外匯基金諮詢委員會轄下貨幣發行委員會十月三十日會議紀錄

下稿代香港金融管理局發出︰

（外匯基金諮詢委員會於二○二四年十一月二十九日批准公布）
 
二○二四年六月二十六日至十月十八日期間的貨幣發行局運作報告
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貨幣發行委員會（委員會）獲悉，於報告期內，港元兌美元在7.7644至7.8146之間上落。港元匯率在六月下旬至七月下旬期間大致維持穩定。在八月初，由於市場憂慮美國經濟可能出現衰退，以及預期美聯儲將以更快及更大幅度減息，觸發套息交易平倉及港元短倉平倉，使港元轉強。港元在九月下旬進一步走強，受惠於內地公布一系列經濟刺激措施後，本港股市氣氛改善，與股票相關的港元需求增加。港元銀行同業拆息繼續跟隨美元利率走勢，但同時亦受本地供求情況影響。在股市交投活躍及季節性季末資金需求的影響下，短期港元銀行同業拆息於九月下旬收緊。因應資本市場轉趨暢旺令支付流量增加，香港金融管理局短暫延長即時支付結算系統的運作時間，以作預防措施，容許銀行有更多時間處理支付交易及較後時段的客戶資金流。繼美國聯邦基金利率目標區間於九月中下調後，多間銀行均將其最優惠貸款利率調低25基點。於報告期末，市場上的最優惠貸款利率介乎5.625厘至6.125厘之間。兌換保證於報告期內沒有被觸發，總結餘維持穩定，約為450億港元；貼現窗的使用情況未見異常。整體而言，港元外匯及銀行同業市場交易繼續暢順有序。
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委員會獲悉，於報告期末時貨幣基礎增加至19,383.3億港元。貨幣基礎的所有變動與外匯儲備的變動完全一致，符合貨幣發行局制度的原則。

報告期內貨幣發行局制度的運作報告載於附件。

對風險及不穩定因素的監察
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委員會注意到，由於對美國經濟衰退風險的憂慮，以及以日圓融資的熱門套息交易平倉，觸發全球金融市場在八月初出現一輪波動。儘管維時短暫，但這次事件反映出在參與者眾多的市場中，倉盤很容易受到突發的平倉活動所影響。鑑於有更多明顯的跡象顯示勞工市場有所放緩，美聯儲及歐洲中央銀行均放寬貨幣政策，並表示未來可能會再度減息。然而，由於服務業通脹回落的進度緩慢，以及近期中東地區地緣政治緊張局勢升級，利率前景仍不明朗。

​委員會注意到，中國內地的整體經濟增長在第三季按年放緩至4.6%。當中即使在推出去庫存措施後，九月份房地產市場活動及氣氛依然疲弱，加上全球貿易政策不確定性加深，令短期經濟增長前景受壓。自九月下旬以來，當局公布了一套廣泛的經濟刺激措施，所帶來的即時影響大致正面。亞太區大部分經濟體在二○二四年上半年都錄得穩健增長，而且在面對八月份的市場波動時仍保持穩定，並沒有跡象顯示金融市場出現混亂或錯配的情況。預期亞太區整體在短期內將繼續穩步增長，但地區的穩健性仍會面對多項挑戰，包括短期方面仍然高企的環球利率及貿易政策不確定性增加，以及長期方面的地緣經濟碎片化等。

委員會注意到，香港經濟活動繼續溫和增長，主要受惠於貨物出口在外圍需求強勁及全球科技周期持續復蘇下強勁增長。訪港旅遊業亦穩步復蘇，但本地零售及餐飲業則繼續面對來自本地居民及訪港旅客消費模式轉變帶來的不利因素影響。展望未來，預期香港的本地生產總值增長在今年餘下時間會維持溫和，前景受到來自美國利率走勢、環球增長前景、貿易緊張局勢升級及即將舉行的美國總統選舉造成的多項風險及不確定性影響。與此同時，住宅物業市場氣氛在減息後有所改善，但商用物業市場的表現仍然疲弱，尤其是寫字樓方面。

主要先進經濟體最新的貨幣政策實施框架
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​委員會備悉一份有關主要先進經濟體的貨幣政策實施框架與儲備制度轉變的影響的研究。

（轉載自香港特別行政區政府新聞公報）