、中信建投北交所精選兩年定開、富榮價值精選、同泰開泰和金元順安產業臻選等主動權益基金年內收益率虧損，虧損均超過25%。

展望後市，中銀國際證券表示，中期來看，本輪房地產政策並非終篇，後續根據經濟修復斜率，宏觀政策仍有較大釋放空間。參考2016年經驗，供給側結構性改革政策發佈初期，權益市場對相關政策力度仍顯猶豫。但此後隨著相關中觀數據的不斷被驗證，市場底部反轉趨勢才逐步確立，上行斜率最終開始加速，因此本輪市場中期上行空間仍值得期待。

南方基金基金經理駱帥則認為，隨著中國經濟進入高質量發展階段，很多行業結束了大規模資本開支的週期，行業格局進一步優化，市場份額向行業龍頭集中，產業參與者心態發生變化，更注重資本回報率而非營收的快速增長，行業內的競爭烈度下降，體現在財務報表上是資本開支和費用率的下降，以及盈利能力和現金流質量的提升，從自由現金流折現的角度展現出更好的投資價值。

2024年，A股市場自2月6日階段觸底以來，持續震盪上行，帶動主動權益基金整體有較強表現。

Wind統計顯示，截至5月20日，7728只有業績展示的主動權益基金中（A/C類分別計算，下同）年內取得正收益的基金有4353只，占比達到56%，超過五成。

其中漲幅排名前三的是鄒立虎單獨管理的景順長城週期優選，收益為31%。曾豪、王淩霄共同管理的博時成長精選緊隨其後，漲幅為30.86%。駱帥和範佳瓅共同管理的南方發展機遇一年持有混合排名第三，漲幅超過30%。

根據2024年基金一季報數據，南方發展機遇一年持有的前十大重倉股中，資源股的持倉超過半數，合計占總持倉比重超過30%；博時成長精選的前十大重倉股由“煤金油”組成，合計占總持倉比重超過50%；景順長城週期優選前十大重倉股也主要集中於有色金屬與煤炭行業。

此外，東方阿爾法興科一年持有、景順長城支柱產業、嘉實資源精選、萬家雙引擎、前海開源滬港深彙鑫等逾百隻主動權益基金產品（A/C類合併計算）浮盈超20%。

隨著淨值持續修復，主動權益基金持續“回血”。據Wind統計，截至5月20日，4354只有業績展示的偏股混合型基金中，五成以上產品年內取得正收益，972只普通股票型基金中，511只產品正收益；44只平衡混合型基金中，37只取得正收益；2327只靈活配置型基金中，有1410只取得正收益。

國泰基金預計，在內外積極因素加持下，市場繼續震盪向上。短期政策行情下看好金融、核心資產龍頭和AI。同時，伴隨此次地產政策超預期，後市會有政策博弈行情。另外在TMT擁擠度重回低位的情況下看好AI。國泰基金錶示長期思路不變，繼續看好穩定價值類資產和出海。

值得關注的是，在A股震盪上漲的行情中，依舊有60只以上的主動權益基金回撤超20%。

其中，建信電子行業、華商智能生活、恒生前海興享、萬家自主創新、萬家科技創新、中信建投北交所精選兩年定開、富榮價值精選、同泰開泰和金元順安產業臻選等主動權益基金年內收益率虧損，虧損均超過25%。

特別是2023年業績突出的小微盤股策略和北交所主題基金，今年從高位直接跌入穀底。

成立於2023年底的金元順安產業臻選是今年虧損幅度最大的主動權益基金，其重倉股以小微盤居多，年內虧損31%。

據一季報披露，截至一季度末，金元順安產業臻選混合C、金元順安產業臻選混合A權益投資占基金總資產的比例達89.64%，但持股相對較為分散，前十持倉占比合計10.73%，其前十大重倉股分別是聚傑微纖、三夫戶外、金春股份、諾邦股份、美力科技、燕塘乳業、智洋創新、華光新材、湖南投資和賽特新材。

類似策略虧損居前的基金還有富榮價值精選，年內虧損幅度近30%。

截至一季度末，富榮價值精選前十持倉占比合計1.95%，前十大重倉股為萊紳通靈、高斯貝爾、標準股份、法爾勝、中晟高科、時空科技、豪爾賽、清研環境、正弦電氣和貝肯能源。

對於未來看好的方向，博時基金錶示，A股方面，近一週上證指數圍繞3150點繼續震盪，房地產成為市場最重要的關注點。地產政策多線齊發，托底地產鏈並改善產業困局，提升市場風險偏好，後續進一步等待量價數據驗證。落到結構上，一是行情在地產鏈的擴散，地產鏈中關注大金融和開工端。不過對於地產股，未來一段時間政策催化密度下降、政策效果尚未顯現，股價上行阻力大概率增加。二是宏觀場景仍不支持大幅轉向順週期板塊，堅持“啞鈴”策略，即資源看好中期資源牛市，同時看好價值加科技博弈短期複蘇思潮。