電池ETF（561910）本輪反彈超18%！成分股科華數據、南都電源領銜 機構：補庫在即，把握鋰電春耕行情

3月1日，鋰電板塊高開後震盪運行。截至10時5分，電池ETF（561910）跌0.23%，本輪反彈18.11%；科華數據、南都電源、科達利領漲成分股。

【碳酸鋰接連反彈，升水或體現供需階段性轉暖預期】

繼2月28日盤中一度大漲6%之後，2月29日開盤之後碳酸鋰期貨價格依舊不改其增勢，午後更是開啟“加速”模式，盤中漲幅一度充值9.25%，碳酸鋰主連一度上探119800元/噸，刷新2023年11月以來的逾3個月新高。截至日間收盤，碳酸鋰主連以9.21%的漲幅報119200元/噸。2409、2412、2411、2410、2501、2502等多合約漲逾7%，2408合約漲8.47%，2405、2407、2406、2403等漲逾9%。

近期供應擾動消息頻現，需求端尤其是三元正極方面，需求預期好轉，在經過一定時間產業鏈出清的情況下，企業處於較低的庫存水平，逐步進行原料備貨，龍頭企業回暖預期明顯。

期現雙雙回暖，市場給予需求旺季的二季度合約一定升水，或體現著供需形勢階段性轉暖的預期。

【中金：補庫在即，把握鋰電春耕行情】

中金公司認為，當前鋰電池板塊估值已較充分反映市場對需求、產業鏈盈利偏悲觀的預期。利好因素在聚集，2024年1月新能源車終端銷量數據較強驗證終端需求韌性，近期碳酸鋰價格亦有企穩態勢，中金認為節後隨新車上市、訂單有望快速回暖，產業鏈補庫概率正逐步增強。

報告指出，電池/正極庫存低位疊加碳酸鋰價格逐步企穩，產業鏈補庫概率逐步增強。伴隨春節過後下遊需求恢復，碳酸鋰行業庫存壓力有望得到緩解，近期碳酸鋰價格有企穩態勢。電池廠側、正極庫存處曆史低位，截至2023年末，核心動力電池廠商成品庫存普遍1-2個月、正極廠鋰鹽庫存普遍7-10天，我們預計2024年3-4月隨需求回暖和新車上市，產業鏈有望迎補庫。

展望2025年，海外新車週期釋放有望帶動全球新能源車需求重回上行區間，考慮行業中大量中小產能或在2024年的行業洗盤中出清，2025年將疊加龍頭擴產放緩以及部分產能收縮，供給增速有望大幅回落，我們認為產業鏈單位盈利將於2025年逐步迎來拐點向上。

【鋰電板塊位於曆史1%分位，極低估值區域】

Wind數據統計，截至2024年2月23日，CS電池指數（931719.CSI）最新估值為17.74倍PE，位於十年期1%的分位數，即比近十年的近99%的時間都便宜。

數據來源：Wind，統計區間截至2024.2.23，近10年維度。指數過往業績不代表未來表現。指數運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。

國聯證券表示，24年初鋰電板塊估值已跌至近十年底部，板塊已經曆成長賽道期、洗牌期，正處於出清末期。23年碳酸鋰價格下跌82%，碳酸鋰價格的企穩，鋰電材料有望迎來補庫週期。目前行業去庫已基本完成，隨著新能源車銷量及儲能裝機延續高增態勢，預計24年上半年鋰電材料價格將迎來企穩反彈。

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