千億巨頭藥明生物跌逾23%暫停交易：預計今年營收不及預期，利潤下滑

CXO巨頭的最新業績展望再次讓醫藥行業感受到寒意。

12月4日，國內千億CXO龍頭企業藥明生物（2269.HK）在官網更新的業績展望中提到，由於兩大業務收入減少，公司整體收入或將不及此前預期。此外，新產能爬坡以及收入增速放緩均將導致公司利潤下降。

或受上述消息影響，12月4日開盤後，藥明生物大跌，4日上午10時49分起短暫停止買賣，暫停交易前，藥明生物跌23.79%，報33.15港元/股，市值1410.6億港元。

藥明生物的業務更新文件內容

在最新的業績展望中，藥明生物表示，藥明生物在過去十年達到行業3倍至4倍增幅，未來目標是行業2倍增速。今年年初，公司在假設行業增長15%的基礎上設立了2023年公司增長30%的目標。儘管行業增速降至個位數，公司仍預期扣除新冠項目，2023年增長逾36%。然而由於新冠收入快速降低，公司整體收入包含新冠已是高基數，在達成行業2倍增速的情況下業務表現或將不及預期。

藥明生物進一步提到，D端（藥物開發）新增項目數減少導致3億美元收入的減少，M端（藥物生產）生產收入遞延帶來1億美元收入降低，是今年不及預期的主要原因。上述D端是指藥物開發業務，M端是指生產業務。

具體來看，D端收入增速低於預期，主要由於在下行週期中公司2023年目標新增120個項目顯然過於激進；生物技術融資放緩導致新增項目減少：比去年減少40個新項目意味著約3億美元收入的減少。藥明生物稱，這塊業務正在逐漸恢復中，但是不同區域的情況各不相同。

D端收入下降主要由於今年下半年的主要意外，即由於監管機構批準滯後，3個來自大藥企的重磅藥延期，影響約1億美元收入；新冠生產收入在2022年上漲逾35%，今年非新冠項目填補了大部分空缺，因此今年生產收入基本持平。

藥明生物還提到，公司投資於全球產能以支持未來增長，這些全球基地的產能爬坡導致2023年毛利減少1億美元。新產能爬坡、以及收入增速放緩均將導致公司利潤下降。

儘管今年營收不及預期，不過藥明生物還是表達了對公司中長期的信心。藥明生物指出，2023年和2024年上半年最具挑戰，預計2024年下半年逐步回暖。此外，2023年的毛利率和增速最具挑戰，但在未來幾年預期毛利率和增速將逐步恢復增長：2024年穩健增長，2025年及以後預期恢復強勁增長。

藥明生物強調，儘管面臨諸多挑戰，公司仍對未來增長充滿信心。公司財務狀況良好，這將支持持續投資、不斷提升我們能力和規模建設。公司業務模式仍令人振奮，公司執行力表現行業最佳之一。公司持續在R（藥物發現）、D和M端提升市場份額，特別是在D端。

今年6月20日，藥明生物在投資者開放日就曾提到業績壓力：上半年公司新簽25個項目，低於往年四五十個項目的預期水平，其中中國項目占比不足兩成。或受該消息影響，當天藥明生物收跌17.02%。

在最新的業績展望中，藥明生物提到，新增項目數一季度受全球生物技術融資影響最大，自二季度以來已開始複蘇。預計今年下半年強勢恢復（今年有望成為非新冠新增項目數排名前三的年份）。儘管生物技術融資放緩帶來一些挑戰，但新增項目數仍遠高於疫情前水平。

藥物明生物半年報數據

藥明生物2017年於港股上市，最初業務是生物藥CDO（藥物開發外包）業務，後來轉變為大分子生物藥CRDMO（藥物發現、開發和生產外包服務）業務，是國內CXO千億巨頭企業。

從財務數據來看，2022年，藥明生物集團收益152.69億元，同比增長48.4%；毛利67.24億元，同比增長39.2%。2023上半年，藥明生物收入同比增加17.8%至84.9億元，毛利同比增加4.3%至35.6億元。

11月17日，由藥明生物分拆的生物偶聯藥CRDMO（合同研究、開發與生產）公司藥明合聯（2268.HK）正式在港股上市。在上市媒體溝通會上，藥明生物首席執行官、藥明合聯董事長陳智勝表示，藥明合聯目前收入大概占藥明生物的7%-8%左右，藥明合聯上市後，藥明生物持股大於50%，藥明合聯繼續是藥明生物的並表子公司，希望藥明合聯能夠重複藥明生物高增長的業績。

對於行業的發展，藥明生物提到，受生物技術融資影響，行業在未來兩年預期個位數增長。