醫藥行業重燃資本市場？未來投資機會在何方？中信保誠基金這樣說…
醫藥行業重燃資本市場。
繼2021年醫藥“沉寂”之後，最近，醫藥板塊重新走出“反攻”行情。Wind數據顯示，年初至今，申萬醫藥生物指數上漲6.84%，超過同期上證指數、滬深300指數表現。（數據截至：2023.2.20）
業內人士表示，目前醫藥領域估值低於曆史平均水平，伴隨政策預期的逐步充分，醫藥板塊的優質資產關注度或會逐步提升。
公募基金大幅增持醫藥板塊
一反2022年Q3季度前對醫藥的“束之高閣”，2022年四季度，醫藥行業似乎成為公募基金眼中的“小甜甜”。
根據興業證券經濟與金融研究院數據分析，全市場主動偏股型基金大幅加倉醫藥，醫藥生物一舉成為2022Q4主動偏股型基金加倉最多的行業，加倉比例為1.92%，其次分別為計算機、機械設備、建築材料和非銀金融，加倉比例分別為1.18%、0.52%、0.32%、0.31%。（數據來源：興業證券，數據區間：2022.9.30-2022.12.31）
數據來源：興業證券，數據區間：2022.9.30-2022.12.31
而在醫藥生物的大框架下，主動偏股基金關注較多的新興成長板塊為醫藥醫療—CXO方向，倉位較22Q3增長了1.63%。其次分別為半導體—IC設計、大數據與雲計算—雲服務、工業互聯網—工業軟件和5G—射頻天線，倉位較22Q3增長0.46%、0.43%、0.43%、0.28%。
數據來源：興業證券，數據區間：2022.9.30-2022.12.31
積極政策助力
醫藥行業利好政策頻出。
近期中藥政策持續利好。2月10日國家藥監局發佈《中藥註冊管理專門規定》，自2023年7月1日起施行。《規定》綜合評價了中藥的安全性、有效性和質量可控性，對臨床定位清晰並且具有明顯臨床價值的中藥註冊申請實行優先審評。同時，《規定》的出台有助於進一步加快完善中醫藥理論、人用經驗和臨床試驗相結合（“三結合”）的中藥審評證據體系，推動中藥創新傳承發展。利好中藥創新。
就集采而言，中信證券表示，國家集采已進入常態化階段，推動藥企加速創新轉型。集采的重心已向注射劑領域轉移，推進步伐逐漸加快。預計臨床用藥大、採購金額高的仿製藥重磅品種（包括注射劑）或將不再是藥企的利潤增長點。帶量採購更多是推動醫保資金的騰籠換鳥，以及對創新藥研發的支持，創新轉型或將是藥企提升競爭力的主要途徑。（來源：《中信證券醫療健康行業重大事項點評：第八批集采正式啟動，料對頭部藥企影響有限》）
市場波動加大，醫藥佈局方向在哪？
醫藥行業與人們日常生活密切相關，因而頗受投資者關注，但投資醫藥板塊對專業性要求相對較高，且醫藥行業細分領域眾多，不同子行業的投資邏輯大相逕庭，部分或有主題投資價值的子行業，如果盲目參與，風險也會較大，如果沒有專業的指導和學習，恐怕很難把握結構性機會。
對於後市各個細分子行業，中信保誠基金認為：
長期來看，醫藥板塊當前處於估值和配置曆史低位，2023年或有望迎來業績估值雙擊。
① 業績來說，隨著診療恢復常態，就診和醫藥消費恢復趨勢明顯，其中疫苗、消費藥械、醫療服務細分板塊業績值得關注；
② 估值來說，十年期美債收益率拐點已現、醫保相關政策表現出的嗬護態度或將長期利好醫藥尤其是創新藥產業鏈。
隨著行業受到的擾動逐步減弱，相關公司將會回到長期增長的趨勢中。醫藥行業的長期增長邏輯沒有發生根本性的變化，創新依然是行業成長的重要驅動力。
從細分子行業上來看，2月10日國家藥監局發佈《中藥註冊管理專門規定》，對中藥行業的創新有一定的促進作用。
此外，2月15日國家醫保局發佈《關於進一步做好定點零售藥店納入門診統籌管理的通知》，納入門診統籌支付對藥店來說有望進一步加速處方外流，或有利於頭部連鎖零售藥店的發展。
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