債台高築、頻繁“押錯寶”……又一家儲能巨頭岌岌可危? | 能見派
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文 | 新浪財經 劉麗麗
自然界的盛夏已至,但儲能行業的寒冬還沒有過去。
近日,儲能設備板塊28家上市公司披露了上半年業績預告,其中,7家預增、3家扭虧、2家略增、5家預減、4家首虧、7家續虧。從數據來看,多家企業受到下遊降本壓力及市場競爭激烈等因素影響,業績仍在下降。
而且,有的企業財務風險已經顯著攀升。南都電源的資產負債率在今年一季度已經遠超出儲能電池同行,淨負債率達到了130.5%。雖然在2023年度儲能系統全球市場出貨量排名居於中國企業第四,但南都電源顯然賺得利潤十分有限。
分析人士認為,經營現金流淨額為負,企業可能面臨短期流動性問題,可能無法及時償付應付賬款、工資、採購等經營性支出,企業的盈利能力下降,面臨可持續經營風險。
債台高築,現金流不足
從今年一季報的數據看,南都電源幾乎所有的主要財務指標全都同比下降。其中,營收同比下降28.93%,歸母淨利潤下降18.34%,扣非歸母淨利潤下降62.95%,經營現金流淨額變成負數,同比大幅下降404.77%。
特別值得注意的是經營現金流淨額。淨利潤是紙面數字,而經營現金流淨額是真金白銀,是企業進行正常資金流轉、擴大商業規模的保證。
分析人士認為,經營現金流淨額為負,通常意味著企業在經營活動中產生的現金流量不足以覆蓋經營支出,企業可能面臨短期流動性問題,可能無法及時償付應付賬款、工資、採購等經營性支出,企業的盈利能力下降,面臨可持續經營風險。
財報稱,經營現金流淨額大幅減少主要原因是銷售收入下降,同時支付到期貨款增加。
銷售收入下降和行業價格戰有關。儲能業內人士表示,從今年1月份到現在,鋰電池儲能系統價格已經下跌超過40%。最近公佈的電力企業集采招標,0.25C儲能系統最低報價跌破了0.5元/Wh。“目前價格已經完全低於成本價,沒有一家企業可以做到盈利。”
事實上,2020、2021兩年,南都電源已經出現巨額虧損,資產負債率一路攀升。這兩年的虧損主要原因都和計提儲能電站資產減值、存貨減值,因電站及其他資產處置及報廢損失等有關。
2022年、2023年雖然實現了盈利,但資產負債率攀升速度不減。2023年,南都電源的資產負債率是70.9%,2024年一季度達到73.4%,2023年淨負債率達到109.5%,2024年一季度淨負債率達到130.5%。
雖然今年上半年南都電源掏出1億元回購股份,但股價還是一路下跌,現在複權價已經跌到十年前的低點。
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(2024年一季度主要財務指標)
“押錯寶”大傷元氣
南都電源在儲能領域走了不少彎路。早在1999年,南都電源就已進軍鋰離子電池行業,並且認定了磷酸鐵鋰路線。當時,鉛酸蓄電池是市場主角,但南都電源對鋰電池前景看好,率先開發出通信用磷酸亞鐵鋰電池,儲備了多項鋰電池技術。
2010年10月,南都電源就宣佈擬投資13億元興建新型動力及儲能電池生產線,規劃年產動力及儲能用鋰離子電池1.2GWh,年產動力及儲能用新型高能閥控蓄電池3GWh。但這項計劃沒有真正落實,2011年10月南都電源變更了超募資金用途,轉投民用鉛酸電池,鋰離子電池業務被邊緣化。
後來受市場行情影響,民用鉛酸電池業務連年虧損。南都電源不得不再次轉向鋰電儲能業務,並有所收穫,2015年獲得了加拿大大額訂單,2016年-2017年間,多個儲能電站項目落地簽約。
但南都電源在鋰電方向的決心一直並不堅定。南都電源看中了鉛炭儲能領域,並投入大量資金。2013年6月,南都電源宣佈“鉛炭電池”獲得國家級能源科學技術成果鑒定證書,已實現產業化生產,並應用於國內多個
儲能重點示範項目中。2015年年底,南都電源中標“中能矽業儲能電站工程實施項目”,這是鉛炭電池商用的第一個項目。公司高管也在公開場合強力推介鉛炭儲能,認為在儲能商用化上,鉛炭電池要領先一步。
2017—2019年期間,南都電源為加快推進用戶側儲能電站業務商用化,使用自有資金及募集資金投資建設多座鉛炭儲能電站,電站主要業主為化工產業以及產業園區等高能耗企業。
“這些項目投資時測算的電價差、企業用電消納等情況是可以的,但建成後,受疫情、政策等影響,普遍消納不足、運營收益不達預期。”有業內人士透露,南都電源做鉛碳儲能,投了大概有30個億。
這些鉛炭儲能電站資產成了沉重的包袱。南都電源分別於2020年計提減值準備2.03億元,2021年計提減值準備2297.57萬元,並於2021年處置了部分儲能電站資產,2022年12月再次處置17座儲能電站。
公開披露的信息顯示,2022年這次處置的電站資產,資產賬面原值為6.42億元、賬麵價值為4.42億元,資產評估價值和處置交易作價均為1.23億元(不含增值稅),幾乎是大甩賣。而買家安徽華鉑再生資源科技有限公司,是南都電源的全資子公司。也就是說,市面上實在是找不到買主,只能左手倒右手了。
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雖然最終也沒有賣給別人,但南都電源終於賬面上出清了當年押錯寶的項目。直到2022年前後,南都電源才“進一步明晰戰略發展方向,進一步優化產業佈局,聚焦鋰電及鋰電回收業務,加大鋰電及鋰電回收建設投入。”
但是鋰電池板塊的情況也不樂觀。行業已經腥風血雨,南都電源不得不陷入價格戰之中。2022年南都電源鋰離子電池產量3.65GWh,銷量2.84GWh,平均價格為0.915元/Wh,大大低於行業1.50元/Wh左右的平均價格,毛利率偏低,為18.43%;鉛蓄電池產量平均價格0.724元/Wh,毛利率更低,為16.19%。2023年—2024年儲能行業更是進入“非理性競爭階段”,很多企業在國內市場是賠本賺吆喝。
屋漏偏逢連陰雨,雖然終於聚焦到鋰電上來,但南都電源的鋰電業務是起個大早趕了個晚集,未來能否翻身可能還要看海外市場的表現。
“賺錢的都是靠海外市場,只要是海外市場沒做起來的企業,都過得挺難的。”一位儲能業內人士表示,現在主要看企業在國外市場的拓展力度如何,因為國外市場價格是國內的2倍,但也有12年的運維和質保,很考驗設備的質量。
上述人士表示,2025年可能是儲能行業最艱難的一年,“今年好歹還有一些量撐著,其實退出的企業已經不少了,只不過都是不知名的。”