影視公司半年報 | 歡瑞世紀營收、淨利雙雙暴跌 超72%影視劇募資用於補充流動性

出品：新浪財經上市公司研究院

作者：木予

影視寒冬似乎正在快速散去。

據國家電影局最新統計數據顯示，2023年上半年國內電影總票房達262.71億元，同比增長52.91%，已恢復至2019年的84.29%。其中，國產影片票房接近200億元，市場份額高達75.92%。暑期檔上映的《消失的她》、《八角籠中》、《封神第一部》和《孤注一擲》四部電影票房破20億元，刷新曆史記錄。

而據雲合數據平台不完全統計，2023年上半年國內劇集正片有效播放累計1500億次，會員內容有效播放807億次，同比分別提升0.81%、18%。209部上新國產劇的豆瓣均分由6.2分增長至6.6分，《漫長的季節》、《三體》、《去有風的地方》、《破事精英2》和《狂飆》五部作品評分超8.5分。

行業全面複蘇向好，“古偶流量大廠”歡瑞世紀的表現卻差強人意。

7月30日，歡瑞世紀（下文簡稱：歡瑞）公佈2023年上半年業績報告。財報數據顯示，報告期內，公司實現總營收9569.95萬元，同比銳減73.31%。歸母淨虧損錄得4339.93萬元，而2022年同期為淨盈利2966.07萬元。在15家A股上市的影視公司中，歡瑞世紀兩項指標的降幅最大。2019-2021年期間，因頭部藝人接連出走、古裝影視作品積壓，歡瑞連續3年巨額虧損，累計金額高達16.7億元。

上半年只有2部作品獲批 依賴“頂流”風險仍無解

對於報告期內收入的大幅下降，歡瑞世紀解釋稱是由於影視劇銷售減少所致。

據財報信息披露，2023年上半年，公司實現首輪播出的劇集有《我們的日子》和《蓮花樓》2部作品。不過，《蓮花樓》於7月23日才正式登陸愛奇藝平台，8月6日在央視八套首播。因此嚴格意義上來說，歡瑞上半年僅有1部劇集播出；取得發行許可證的影視劇分別為古裝武俠懸疑劇《蓮花樓》和現代都市言情劇《十年一品溫如言》，為2019年以來獲批劇集最少的半年。

就播放效果而言，《蓮花樓》雖然在豆瓣平台獲得8.3分的好成績，但前期宣傳推廣“拉胯”，開播多日才在愛奇藝平台熱度值破萬，話題度難敵同期上映的《長相思》。《我們的日子》由中央電視台綜合頻道、愛奇藝和騰訊三個平台聯合播放，但豆瓣評分不及格，收視率高開低走，最終平均成績未能達到2%以上。

影視劇集業績不及預期，導致歡瑞的影視劇及衍生品業務收入直線縮水87.61%至3815.55萬元，對總營收的貢獻比例由超85%驟降至不足40%。藝人經紀業務收入首次反超，報告期內實現收入4223.83萬元，較2022年同期微降0.16%，占總營收比例達44.14%。

細究公司主營業務收入前五名項目構成，藝人一和藝人二分別錄得收入1984.79萬元、1497.91萬元，二者合計為總營收貢獻36.39%，占比藝人經紀收入82.45%。綜合公開信息不難推斷，藝人一和藝人二或為任嘉倫和成毅。

深諳流量造星之道，歡瑞世紀鼎盛時期曾手握楊洋、楊冪、迪麗熱巴、楊紫等多位當紅藝人的演藝經紀代理合約。然而，利益分配不均、內部管理問題頻出，歡瑞難以擺脫“紅一個走一個”的魔咒。據往期財報信息顯示，2019年公司旗下共擁有47位簽約藝人，而截至2022年底簽約藝人數量僅剩20餘位，3年時間內過半數藝人流失。

此外，重度依賴頭部藝人，也令公司的抗風險能力下降。2021年11月，楊紫宣佈與歡瑞合約到期不續，直接拖累2022年藝人經紀業務收入同比下降27.20%，股價震盪下跌觸達上市以來最低點，與風頭無量的2015年相比，總市值蒸發89.19%。而據公開報導顯示，任嘉倫和成毅與歡瑞世紀的合約將分別於2024年、2027年到期。若二者屆時選擇終止合作，或將對公司未來業績產生重大不利影響。

應收賬款壞賬計提達60% 終止11個項目補充流動性

作為資本密集型產業，影視行業天然對流動資金的依賴性極高。同時由於作品的製作週期較長、投放和播出效果難以預估，影視公司普遍面臨回款週期長、應收賬款積壓等問題，平均資金周轉週期在1年以上。

財報信息顯示，歡瑞的影視劇集主要集中在下半年特別是第四季度發行。而以長視頻平台和電視台為主的下遊客戶一般在作品播放完畢一段時間後才支付大部分款項。項目發行和收款時點存在時間差，特殊的行業結構特徵造成公司應收賬款餘額較大。

截至2023年6月30日，歡瑞的應收賬款餘額約為8.12億元，其中賬齡在3年以上、需要100%計提壞賬準備的金額高達4.32億元，占比超53%。報告期內，公司按組合計提壞賬準備的應收賬款合計4.86億元，計提比例近乎達60%。按欠款方歸集的期末餘額前五名中，愛奇藝旗下的北京奇藝世紀科技有限公司應收賬款錄得1.32億元，占期末餘額合計數比例16.26%，壞賬準備期末餘額占總計提金額30.56%。

高企的應收賬款佔用了公司大量資金，疊加主營影視劇業務疲軟，歡瑞的流動性承壓。2023年上半年，公司賬面貨幣資金約為4.57億元，包括短期借款、應付賬款、合同負債等在內的帶息負債達5.3億元。因此前財務造假而產生的未決投資者訴訟，還存在3747.29萬元預計負債。

為了快速補充流動資金，歡瑞唯有叫停未開發的影視項目。

據公司公告顯示，2016年歡瑞世紀曾通過定向增發募集資金約15.30億元，所募金額中的12.55億元計劃用於電影電視劇投資，1.44億元用於補充流動資金。不過截至2023年上半年末，歡瑞已將“電影電視劇投資”項目對應的募資資金超72%部分用於永久補充流動資金。電影《誅仙I》、《新蜀山I》、《樓蘭I》、《天子傳說》、《蝕心者》以及電視劇《崑崙》、《新蜀山系列1-2部》、《盜情》、《失戀陣線聯盟》、《蝕心者》、《滄海》11部作品被迫終止。