杭州銅師傅闖港股，俞光賣銅葫蘆年入近6億元，35%市占撐起“中年男人的泡泡瑪特” | 長三角資本局

文|新浪財經上海站 十里

3月10日，港交所文件顯示，杭州銅師傅文創（集團）股份有限公司通過港股IPO聆訊。這個靠銅葫蘆、孫悟空、財神、關公做出近6億元年營收的公司，終於走到資本市場門前。

它被外界稱作“中年人的泡泡瑪特”，但比這個標籤更值得看的是，銅師傅真正抓住的，並不是潮玩情緒，而是一群30歲到55歲男性用戶對身份、寓意和傳統文化的穩定需求。

按2024年總收入計，公司市場份額達到35%，2025年前9個月營收4.48億元，毛利率34.3%，經調整淨利5437萬元。自研傳統文化IP貢獻了88.3%的營收，銅葫蘆和大聖系列撐起了基本盤。

銅師傅賣的不是一個新故事，而是把中年男性熟悉的文化符號重新包裝成了可消費、可陳設、可送禮的商品。

但問題也恰恰出在這裏。俞光和銅師傅把傳統文化做成了生意，也把自己困在了傳統文化里。招股書顯示，銅質文創產品平均售價從2022年的363.7元降至2025年上半年的290.4元，線上客單價從958元一路降到598元，線下客單價也從1918元降到726元。另一邊，自研IP雖然貢獻收入，卻難掩同質化，銅葫蘆、銅馬、財神、關公並非獨家，市場上相似產品並不少見。消費者依然願意買，但價格正在往下走，這已經說明問題。

為了擺脫“只賺中年男人錢”的單一敘事，銅師傅這些年頻繁聯名，從漫威、變形金剛到哪吒、《太平年》，聲量做得不小。

年初《太平年》聯名魚符24小時售空1.1萬件，確實讓公司在IPO前又站上流量風口。但招股書也寫得很清楚，授權IP收入占比始終在10%左右徘徊，熱鬧沒有真正改寫生意結構。魚符爆了，其他同系列產品銷量仍停留在幾十件。哪吒聯名更把問題挑明了，年輕用戶衝著IP而來，卻對產品做工、溝通方式和品牌理解並不買賬，最終以俞光公開道歉收場。