蘋果Q3財報前瞻：預計營收和利潤超預期 iPhone疲軟 Mac和服務業務強勁

北京時間8月2日，蘋果公司將發佈截至6月底的2024財年第三季度財報。分析師普遍預計，蘋果第三財季業績將超出華爾街的預期。其中，營收預計將達到845.3億美元，而上年同期為818億美元。每股收益將達到1.35美元，而上年同期每股收益1.26 美元。

面對激烈的市場競爭，以及消費者等待即將發佈的iPhone 16，分析師預計第三財季iPhone銷售額將達到387.4億美元，同比下滑2.3%。相比之下，Mac電腦和服務業務將保持強勁增長。

在財報電話會議上，投資者將關注Apple Intelligence的最新進展。此外，iPhone在中國市場的表現，消費者對新版iPad Air和iPad Pro等產品的接受程度，以及蘋果服務業務能否繼續保持兩位數的漲幅，也將吸引投資者的目光。

1．第三財季業績預期

截至7月31日，25位分析師平均預計，蘋果第三財季營收將達到845.3億美元，預期上限為888.7億美元，預期下限為829.2億美元。相比之下，上年同期營收為818億美元。

對於每股收益，26位分析師的平均預期為1.35美元，最高為1.45美元，最低為1.29美元。相比之下，蘋果上年同期每股收益為1.26 美元。

iPhone銷量下滑：

蘋果的命運在很大程度上依賴於iPhone，iPhone是迄今為止蘋果最大的收入來源。2024財年第二季度，iPhone銷售額為460億美元，同比下滑10.5%，占公司淨銷售額的50.6%。第三財季，面對激烈的市場競爭，分析師預計iPhone銷售額將達到387.4億美元，同比下滑2.3%。另外，消費者等待iPhone 16的發佈，也會在一定程度上抑製iPhone需求。

服務業增長保持穩定：

在iPhone銷售疲軟的同時，蘋果的服務業務預計將穩步增長。不斷擴大的付費用戶群一直是蘋果服務業務的關鍵催化劑，這得益於App Store的日益普及，以及設備用戶數量的不斷擴大，儘管監管環境不斷惡化。蘋果在其服務組合中擁有超過10億付費用戶，其中包括Apple TV+、Apple Arcade、Apple News+、Apple Card、Apple Fitness+和Apple One捆綁包。

Mac銷量繼續增長：

根據IDC的數據，今年第二季度（蘋果的第三財季）蘋果的Mac銷量同比增長20.8%。據預計，蘋果Mac電腦第三財季的銷量為570萬台，市場份額為8.8%，而去年同期為7.5%。在各PC廠商中，20.8%的漲幅也是最大的。相比之下，宏碁、聯想和惠普的PC出貨量預計將分別增長13.7%、3.7%和1.8%，而戴爾的出貨量可能下滑2.4%。

2．投資者關注焦點

在上一次的財報電話會議上，即今年5月份，蘋果幾乎迴避了有關AI的問題。但此後，蘋果舉行了一年一度的全球開發者大會，首次發佈了蘋果智能（Apple Intelligence），並宣佈與ChatGPT建立合作關係。

既然相關消息已經公開，投資者將在第三季度電話會議上尋求進一步的更新，相信這一次蘋果高管們不會那麼守口如瓶了。

但AI並不是人們唯一的關注焦點。Vision Pro頭顯、iPhone在中國市場的表現，以及服務業務的增長，都將是投資者希望你聽到的話題。此外，蘋果與美國和歐洲政府的持續鬥爭，以及新iPad系列的推出，也將吸引投資者的目光。

有關Apple Intelligence延遲的問題：

據媒體報導，Apple Intelligence不會像蘋果最初宣佈的那樣在9月開始推出。預計它將與新的iPhone和iOS 18一起推出，但不是9月份，而是10月。

儘管分析師表示，推遲上市沒什麼大不了的，也不會對iPhone 16的銷售產生負面影響，但投資者可能會質疑是什麼原因導致上市推遲，以及首發後的主打功能有哪些。

Deepwater Asset Management分析師Gene Munster稱，與Apple Intelligence相關的最重要的一點將是初始版本中有多少功能，以及蘋果是否在WWDC開發者大會後的幾個月內又開發了新功能。

Munster說：“WWDC差不多是兩個月前的事了。在AI領域，兩個月的時間就像兩年一樣。”

本週二，蘋果發佈了iOS 18.1、iPadOS 18.1和macOS Sequoia 15.1測試版，首次引入了Apple Intelligence的部分功能，讓加入開發者計劃的一些用戶得以搶先體驗，主要包括增強後的Siri、寫作工具、照片搜索，以及在電話、短信、郵件和通知等應用中添加的AI轉錄、摘要和改寫校對等功能。

