電商SaaS半年報|半數公司營收縮水、虧損仍是主基調銷售毛利率普遍走高

出品：新浪財經上市公司研究院

作者：坤

相比於2022年大部分電商SaaS公司收入、淨利潤雙雙下滑，2023上半年各家公司業績表現有所分化。

從營收規模相對較高的有讚、微盟來看，微盟扭轉了2022年的營收縮水，2023上半年實現營收同比增長34.45%，但12.10億元的營收規模依然不及公司在2021年的表現。有讚的營收則止步不前，僅同比增長0.1%，但相比於已經連續2年的營收規模下滑似乎有好轉跡象，有讚CEO對於其2023上半年的成績稱為“無驚無喜”。同時，有讚與微盟依然深陷虧損中，期內虧損分別為0.18億元與4.69億元，但虧損規模已明顯收窄，分別為106.85%與28.70%。

光雲科技在2022年收入下滑近10%之後，2023年上半年收入繼續縮水，實現營收2.33億元，同比減少6.94%，實現淨虧損0.45億元，相比上年同比收窄42.61%。需要注意的是，光雲科技在2020年由盈轉虧之後，至今仍未能扭轉虧損局勢。

在今年向港股發起衝擊的聚水潭也依然難逃虧損、營收增長放緩等問題。由於其未披露2023年的相關財務信息，因此選擇2020-2022年的財務數據進行比較。近三年來實現營業收入分別為2.47億元、3.54億元與4.67億元，2021-2022年的同比增長率分別為47.45%與20.69%。營收增速已明顯放緩，但虧損幅度卻進一步擴大，同期聚水潭實現年內虧損分別為3.64億元、2.54億元與5.07億元，經調整虧損分別為1.07億元、1.37億元與3.79億元，虧損加大的趨勢明顯。

美登科技在6家電商SaaS公司中唯一實現盈利，但同時也營收、淨利潤雙雙下滑。2023上半年實現營業收入0.54億元，同比減少4.67%，實現淨利潤0.21億元，同比減少1.67%。

營收規模下滑最大的是悅商集團，2023上半年僅實現營業收入436萬元，同比大減83.20%，在2022下半年出現虧損之後，2023上半年繼續淨虧損1589萬元，同比擴大63.87%，而其虧損規模是其同期營收的近4倍，在同行中業績表現最差。

財報中，悅商集團表示收入大幅下滑的主要原因是由於業務計劃調整導致GMV減少，但並未說明更具體的原因，公司的GMV從上年同期的1.16億美元下降至今年的1827萬美元，減少近90%。

從銷售毛利率方面來看，大部分公司近幾年毛利率都有所提升，有讚、微盟、光雲科技與美登科技近三年的毛利率較為穩定，基本處於60%-70%之間。其中，2023上半年有讚、微盟與美登科技的銷售毛利率達到65%以上，而光雲科技則略遜一籌，為63.91%。而聚水潭的銷售毛利率則相對較低，以2022年數據相比較，為52.29%，與前者相比還有著十幾個點的差距。

需要關注的是悅商集團，在6家SaaS公司中唯一銷售毛利率為負，為-66.59%。而在此之前，悅商集團的銷售毛利率變動也較大，2020-2022年分別為90.18%、81.35%與16.93%。近年來毛利率的明顯下滑甚至為負數與公司的營業收入與營業收入變化不匹配直接相關，今年上半年悅商集團營收急劇縮水83.20%，但其營業成本還從上年同期76.86萬美元增加到100.51萬美元，同比擴大30.77%。

銷售毛利率的表現雖然整體向好，但由於大多數公司仍然處於虧損中，銷售淨利率的表現不容樂觀。

在6家電商SaaS公司中，僅有美登科技銷售淨利率為正，為39.58%，有讚、微盟、光雲科技的銷售淨利率均較2022年有所好轉，但依然為負，分別為-2.49%、-38.83%與-18.48%。需要注意的是，這4家公司的銷售毛利率基本相近，銷售淨利率卻大不相同，由此表明各家公司對於費用的投入與控製能力存在不小的差距。