BBA“腰斬式促銷”後，最大汽車經銷商面臨垮台 | 次世代車研所

文 | 新浪科技 張俊

五折奔馳，六折寶馬……BBA們大降價正在引發連鎖反應。

作為國內銷量第一的經銷商，廣彙汽車的日子甚是難熬。根據財報，其今年一季度營收利潤雙雙下滑，其中歸母淨利潤更是同比暴降86.61%。業績慘淡之下，廣彙汽車的股價也走向低迷，截至7月4日收盤，其股價已連續11個交易日低於1元，面臨著退市風險。

新浪科技梳理廣彙汽車財報發現，早在2018年，其在銷量、財務數據上便走向了下坡路，基本與新能源車崛起時間點吻合。

目前，廣彙汽車服務的車企仍以燃油車品牌為主，這也是其受衝擊的主因。不過它也在嚐試自救，去年已關閉了盈利能力較低的門店50家，並且與20多個新能源品牌達成合作，這一舉措能否如期見效？

BBA降價潮連累經銷商

最近，BBA等豪華品牌降價促銷的消息引發關注。

新浪科技先後報導了寶馬和奔馳以及其他豪華車的“跳水價”，如今這股降價浪潮正在引發連鎖反應，這些品牌的經銷商要扛不住了，廣彙汽車便是其中的代表之一。

廣彙汽車官網顯示，其銷售品牌包括奔馳、奧迪、沃爾沃、寶馬、凱迪拉克等豪華品牌，而這些品牌近幾年的銷量走勢都不太理想。

其2023年財報顯示，截至2023年12月31日，經營網點共計735家，其中超豪華及豪華品牌經營網點245家，占比超過33%；而其營業收入排名前十的門店中，經營品牌均為寶馬、奔馳、奧迪這三家品牌。

而根據寶馬集團日前發佈的財報顯示，今年一季度其營收366.14 億歐元，同比微降0.6%；淨利潤為29.51億歐元，同比下降19.4%；在中國市場，今年一季度寶馬集團累計銷量（含BMW和MINI品牌）為187452輛，同比下滑3.8%。

今年第一季度，梅賽德斯-奔馳實現營收358.73億歐元，同比下滑4.4%；淨利潤30.25億歐元，同比下滑25%；不僅是營收淨利雙雙下滑，銷量方面也可謂低迷。2024年第一季度，梅賽德斯-奔馳中國市場銷量為16.81萬輛，同比下滑12%。

大客戶銷量和財報萎靡之下，廣彙汽車也難以倖免。

廣彙汽車財報顯示，今年一季度，其營收277.9億元，同比下降11.49%；歸母淨利潤7094.05萬元，同比下降86.61%。廣彙汽車在財報中表示，主要是報告期內汽車消費複蘇緩慢，受行業價格戰影響整車盈利能力下滑，且傳統燃油車受新能源汽車市場擠壓，收入規模下降但成本相對剛性導致歸屬於上市公司股東的淨利潤大幅下滑。

利潤薄如紙

實際上，廣彙汽車的困局並不只是今年才出現。

資料顯示，廣彙汽車成立於1999年，早期以豐田、本田、通用等主流中高端品牌為主，2016年收購寶信汽車、大連尊榮等進軍豪華及超豪華市場，同時也佈局乘用車融資租賃及二手車市場。

廣彙汽車在2015年6月登陸A股市場，並在2016年成為中國首家資產規模和營收規模都突破千億的汽車經銷商集團。中國汽車流通協會數據顯示，2023年各大經銷商集團中，廣彙汽車在乘用車總銷量中排名行業第一，營收規模排名第二。建立了覆蓋全國 28 個省、自治區及直轄市的乘用車經銷網絡。

