浦銀安盛基金繆夏美：2025 債券市場展望 面臨挑戰但風險可控 需關注多方因素變化

進入2025年，蛇年資產如何配置？海外資產的走勢會如何發展？如何看待這一波科技行情？3月7日，新浪基金對話浦銀安盛基金FOF業務部基金經理繆夏美為您解析>>查看直播

近期隨著股市的火熱，債市反而出現了一定的波動，對於如何看待債市後期的走勢？繆夏美表示，對於今年債券市場的整體走勢，我傾向於認為可能會呈現小幅上行或震盪的基本格局。這一判斷主要基於以下幾點考慮：首先，債券市場最怕的是經濟基本面強勁反彈和順週期股票大漲，因為這通常會導致債券走熊。然而，目前經濟是否出現拐點、順週期是否能全面複蘇仍需觀察。曆史上，如2015年TMT行業大漲時，儘管股市熱情高漲，但由於經濟基本面依舊偏弱，債券市場的跌幅有限。因此，債券市場的表現仍需關注整體經濟基本面和順週期因素的變化。

其次，房價的走勢對債券市場也構成重要影響。如果房價企穩並邊際反彈，可能會對債券構成較大壓力，因為這將限制降息空間，並可能引發購房需求回升和信貸需求增加，從而推動宏觀數據向好。然而，目前房價走勢仍需觀察，不能斷言會出現超預期反彈。

此外，中美貿易戰和短期穩增長壓力也可能對債券市場產生影響。如果中美貿易戰升級，導致國內需要加大政策力度托底經濟，可能會增加國債發行壓力，短期內對債券構成供需不平衡的挑戰。同時，如果股市情緒過於樂觀，導致資金分流去股市，可能會給債券型基金和理財產品帶來贖回壓力，進而引發負反饋效應。然而，曆史上這種情形並不常見，且目前看風險可控。

最後，雖然降息降準的預期在短期內難以實現，但今年貨幣政策有一定的空間。最近美元指數下跌，人民幣貶值壓力減輕，這為貨幣政策提供了更多對內操作的空間。

綜上所述，今年債券市場可能會面臨一些挑戰和風險點，包括房價超預期反彈、短期穩增長壓力和股市資金分流等。然而，整體風險目前看並不大，且貨幣政策有一定的操作空間。因此，對於債券市場今年的表現，我們需要保持謹慎樂觀的態度，並密切關注經濟基本面、房價走勢、中美貿易戰以及股市情緒等因素的變化。