蘋果CEO蒂姆·庫克對此表表示，Apple Intelligence將為用戶開啟一個充滿新可能性的世界，很高興看到開發人員開始使用它進行開發。

iPhone在中國市場面臨激烈競爭：

在上一次財報電話會議上，蘋果在中國市場的表現是一個熱門話題，這次應該也沒什麼不同。

晨星公司（Morningstar）分析師William Kerwin表示：“我們預計，蘋果在中國市場面臨的激烈競爭，以及全球更換週期放緩，將繼續對iPhone銷售造成不利影響。”。

蘋果CEO蒂姆·庫克在5月份曾承認，要提高iPhone在中國市場的競爭力，蘋果還有許多工作要做。庫克還表示：“我認為，中國市場一直是世界上競爭最激烈的市場，現在也是。”

上週有報導稱，由於Vivo、小米和華為等競爭對手產品的需求更高，蘋果第二季度跌出了中國智能手機出貨量前五名。

確切而言，IDC數據顯示，2024年第二季度（蘋果第三財季），中國智能手機市場出貨量約為7158萬台，同比增長8.9%，延續增長勢頭。相比之下，蘋果手機出貨量則下降3.1%，四年來在中國市場排名首次跌出前五。

庫克在5月份曾表示，他對中國市場“非常樂觀”。這一次，投資者希望聽到更多消息。

關於今年將要推出的設備的最新進展：

當蘋果在5月份發佈新款iPad Air和iPad Pro時，分析師質疑有多少蘋果設備的所有者會升級到最新的平板電腦。

與iPhone不同，iPad用戶通常不會急於購買最新型號的產品。

今年2月，蘋果發佈了多年來的第一款新硬件，即售價3500美元的Vision Pro頭顯。雖然庫克告訴投資者，Vision Pro開局不錯，但市場評論褒貶不一。

更多關於“服務”業務增長的討論：

對於蘋果來說，“服務”業務包括Apple Music和Apple TV+等訂閱服務，但應用內購買和一筆數十億美元的交易（保持Google成為Safari預設搜索引擎）是該業務類別增長的主要來源。

在第二財季電話會議上，蘋果談到了其服務業務的出色表現。晨星公司分析師Kerwin表示，在第三財季電話會議上，分析師希望聽到蘋果服務業務持續的兩位數增長。

3．分析師觀點

大多數華爾街分析師都看好蘋果第三財季的表現。截止7月31日，在38位分析師中，32位給予蘋果股票“買入”評級，6位給予“中性”評級。

在第三財季業績發佈前，一些投行已經調高了蘋果的目標股價。其中，摩根大通將蘋果的股價目標從245美元上調至265美元，並維持“增持”評級。

巴克萊銀行將蘋果的股價目標從164美元上調至187美元，並保持對該股的“減持”評級。同時，巴克萊還上調了蘋果第四財季（截至9月底）iPhone、Mac和服務業務的預期。至於2025財年，巴克萊預計蘋果營收將增長9%，從而打破之前兩年的平平表現。

儘管這些數字“最終走高”，並且AI與iPhone的結合將有助於改善投資者情緒，但巴克萊銀行表示，鑒於該股30倍的市盈率，蘋果的上漲潛力較小。

投行Wedbush分析師Dan Ives認為，9月即將發佈的iPhone 16將開啟下一個AI超級週期。Ives稱：“我們認為，華爾街仍然低估了庫克和蘋果。憑藉iPhone 16，蘋果將正式開啟AI革命。”

此外，在7月25日至29日期間，TD Cowen、Raymond James和Robert W． Baird的分析師均調高了蘋果的目標股價，並繼續維持“買入”評級。

其中，TD Cowen將蘋果目標股價從220美元上調至250美元，Raymond James將蘋果目標股價從200美元上調至了250美元，而Robert W． Baird將蘋果目標股價從220美元上調至240美元。

相比之下，瑞銀在7月29日重申了蘋果股票的“持有”評級，同時維持了190美元的目標股價不變。

截至7月31日，分析師給予蘋果的平均目標股價為226.88美元，而蘋果當前的實際股價徘徊在222美元左右。

4．第四財季業績展望

在截至9月底的第四財季，25位分析師預計，蘋果營收將達到933.9億美元，每股收益將達到1.56美元。

整個2024財年，蘋果營收將達到3879.6億美元，每股收益將達到6.62美元。

美銀分析師預計，2025財年，得益於產品更新，蘋果iPad、Mac和可穿戴設備將擺脫疲軟的消費週期。另外，蘋果還將從生成式AI中受益，毛利率上升，服務業勢頭強勁。

巴克萊分析師預計，2025財年蘋果營收將增長9%，從而打破之前兩年的平平表現。

5．股價表現

週三，蘋果股價收於每股222.08美元，上漲1.50%，使得公司市值達到了3.405萬億美元。年初至今，蘋果股價累計上漲15.35%。

在過去的52周，蘋果最高股價為237.23美元，最低為164.08美元。基於分析師的平均預期，在未來12個月內，蘋果目標股價為226.88美元。