重組升溫年內已達13起，機構忙調研

21世紀經濟報導記者楊坪深圳報導併購重組市場政策暖風頻吹，各大機構最先忙碌起來。

“以前發出來一個標的，很久都沒人聯繫，現在微信群裡說兩句，馬上就有人來問。”華南一名中介機構人士對記者說道。

滬上一名資深併購重組投行人士也對記者表示：“今年一直在全國各地到處飛，以前企業都抱著‘過冬’心態，即便手上有資金也不願意收購，今年情況好了很多。”

自去年下半年以來，隨著IPO變奏，證監會等相關部門不斷出台併購重組利好政策，國內併購市場加速回暖。

新“國九條”明確提出，要完善吸收合併等政策規定，鼓勵引導頭部公司立足主業加大對產業鏈上市公司的整合力度。進一步削減“殼”資源價值。加強併購重組監管，強化主業相關性，嚴把注入資產質量關，加大對“借殼上市”的監管力度，精準打擊各類違規“保殼”行為。

“當企業發展到一定階段，如果進入某個行業比較困難，或者缺乏某項業務拓展能力時，併購是理想選項。併購可以幫助企業快速進入新的市場並形成規模。一旦併購整合成功，企業會實現跨越式發展。”司農會計師事務所合夥人劉火旺說道。

定增重組事件達13起

Wind數據顯示，今年以來（截至5月27日晚間，下同），已有122家上市公司更新了重大重組的進展。不過，從首次披露的重組事件來看，較去年同期並未明顯提升。

據Wind數據，今年以來，A股首次披露的重大重組事件合計38起，較去年同期的50起尚有下滑。今年首次披露的定增重組事件13起，較去年同期的12起也只略高一些。

“因為併購重組本身是一個很複雜的事情，涉及前期調研、洽談、初步確定意向，還要去商定重組方案，任何一個環節都需要時間準備，不會這麼快的。”深圳一家上市公司董秘說道。

粵民投副總裁徐飆表示：“去年‘827新政’後，IPO審核趨緊及不確定性大幅提高，且監管層重點鼓勵併購，預計擬上市資產將更多尋求併購方式實現證券化。不過，由於公司資本運作方向切換、外部溝通存在一定的時滯，預計2024年後併購重組市場可能迎來爆發。”

Wind數據顯示，2023年成功IPO的企業共313家、募集資金金額3565.39億元，對比2022年全年成功IPO企業428家、募集資金金額5869億元，整體IPO市場呈現一定程度的下滑。但同期，併購數據並沒有明顯回升，2023年全年開展的併購交易數量共計6325起，較2022年同期下滑約9%。其中披露交易金額的併購交易共5101起，總交易規模約2.39萬億元，較2022年同期下滑15%。

“市場力量的傳導還不盡完善，2024年可能成為上市公司和投資機構重點關注併購的時間點。”徐飆進一步表示。

事實上，今年的併購重組量還沒有起來，但市場端早已沸反盈天，上市公司端對於併購重組的意願明顯更加強烈。

早前，順威股份董秘蔣衛龍就對21世紀經濟報導記者表示：當前隨著IPO市場節奏調整，部分標的的轉讓意願更趨強烈，併購重組市場也更加活躍，“近期我們通過併購的方式迅速切入到汽車電子市場，擴大了汽車業務的規模，未來仍會積極推動向汽車業務的轉型。”

華南一家醫療行業董事長也表示：“我們一直堅持內生發展與外延併購同步發展，因為醫療行業是很看重積累的領域，而一項技術或產品，從臨床試驗、取得註冊證再到上市，往往需要比較長的時間，通過併購是比較快介入也是比較穩妥的一種方式。”

產業併購引領行業整合

雖然上市公司併購意願更加積極，但大部分企業對於併購行為仍較謹慎。

廣州一家上市公司董秘受訪時指出：“我們公司對併購是非常謹慎的，併購需要深思熟慮，並且是基於業務戰略牽引、基於產業協同去做的，所以我們也在往這個方向精準地尋找有發展幫助的標的。”

在不少業內人士眼中，隨著註冊製的推進及二級市場估值的持續調整，對很多上市公司而言，併購帶來的產業邏輯和協同增量更為重要。

受此影響，當下的併購市場將由“套利併購”逐漸回歸到“產業併購”的軌道上，併購重組從市值導向到產業導向的轉變在加快。

從今年首次披露的38起重大重組來看，其中20起重組是為“橫向整合”,7起是為了強化“戰略合作”，這也就意味著，基於產業整合和戰略投資意願的重大重組占比超過七成。