元禾璞華基金牛俊嶺：政策組合拳激活併購市場，半導體產業領跑新質生產力轉型

5月19日至20日，深交所2025全球投資者大會在深圳舉行。大會主題為“新質生產力：投資中國新機遇——開放創新的深圳市場”，通過主旨演講、圓桌討論、公司路演等多種形式，展現中國資產和A股市場投資價值。元禾璞華基金合夥人牛俊嶺出席會議併發表看法。

牛俊嶺表示，從2023年到現在，他深刻感受到併購政策的不斷推出是個系統性和連貫性的依靠政策，從2023年9月份開始，中央經濟工作會把金融作為國家經濟的血脈，把金融的位置提高到很高的位置。同時希望金融服務於社會高質量的發展。實際上併購重組是能為社會高質量發展提供很多支持的手段。

從2024年4月份，新國九條的推出可以看到，推動上市公司高質量發展是新國九條里最重要的一部分內容。除了外延式發展改變上市公司的質量，同時通過併購重組和內延方式發展雙重提高上市公司的質量。

從2024年9月份，中央政治局工作會議提出來，支持上市公司通過併購重組發展，這也是曆史以來第一次在中央政治局會議上把併購重組提出來，說明併購重組已經得到了中央領導的支持。通過中央政治局會議和2024年9月份併購六條的推出，在二級市場得到了很好的反響，二級市場的整個指數發生了翻轉，說明整個國家的支持政策是非常有影響力和指導性的。

實際上從併購重組這些政策來看，他看到了很積極的影響。

1、開始重拾信心，不管是各行各業，半導體也是最重要的一個支持國家命脈的產業，也是在2024年年底開始出現了比較大的翻轉。信心提升這塊，不管是買方還是賣方，還是投資機構，都開始續力做併購重組，有幸的是元禾璞華也是在新併購六條推出之前，先知先覺，做了一隻併購基金，專為半導體新質生產力的發展做出我們自己的貢獻。

2、除了信心提升以外，在市場的關注度這塊，牛俊嶺看到各大報紙以及各大公眾號開始宣傳併購重組，和IPO同時宣傳，說明市場的關注度在併購重組上還是有了很大的改變。

3、在實際落地的案例開始增多，從2025年第一季度來看，A股有35家半導體企業發佈併購重組的公告，比去年第一季度增長了200%。同時創新型案例也不斷出現，除了投資機構和創投投資來收購上市公司的控製權，以及不斷湧現新的併購工具等等，還有同一實際控製下的吸收合併，除了這些以外，又出現了非同一實際控製下的吸收合併，這都是併購政策帶來的向好的影響。