華安基金：美聯儲維持鷹派，黃金窄幅震盪

美聯儲議息會議落地，依然延續了鷹派觀點，黃金窄幅震盪。上週COMEX黃金收於1944.9美元/盎司（周環比-0.07%），AU9999上漲至471.7元/克（周環比0.45%）。美國十年期國債收益率上升11bp至4.44%，實際利率上升9bp至2.07%，利率呈現高位震盪。

美聯儲9月議息會議落地，延續了偏緊縮性的鷹派觀點。經濟展望方面，美聯儲對於經濟預期更為樂觀。相較於7月會議，美聯儲上調了對於經濟的描述，並下調失業率預期。2023年美國GDP增速上調至2.1%，前次預測為1.0%；2024年增速上調至1.5%，前次預測為1.1%。失業率方面，2023年失業率下調至3.8%，明後兩年下調至4.1%，經濟依然具有韌性。

此外，高通脹環境持續時間可能更長。PCE通脹從3.2%上調至3.3%；核心PCE通脹從3.9%下調至3.7%，油價超預期抬升依然在影響通脹水平。更長週期看，2025年的通脹或依然高於2.0%的目標水平，通脹的修復道阻且長。

年內或還有一次加息，降息的時間點或在2024Q3。在19位美聯儲官員中，12位支持年內還有一次加息，7位支持不加息，支持再次加息的占多數。聯邦基金期貨顯示，11月加息概率29%，12月加息概率50%，進入24Q3後降息概率明顯加大。

展望後市，進入四季度，華安基金指數與量化投資部對於黃金相對更加樂觀。主要是年內加息事件可能會在四季度兌現，到2024年進入降息週期，黃金在加息結束至降息開始的區間，長端利率有望下降，利好黃金。未來一週黃金ETF（518880）投資中重點關注的信號：（1）美國8月核心PCE通脹；（2）9月密歇根大學消費者預期指數。

人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：

來源：Blooomberg，華安基金

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