主板首批10只註冊製新股集體上市 價值投資將成主流

轉自：貝殼財經

4月10日是主板首批10只註冊製發行新股集體上市的日子，從首批10只新股上市首日的表現來看，10只新股不負眾望，全線飄紅，為全面註冊製時代開了個好頭。

當天，10只新股悉數高開高走，漲幅最大的中電港，全天漲幅221.50%，漲幅最小的陝西能源，全天漲幅為47.92%。其中，滬市漲幅最大的股票是柏誠股份，漲幅為110.6%，滬市漲幅最小的股票是江鹽集團，漲幅為57.34%。參與這10只新股打新中籤並認購的投資者，都收到了全面註冊製帶來的首份賀禮。

主板首批10只註冊製新股上市首日的表現，明顯體現出註冊製帶來的新特點，其市場表現更加市場化。比如，10只新股上市首日的漲幅均突破了44%的漲幅限制，漲幅最小的陝西能源也達到了47.92%，而漲幅最大的中電港漲幅達到221.50%，是44%漲幅的5倍，這就是新股上市首日放開漲跌幅限制帶來的新氣象，新股漲幅的多少由市場說了算，而不是按照44%的漲幅限制來一刀切。

又比如，10只新股上市首日的表現明顯分化，新股上市後的走勢由市場說了算，這也使得新股上市後的表現更加市場化。在此之前，主板新股上市首日的漲幅有44%的限制，這就使得絕大多數的新股在上市首日的表現大同小異，最終都封停在44%的漲停板上，所以新股上市首日的表現基本上沒有什麼差異。但註冊製新股上市首日取消了44%的漲幅限制，這就使得新股上市首日的表現差異很大。如中電港全天漲幅221.50%，陝西能源全天漲幅為47.92%，前者漲幅是後者的4.6倍。可見，中籤認購中電港的投資者可以獲得更高的收益率。

再比如，炒新的風險在首批10只新股上市首日得到一定程度上的體現。在過去一個時期，由於主板新股上市首日有44%的漲幅限制，當時就開啟了一個炒新的“連板模式”，上市首日是44%的漲停板，從第二個交易日起就是10%的漲停板，這樣的漲停數量，少則幾個，多則20幾個。所以投資者熱衷於炒新，在新股上市首日，投資者能夠買到就是賺到。

但註冊製下的新股上市改變了過去“連板”的炒新模式。不僅新股上市首日告別了漲停板，而且也告別了“買到就是賺到”的炒新模式。投資者如果在上市首日追高了股價，當天就會出現投資虧損的情況。如10只新股的收盤價都低於10只新股的盤中最高價，這意味著10只新股買在高位的投資者在上市首日都出現了一定程度的賬面浮虧。像常青科技，最高價是54元，收盤價是44.60元，買在最高位的投資者賬面浮虧17.40%；還有陝西能源，最高價是17.70元，收盤價是14.2元，高位買進的投資者賬面浮虧近20%。

因此，全面註冊製新股在放開了23倍發行市盈率限制，放開了上市首日44%漲跌幅限制後，主板首批10只註冊製新股在上市首日表現得更加市場化。所以投資者的投資思路要隨著A股正式進入全面註冊製時代而發生相應的變化，也要讓自己的投資思路更加市場化。

一是要理性打新。雖然4月10日上市的主板首批10只註冊製新股全線飄紅，打新中籤並認購了的投資者都有利可圖，但這並不代表投資者仍然可以“躺著打新”，畢竟23倍發行市盈率的限制取消了，有些新股的發行市盈率達到了70倍、80倍，甚至是更高的市盈率水平，這意味著投資者打新的風險急劇增加。所以投資者需要理性打新，有選擇性地打新。尤其是要對新股的基本面加以瞭解，而不能“躺著打新”。雖然4月10日上市的10只新股贏得了滿堂紅，但這或不會是全面註冊製下的常態。真正的常態是，有的新股上市後上漲，有的新股上市後破發，投資者要尤其重視新股內在的投資價值。

二是要理性炒新。隨著新股上市首日44%漲幅限制的取消，新股上市前5個交易日的漲幅不受限制，這就意味著新股上市首日“買到就是賺到”的炒新時代宣告結束。所以投資者不應盲目買進新股，跟打新股一樣，買進上市新股，投資者同樣需要重視新股內在的投資價值。對於中小投資者來說，如果無法對新股內在投資價值作出判斷的話，建議放棄炒新。畢竟註冊製下的新股上市都有較大的投資風險，投資者一旦買錯，就會出現較大的投資損失。

三是要重視價值投資。在全面註冊製時代，投資者不只是打新、炒新要重視新股內在的投資價值，實際上，投資者對其他股票的投資都需要重視價值投資。畢竟在全面註冊製時代，隨著新股發行的加速，隨著新股融資力度的加大，一些股票重心的下移不可避免，不排除一些股票會因此遭到錯殺。如4月10日伴隨著10只主板註冊製新股的上市，當天有3742只股票下跌，跌停或跌幅超過10%的股票超過40只。這些下跌的股票，如果有相應的投資價值，其股價肯定還會有漲回來的時候，相反，如果缺少相應的投資價值，那麼這種股票就是下跌容易上漲難。所以在全面註冊製時代，投資者要越發重視價值投資。

作者/皮海洲

編輯/嶽彩周