不過，廣彙汽車主要的銷售品牌和營收來源還是以燃油車品牌為主，而在新能源汽車滲透率越來越高的情況下，廣彙汽車走入困境也就在所難免。

新浪科技梳理廣彙汽車財報發現，早在2018年，其在銷量、財務數據上便走向了下坡路。

從新車銷量來看，其2018年銷量為88.2萬輛，僅同比增長0.1%；2019年銷量僅同比增長1.7%，而在2020—2022年，其銷量更是連續三年下滑，幅度分別達到16.2%、7.2%、15.4%；到2023年，其銷量才有所恢復，達到59.6萬輛，實現同比增長1.1%。

從財務狀況來看，2018年以來，其出現了嚴重的財務危機。2018年—2023年，其營收增長陷入停滯狀態；歸母淨利潤更是慘不忍睹，2018—2020年連續三年同比下滑，降幅高達16.27%、20.16%、41.72%，2022年歸母淨利潤更是同比暴跌265.92%。

到2023年，廣彙汽車的財務狀況才有所好轉。其2023年營收入達1379.98 億元，同比增長3.34%，不過雖然營收年入千億元，但賺錢能力依然很弱，歸母淨利潤只有3.92億元，毛利率為8.29%，淨利率僅為0.46%，可謂利潤薄如紙。

從具體的經營來看，2023年廣彙汽車的整車銷售為1174億元，占收入的比例為85.1%，但是帶來的利潤卻只有19.4億元，這部分業務毛利率為1.65%；而維修業務、佣金代理這兩項毛利率較高的業務，營收占比卻分別只有10.02%和3.67%。

面臨退市風險

業績崩塌之下，廣彙汽車的股價也十分低迷。

6月20日，廣彙汽車的股價首次跌破1元，當日收報0.98元/股，跌幅為8.41%。當日廣彙汽車發佈提示風險公告稱，若公司股票連續20個交易日的每日股票收盤價均低於1元，公司股票可能被上交所終止上市交易。

緊接著的6月21日、24日、25日的三個交易日，公司股價連續跌停。6月26日，廣彙汽車股價漲停，收報0.78元/股，27日又大跌8.97%，到28日，再度下跌；7月1日、2日、3日和4日，廣彙汽車股價實現連續漲停。但截至7月4日收盤，該股報價0.99元/股，依舊在1元以下。

這是廣彙汽車連續11個交易日股價低於1元。此時距離其走出危險區也僅差1分錢，後續能否起死回生仍需觀察。

實際上，廣彙汽車面臨的困境，是經銷商們的共同難題。6月30日，中國汽車流通協會發佈的最新一期“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”顯示，2024年6月中國汽車經銷商庫存預警指數為62.3%，同比上升8.3個百分點，環比上升4.1個百分點。庫存預警指數位於榮枯線之上，汽車流通行業處在不景氣區間。

中國汽車流通協會產業協調工作委員會副秘書長樊宇指出，經銷商上半年銷量任務完成情況分化明顯，其中，18.4%的經銷商已完成任務，34.8%的經銷商任務完成率超八成，而有13.5%的經銷商完成率不足五成。

在廣彙汽車之前，不少經銷商已經出現退市、破產等危機。比如2023年年初，浙江中通集團傳出破產消息，旗下19家4S店全部關停；2023年7月，龐大集團退市摘牌；今年初，市場又傳出廣東永奧投資集團有限公司經營遭遇嚴重危機，旗下的多家4S門店出現暫停營業、暫停新車交付。

在此背景下，廣彙汽車也在積極嚐試自救。比如2023年，廣彙汽車就在加大向新能源業務轉型。其財報顯示，截至2023年底，廣彙汽車已與賽力斯（AITO）、阿維塔、嵐圖、猛士、長城歐拉、哈弗新能源、小鵬、奇瑞iCAR、奇瑞星途星紀元、奇瑞風雲、吉利銀河、長安深藍、路特斯等20多個新能源品牌建立聯繫與溝通機制，新能源品牌覆蓋範圍進一步擴大。目前已申請54家新能源門店授權，建成並投入運營26家，正在申請15家。

此外，廣彙汽車還在關閉低效門店。2023年，其關閉盈利能力較低的門店50家，並完成17家門店的品牌轉換工作。

船大難掉頭，面臨退市風險廣彙汽車能否成功自救，依然是未知數。