金銅聯袂再創曆史新高！紫金礦業站上5000億市值，有色龍頭ETF（159876）放量飆升4%！大宗商品週期來襲？

昨日（5月20日），有色金屬板塊沸騰！

COMEX黃金盤中上探2454.2美元/盎司，創上市新高！

LME銅盤中上探11104.5美元/噸，創上市新高！

“銅茅”紫金礦業盤中股價達19.79元，市值站上5000億元，創上市新高！

攬盡有色金屬行業龍頭的有色龍頭ETF（159876）場內價格單日上漲3.99%！盤中價格上探1．205元，突破2023年4月21日以來的新高！成交額較前一交易日激增2.5倍！

不僅僅是銅和貴金屬的漲勢驚人，國內商品期貨出現了普漲局面，純堿、錳矽漲逾6%，液化氣、滬鎳等紛紛上漲。在股市上，貴金屬、工業金屬、小金屬等板塊領漲，帶動煤炭、石油、航運、養殖等週期股板塊也紛紛上漲。

市場分析人士表示，目前正處於商品超級大週期階段。在過去的60年中，市場經曆了2.5輪的商品超級大週期。第一輪從上世紀60到70年代，對應美國的工業化崛起。第二輪從2002年到2012年，對應中國的工業化和城鎮化的崛起。自2020年以來，正經曆的是第三波商品大週期，市場對於目前大週期具體位置有一定分歧，但投資機會也在預期差中產生。

結合近期的行情發現，有色金屬板塊受益於多個不同的行業：

1、地產板塊火爆，地產鏈需求修復可期。銅在房地產應用主要為電線電纜、銅水管等；鋁在房地產應用主要為門窗幕牆等；鍍鋅、壓鑄鋅合金等鋅產品主要用於建築龍骨等

2、新能源汽車需求大增，鋰電池廠快速擴產，利好鈷、鎳等鋰電原材料；

3、低空經濟火爆+軍工信息化升級，有色金屬作為國防軍工產業鏈的一部分獲益。

中信建投最新研究報告表示，美聯儲降息週期即將開啟，美元的弱勢預期激發有色金屬“金融屬性”， 而且供給受限的資源品有望走牛。目前，國內外需求修復，推動有色商品消費增長，全球性綠色能源革命持續進行，國內新質生產力蓄勢待發，有望開啟部分商品需求新一輪週期。

需要關注的是，有色金屬本身作為大宗商品的一種，和股、債的相關性較低。按照華寶證券研究報告，COMEX黃金和滬指的相關性只有0.02，和中證轉債的相關性只有-0.01，意味著，哪怕發生股票或債券下跌的行情，有色金屬也不會一起下跌，“東方不亮西方亮”，實現“雞蛋放在了多個籃子裡”，適合在投資組合中配置一定的比例，起到分散風險的作用。 

此外，按照申萬三級行業口徑，有色龍頭ETF（159876）跟蹤的中證有色金屬指數投資於銅、鋁、黃金、鋰、稀土、鉬、鈷、鉛鋅等不同行業，相對於投資單一金屬，能夠起到分散風險的作用，既能夠受益於金、銅飆升的行情，也有望受益於大宗商品上漲週期。

值得關注的是，伴隨板塊一波接一波的行情，有色龍頭ETF（159876）持續獲資金增倉，深交所數據顯示，近5日有3日獲資金增倉，合計淨流入173萬元，顯示對板塊後市行情的樂觀預期。

數據、圖表來源：Wind，滬深交易所，華寶基金等

注：中證有色金屬指數近5個完整年度的漲跌幅為：2019年，24.48%；2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%。

風險提示：有色龍頭ETF（159876）被動跟蹤中證有色金屬指數（930708.CSI），該指數基日為2013.12.31，發佈日期為2015.7.13，指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整，其回測曆史業績不預示指數未來表現。本文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎。