中國恒大：去年銷售約317億元，未來三年還需至少2500億元融資
3月22日晚間，中國恒大（03333.HK）公佈了公司的銷售情況。
中國恒大稱，2022年總計交付了約30.1萬套房屋。截至2023年2月末，中國恒大已完成保交樓任務交付42.1萬套、4882萬平方米建築面積的任務，涉及515個項目。
中國恒大2022年實現合約銷售約317億元
2021年，中國恒大的合同銷售為4430億元，合同銷售建築面積約5430萬平方米。2022年，中國恒大實現合約銷售約317億元（扣除抵款後的金額為約人民幣196億元），合約銷售建築面積約390.4萬平方米。
2023年1月至2月期間，中國恒大實現合約銷售約65.7億元（扣除轉讓給施工單位或供應商的實物支付的財產後的金額為約47.5億元），合約銷售建築面積約91.1萬平方米。
截至2023年2月28日，恒大物業有2730個在管項目，其在管總建築面積約5.05億平方米，為超過330萬業主提供物業管理服務。這些在管項目覆蓋22個省、5個自治區、4個直轄市和香港。截至2023年2月28日，恒大物業總簽約建築面積約8.22億平方米，簽約項目總數3142個。
中國恒大稱，集團2021年年度業績的審計和2022年中期業績的審查仍在進行中。公司將在可行的情況下盡快公佈2021年經審計的年度業績和2022年中期業績。
根據恒大物業2021年度未經審計的示意性財務信息，恒大物業在2021年收入約145.86億元，稅息折舊及攤銷前利潤約42.35億元。恒大物業的經營活動現金流出在2021年為104.93億元，投資活動產生的現金流出12.84億元，融資活動產生的現金流入0.62億元。
新能源汽車業務方面，中國恒大稱，恒馳5在2022年9月16日正式量產，首批量產車已於2022年10月29日開始交付。截至3月22日，恒大新能源汽車已交付超過900輛車。
中國恒大稱，由於流動資金緊張，為能維持基本的業務運營，恒大新能源汽車已採取措施削減成本，例如削減其員工人數。截至2023年3月，恒大新能源共有2795名員工，相比之下，截至2022年6月30日員工數為3742名。在沒有新流動性注入的情況下，恒大新能源汽車將面臨停產風險。
截至2021年12月31日，中國恒大手中的現金及現金等價物約640億元，存貨9980億元，短期借款約5580億元。恒大物業及其子公司的現金及現金等價物約為11.98億元，恒大新能源汽車及其子公司的現金及現金等價物約為12.87億元，短期借款約138.85億元。
截至2021年12月31日，根據中國恒大未經審計的示意性財務信息，中國恒大的有息債務在合併基礎上總額約為5584億元，或有債務約1953億元，其中，對合營企業、聯營企業及第三方借款的擔保餘額約1020億元，未觸發的股權回購義務約933億元。
中國恒大的合併現金餘額約為534.22億元
在現金流方面，截至2021年12月31日，根據中國恒大未經審計的示意性財務信息，中國恒大的合併現金餘額（不包括公司的上市子公司，恒大物業和恒大新能源汽車及其各自的子公司持有的現金）約為534.22億元，其中約520.82億元為受限現金，約13.41億元為非受限現金。截至2021年12月31日，根據天基未經審計的示意性財務信息，天基集團的綜合現金餘額約為32.29億元，其中約24.67億元為受限現金，約7.62億元為非受限現金。
按照中國恒大的預計，未來三年，中國恒大的核心任務是“保交樓”，將努力保持“復工復產”維持有序運營，預計需要額外2500億元至3000億元融資。期間現有項目的無杠杆自由現金流將主要用於償還續建所需新增融資，對公司層面無抵押擔保債務償還能力較弱。從第4年開始，假設公司能基本恢復正常經營，且尚未確認為實施主體的舊改項目得以繼續開發，公司無杠杆自由現金流預計將逐步增加。預計2026年至2036年，年均可實現無杠杆自由現金流約1100億元至1500億元。
需要說明的是，前述現金流尚未考慮償還項目層面存量債務。但仍需提醒的是，公司境內大部分項目面臨債務違約和訴訟風險，將會對公司未來造成額外現金流損失以及對項目正常開發進度造成阻礙。
未來三年，中國恒大子公司天基的核心任務是“保交樓”，將努力保持“復工復產”維持有序運營，預計需要額外10億元至20億元融資。期間現有項目的無杠杆自由現金流將主要用於償還續建所需新增融資，對天基層面無抵押擔保債務償還能力較弱。從第4年開始，假設天基能基本恢復正常經營，天基無杠杆自由現金流預計將逐步增加。預計2026年至2036年年均可實現無杠杆自由現金流約40億元至60億元。需要說明的是，前述現金流尚未考慮償還項目層面存量債務。
假設恒大地產持續經營，繼續交付房屋並轉化為恒大物業在管面積，同時恒大物業保留現有外拓力度，預計恒大物業到2026年將擁有5.33至6.52億平方米的在管面積。暫不考慮恒大物業質押所涉及的134億元，2023年至2026年的累計無杠杆現金流預計將達到130億元至170億元之間。
恒大新能源汽車如能在未來尋求超過290億元融資，計劃推出多款旗艦車型，並有望實現量產，在此計劃下，2023年至2026年的累計無杠杆現金流預計將達到-70億元至-50億元之間。
