A股四季度怎麼走?六券商研判:或迎向上轉機,看好TMT
“黃金週”休市過後,A股將正式步入四季度交易時間。2023年的最後一個季度,市場行情將如何演繹呢?
澎湃新聞記者蒐集了六家券商的觀點,整體來看,均給出了較為樂觀的預期。其中,海通證券表示,雖然年初以來A股一波三折,但目前從估值、資產比價及交易情緒等指標來看,股票市場性價比已經凸顯,四季度市場或將迎來向上的轉機。
“隨著政策嗬護加速落地、基本面和盈利企穩回升、微觀資金供需逐步改善等積極信號陸續出現,四季度市場有望迎來修復行情。”興業證券稱。
同時,銀河證券認為,隨著利空漸少和利好漸多,A股大盤上漲概率加大。
招商證券預計,在基本面、流動性、政策面和外部環境均改善的背景下,A股在四季度有望演繹“N型”走勢的最後一筆上行走勢。
浙商證券也認為,從季節規律看,四季度上漲概率較高。統計2005年至2022年的四季度表現,萬得全A平均收益率為+5.7%,取得正收益概率為61%
配置方面,TMT成為多家券商四季度一致看好的方向。銀河證券和浙商證券均明確建議投資者關注中長期配置價值高的TMT。
“經曆近期的下跌後,TMT行業已處於‘超跌區域’,性價比逐漸凸顯,TMT行業超額收益趨勢存在逆轉可能。”海通證券同時稱。
海通證券:市場或將迎來向上轉機
年初以來,A股一波三折。在經曆1月的普漲和1月底至5月初的結構性行情後,市場在海內外的擾動下進入調整,目前從估值、資產比價及交易情緒等指標來看,股票市場性價比已經凸顯。
展望四季度,隨著國內穩增長政策推動基本面回暖、活躍資本市場措施落地,以及外圍環境出現積極變化,市場或將迎來向上的轉機。
穩增長政策密集落地下,當前積極變化已經出現。一方面,從宏觀基本面來看,最新經濟數據顯示穩增長政策已在起效,近期高頻數據也印證了基本面或已回暖的趨勢。
另一方面,從資金面看,隨著活躍資本市場政策持續出台,資金供求關係已明顯改善。未來增量活躍資本市場措施有望推出,這或將進一步提振投資者信心。
此外,海外方面,接下來外圍環境的利好因素值得期待,推動市場風險偏好抬升。因此,綜合來看,接下來海內外積極因素的醞釀有望推升市場風險偏好,共同催化市場第二波行情。
配置方面,短期看,受益於政策支持和基本面修復的傳統行業,或仍維持占優局面;中期維度看,市場主線或將重回科技成長。其中,經曆近期的下跌後,TMT行業已處於“超跌區域”,性價比逐漸凸顯,TMT行業超額收益趨勢存在逆轉可能。
興業證券:有望迎來修復行情
展望後市,隨著更多信號和催化的出現,四季度市場有望從量變到質變、走出底部、迎來修復。
首先,政策寬鬆密集加碼之下,地產市場已呈現邊際改善跡象。其次,此前彙率壓力、美債利率上行等多重因素導致外資流出,而當前這些因素也有所緩解:一方面,彙率嗬護政策效果已在顯現;另一方面,近期國內經濟基本面也在企穩回升,有助於外資對中國經濟基本面預期的修復。
再次,市場資金面供需格局持續好轉。最後,隨著TMT、消費等板塊擁擠度回落至曆史低位,來自結構性因素的拖累將逐步減弱,市場將更容易形成向上的合力。
因此,隨著政策嗬護加速落地、基本面和盈利企穩回升、微觀資金供需逐步改善等積極信號陸續出現,四季度市場有望迎來修復行情。
配置上,投資者可重點關注受益政策寬鬆驅動的上遊週期等。同時,繼續戰略性看好三大週期共振、有望底部反轉的半導體。
銀河證券:大盤上漲概率加大
展望四季度,利空漸少、利好漸多,A股大盤上漲概率加大。一方面,7月經濟、金融數據低於預期,而8月國民經濟延續恢復態勢,CPI、PPI數據均如期改善,宏觀基本面向好決定了四季度A股震盪上行的走勢。
另一方面,三季度,各方利好政策頻出,在貨幣、財政、行業及資本市場等多方面均有利好,多措並舉提振市場信心。其中,房地產市場仍處在調整階段,8月新房銷售面積和金額的同比跌幅均略微收窄,房地產行業數據變化將成為A股市場上行的關鍵因素。
風格方面,三季度大盤股相對小盤股占優、價值風格相對成長風格明顯占優。當前資金觀望情緒較濃,展望四季度,國內經濟增速有望繼續好轉,國內外政策利率分化小幅增大,總體上四季度延續三季度風格可能性較大。
配置方面,建議投資者關注中長期配置價值高的TMT和國產科技替代板塊。
招商證券:有望逆襲
在基本面、流動性、政策面和外部環境均改善的背景下,A股在四季度有望迎來逆襲,演繹“N型”走勢的最後一筆上行走勢。
首先,隨著政策發力,四季度需求有望持續改善,降價去庫存的告一段落和大宗商品轉為正增長,推動企業出廠價格反彈,在需求和利潤率持續改善的共同作用下,上市公司三季度企業盈利增速拐點終現,四季度有望進一步上行。
其次,資本市場活躍的措施開始發揮作用, 增量資金開始逐漸增加,資金需求受到規範和約束,A股資金面拐點有望扭轉,轉為淨流入。
再次,政策面有望進一步發力。
此外,美債收益率很有可能會迎來下行週期的起點,四季度人民幣季節性升值疊加經濟穩增長預期升溫共振,有望使得外資加速流入,使得外部流動性迎來拐點。
配置方面,盈利拐點、流動性拐點和外部環境變化,有望推動成長風格出現上行拐點,大盤藍籌在四季度占優的概率更大。
行業方面,建議投資者重點關注電子、計算機、家電、汽車、醫藥等。
華安證券:走出底部
一方面,四季度政策有望繼續加碼。其中,對財政、地產以及活躍資本市場方面的政策可以保持期待。
另一方面,四季度增長環比動能預計會恢復至相當於2019年水平,不會再出現諸如二季度的快速探底。7、8月經濟環比動能企穩,同時托底政策紛紛落地,逐步見效,有助於底部企穩。後續穩增長仍有政策,尤其是地產政策。
配置方面,建議投資者關注三條主線:一是金融中的保險、銀行以及券商,既有基本面的支撐,也有年末交易性的機會;二是消費中的食品飲料、地產鏈上的家電、家居和醫藥生物;三是華為鏈、電子、通信等。
浙商證券:積極看多
展望四季度,經濟改善顯性化是A股破局的核心驅動,因此積極看多。具體而言,A股大勢運行和經濟顯著正相關,一方面,以製造業PMI為觀察指標,PMI和萬得全A月度同比呈現顯著相關性。另一方面,以工業企業利潤來看,其上升週期往往對應A股上漲週期。
展望四季度,綜合PPI走勢、穩增長政策、庫存週期運行時間,結合2022年四季度的低基數效應,2023年四季度經濟改善有望進一步顯性化,這也是大勢研判的核心變量,繼而驅動市場迎來上漲窗口。
同時,從季節規律看,四季度上漲概率較高。統計2005年至2022年的四季度表現,大勢視角,萬得全A平均收益率為+5.7%,取得正收益概率為61%。
配置方面,隨著市場風險偏好改善,建議投資者四季度關注TMT和補庫存兩條線索。