華安基金：國內黃金溢價收斂，後市如何展望？

近期國內黃金錶現明顯強於海外市場，上週COMEX黃金收於1942.6美元/盎司（周環比0.15%），AU9999上漲至469.6元/克（周環比0.41%）。美國十年期國債收益率上升7bp至4.33%，實際利率上升2bp至2.35%，利率呈現高位震盪。

美國CPI通脹依然維持高位。美國8月CPI同比3.7%，預期值3.6%，高於預期；核心CPI同比4.3%，預期4.3%，符合預期。細分看，房租漲幅有所緩解，但油價和機票價格帶動CPI回升。

上週國內黃金溢價有所收斂，基於彙率測算，截至上週五倫敦金（XAUCNY）價格為450元/克，國內AU9999黃金價格為469.6元/克，國內黃金維持4.3%溢價。本輪國內黃金溢價的原因主要是實物黃金進口限制，以及人民幣彙率走弱的預期。

展望後市，本週四美聯儲議息會議重磅來襲，市場預期維持當前利率水平按兵不動。在加息週期接近尾聲的背景下，黃金處於有利環境。長期看，黃金依然處於全球央行購金和去美元化的特殊階段，貨幣屬性凸顯。

基於上述分析，建議關注黃金在1900-2000美元區間震盪，進入四季度，華安基金指數與量化投資部對於黃金投資價值維持樂觀態度。未來一週黃金ETF（518880）投資中重點關注的信號：（1）9月美聯儲議息會議；（2）英國央行議息會議；（3）日央行議息會議。

人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：

風險提示：本報告所載信息或所表達的意見僅為提供參考之目的，並不構成對買入或賣出此報告中所提及的任何證券的建議。本報告並非基金宣傳推介資料，亦不構成任何法律文件。本報告非為對相關證券或市場的完整表述或概括，有關數據僅供參考，本公司不對其中的任何錯漏和疏忽承擔法律責任。投資者購買本公司旗下的產品時，應認真閱讀相關法律文件。基金有風險，投資需謹慎。