波司登2022/23財報業績逆勢創新高 “品牌+產品+渠道”齊發力、彰顯龍頭魅力

6月28日晚，波司登國際控股有限公司（以下簡稱“波司登”）發佈2022/23財年業績，營收、淨利潤均創曆史新高，其中收入增至167.7億元，連續5年復合增長率達13.6%；集團淨利潤穩步提升至21.4億元，連續5年復合增長率達28.3%。

2022年，受國內外發展形勢錯綜複雜，以及居民消費信心和市場預期下行等風險因素影響，紡織鞋服行業經濟運行持續承壓。在此情況下，波司登營收、淨利潤雙增並分別創下曆史新高的業績表現實屬不易，再次彰顯龍頭魅力。優質的成績單背後，是波司登幾十年如一日對產品創新、品牌力打造、渠道建設等持續優化的堅持。

更懂消費者的羽絨服品牌：堅持產品創新、兼顧時尚和功能性

近年來隨著大眾消費水平的提升，消費者對於羽絨服更高層次的時尚性和功能性的潛在需求被逐漸挖掘，在輕便保暖的基礎上，對於羽絨服的上身效果、時尚感、多場景屬性等都提出了更高的要求。在功能性方面，消費者對羽絨服面料、保暖、防風防雨要求提升；在時尚性方面，大部分消費者選購羽絨服時，較為關注羽絨服款式設計、時尚潮酷性和版型風格等。

為了更好滿足消費者需求，波司登持續洞察消費者需求，在羽絨服品類的設計、面料、工藝上的持續突破創新，產品力不斷提升。

在功能性方面，波司登通過甄選品質材料，運用先進科技+匠心工藝，打造更保暖、防跑絨的專家型羽絨服。首先在羽絨材料上，波司登甄選奢侈品級鵝絨——胸腹之間上等大朵鵝絨；在面料方面，為提升保暖效果，提高含絨量&蓬鬆度。

在生產工藝上，波司登採用德國防絨針，針孔更細，每3釐米高達13針，高密度超細內膽，有效防跑絨；同時每一款羽絨服要經過三重測試（15000-20000次面料摩擦測試、10000次拉鏈拉滑測試、24小時-30°C極寒材料測試），保證品質。

在時尚性方面，波司登羽絨服版型設計時尚度不斷升級，2021年，波司登推出輕薄羽絨服基礎系列產品，引領防寒服從“厚、重、腫”向“輕、薄、美”轉型。2022年，波司登將輕薄羽絨服品類進一步升級，推出“更多樣、更輕暖、更時尚”輕薄羽絨服，在面料和設計上實現顛覆性創新。

目前，波司登羽絨服已告別傳統羽絨服臃腫單調的樣式，轉換為現在的輕薄修身、休閑寬鬆、時尚個性，吸引了更多“Z世代”消費者關注與喜愛，在2022/23財年也獲得了諸多業績認可，包括但不限於：獲得行業專家歐睿頒發的“全球羽絨服銷售規模領先”及“銷售額全球第一”；通過重新定義輕薄羽絨服獲得法國NDA設計創新金獎；榮獲美國博物館和美國國際獎項協會頒發的“美國繆斯設計獎”；榮獲第一財經頒發的“2022金字招牌產品設計典範”、“2022年度國民新國貨”；榮獲新浪時尚頒發的“2022年極寒系列羽絨服年度熱門羽絨服”；榮獲小紅書頒發的“2022年小紅書年度種草力品牌大獎”；榮獲羽絨工業協會頒發的“卓越創新設計大獎”等諸多殊榮。

渠道升級：線上發力新零售、線下聚焦核心城市 優質快反供應鏈提升庫存周轉效率

產品力、品牌力升級的同時，波司登也在不斷地強化線上、線下渠道，並通過優質快反供應鏈助力全渠道系統提效。

在線上渠道方面，波司登積極發展新零售業務，除了天貓、京東、銷售平台重點發力，同步佈局抖音等社交新電商，且均獲得了積極反饋，較為直觀的便是粉絲數量的增長及大促節點銷售額遙遙領先。

2022/23財年，波司登天貓及京東平台新增粉絲1399萬，新增會員357萬；截至2023年3月31日，波司登品牌在天貓及京東平台共計粉絲3455萬，會員1363萬。同時，截至2023年3月31日，波司登品牌在抖音平台共計粉絲782萬。值得關注的是，以上平台30歲以下年輕消費者占比較去年同期有明顯增長。

除了各平台粉絲數量持續高增外，波司登在大促節點表現更為亮眼。在大促期間，波司登也取得了雙十一天貓平台女裝第一、男裝第二，雙十二天貓平台女裝男裝分別第一，京東重點三大促銷及唯品會女裝重點三大促銷均排名第一的亮眼成績，2022年品牌羽絨服業務線上同比增長達23.1%。

在線下渠道建設方面，公司更注重渠道的結構佈局。除了特別關注15個一線及新一線城市，公司亦關注多層級市場的佈局，通過有規劃的差異性佈局自營店或經銷商門店，來打開當地市場銷售。

相比線下門店數量，波司登更為注重門店經營質量，並將“坐實單店經營”提升到本集團戰略變革層面。公司上下秉承“臨門一腳靠門店、服務顧客最重要”的經營理念，以門店為核心坐實大商品、大零售運營提效，以實現門店的高質量經營。

另外，在供應鏈方面，波司登數字化運營轉型帶來了全渠道系統提效，逐步確立聚焦用戶、零售、商品為未來數字化轉型的發力點，持續堅持拉式補貨調節機制，有效推進全渠道商品一體化運營管理。

截至2023年3月31日，波司登庫存周轉天數為144天，較去年同期下降6天，快反能力不斷增強。庫存周轉天數的進一步降低，彰顯了波司登面對不確定風險因素時的強大經營韌性，也為下一財年回歸常態化經營奠定了優質輕鬆的渠道庫存水平基礎、以及健康發展的空間。

量價齊升業績創新高 充足現金流護航高質量發展

伴隨著公司品牌升級、產品升級及渠道升級的成功，公司旗下品牌銷售量價齊升，公司整體及兩大核心業務板塊——品牌羽絨服和貼牌加工管理業務的盈利能力衡量指標均顯著優化。

首先，波司登集團整體業績穩步增長，營收和淨利潤均再創曆史新高，其中，集團總收入約為167.7億元，實現5年復合年均增長率達13.6%；集團淨利潤穩步提升至21.4億元，實現5年復合年均增長率達28.3%。

其次，分業務板塊來看，品牌羽絨服業務仍為波司登集團最大的收入來源，2022/23財年共實現營收135.74億元，同比增長2.7%；貼牌代工管理業務共實現營收22.94億元，同比增長20.7%。另外，品牌羽絨服業務毛利率較去年同期增加0.5個百分點至66.2%；貼牌加工管理業務毛利率增加1.3個百分點至19.9%。因此，無論是從創收體量還是毛利水平，兩大核心業務板塊盈利能力衡量指標均顯著優化。

業績持續向好，公司經營現金流淨流入增加、經營“造血能力”增強，另外通過供應鏈管理、庫存控製及收款週期優化等措施，公司現金流狀況明顯改善，2022/23財年，公司經營活動所得的現金淨值約為30.51億元，投資活動所得的現金淨值約為6.17億元，融資活動使用的現金淨值約為人民幣24.93億元。截至2023年3月31日，公司現金及現金等價物約為人民幣37.18億元元，為公司高質量發展保駕護航，進而實現現金流的良性循環。