ETF日報：半導體週期逐步走出底部，大基金加持國產替代顯著加速，關注芯片ETF、半導體設備ETF和集成電路ETF

2024.5.27

今天A股迎來反彈，上證指數收漲1.14%報3124.04點，創業板指漲0.68%。市場成交額7785.5億元。行業板塊方面，電子、煤炭、交運領漲，建材、房地產下跌。全市場近3400只個股上漲。

早上國家統計局發佈的數據顯示，2024年1至4月，中國全國規模以上工業企業累計實現利潤總額為20946.9億元，同比增長4.3%。

4月份單月數據顯示，規模以上工業企業的利潤同比增長4.0%，此前3月同比下降3.5%。隨著市場需求持續恢復，工業生產增長加快，產品出廠價格降幅收窄，產銷銜接水平提升，共同推動企業營收改善。整體來看，國內經濟仍處在企穩修復的趨勢中。

////

今天半導體芯片產業鏈迎來全面爆發，主要是由於消息面，國家大基金三期正式成立。此前路透社於2023年9月5日報導稱大基金三期正在籌備，計劃融資約3000億元。本次根據天眼查信息，國家大基金三期（國家集成電路產業投資基金三期股份有限公司）於5月24日正式成立，註冊資本達3440億元人民幣。

來源：天眼查

大基金一期在2014年9月設立，註冊資本987億元，撬動社會資金超5000億元，地方子基金規模超3000億元；大基金二期於2019年10月落地，註冊資本2041億元，撬動近6000億元規模的社會資金。

大基金三期註冊資本達3440億元人民幣，超過前兩期之和，通過地方政府、社會資本、企業自身現金流和銀團信貸的多輪杠杆，有望撬動超過1萬億的投資額，按照5年投資週期，預估每年投入到先進集成電路製造環節的資金量有望達到2000億元。

從投向上來看，大基金一期投資以製造、設計為主線，製造、設計領域占比分別為67%和17%。大基金二期除了繼續支持晶圓製造外，還向設備、材料等環節傾斜，包括在刻蝕機、薄膜設備、測試設備和清洗設備等領域已佈局企業保持高強度持續支持，加快開展光刻機等核心設備投資佈局。

大基金等國內各項政策支持下，目前半導體芯片主要設備、材料、軟件和基礎晶圓廠生態已經初步形成，未來大基金三期的主要投資方向可能主要面向先進晶圓製造、先進封裝和卡脖子設備、材料等。另外，隨著人工智能大模型快速發展，算力芯片和存儲芯片也可能成為支持重點。

總體來說，隨著全球市場供需格局改善，半導體芯片週期逐步走出底部。而大基金加持下國產替代將會顯著加速，可以關注芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）和集成電路ETF（159546）的投資機會。

////

旺季行情預期和高股息邏輯下，煤炭板塊今天也迎來大漲。上週國網能源研究院發佈《中國電力供需分析報告2024》，預測2024年全社會用電量將達到9.8萬億千瓦時，同比+6.5%左右。

同時國網能源研究院預計迎峰度夏期間，全國大部分地區氣溫較常年同期偏高，極端天氣氣候事件偏多。除此之外，中電聯預計，2024年全國統調最高用電負荷將達到14.5億千瓦，同比+7.4%。

去年6-10月，秦皇島港口5500大卡動力煤最高價格為1023元/噸；當前煤炭行業供給、庫存均低於2023年同期，預計本輪季節性上漲最高點有望突破1000元/噸。後續夏季用電高峰來臨，可以持續關注電廠日耗及煤價變化情況。

市場震盪行情中，依然可以關注高股息煤炭板塊的投資機會。目前中證煤炭指數股息率6.64%，在國內低利率環境持續的情況下，煤炭板塊進可攻、退可守，配置價值依然值得重視，可以關注煤炭ETF（515220）以及重倉煤炭行業的紅利國企ETF（510720）等。

////

除上述板塊外，今天上漲1.94%的交運ETF（561320）中同樣含有部分高股息成分股，這也是板塊年初以來上漲超14%的原因之一。

來源：Wind

消息面上，近日12306官網發佈調價公告稱，2024年6月15日起，京廣高鐵武廣段、滬昆高鐵滬杭段、滬昆高鐵杭長段和杭深鐵路杭甬段4條熱門高鐵線路票價擬漲，漲幅最高達20%。此次提價有望打開高鐵的盈利上行空間，以公用事業為代表的紅利資產或將迎來價值重塑。

航運方面，近期多條航線運力緊張，集運價格整體推漲。上週，寧波出口集裝箱運價指數環比上漲7.4%，21條航線中有20條航線運價指數上漲。紅海地緣衝突短期內難以結束，對航運板塊的影響或將持續。根據國家郵政局數據，2024年1-4月快遞業務量累計完成508.1億件，同比增長24.5%。2024年以來件量表現高於預期，行業保持較快增長，疊加快遞新規等政策發佈，加速推動行業進入高質量發展階段。

今年暑運，旅客長線出境遊意願依舊高漲。預計在各地中高考結束後，民航市場將逐步迎來今年的暑運旺季，屆時國內及國際出遊需求將進一步回升。中長期看行業恢復趨勢向好，隨著國際航線的持續恢復，全行業供需格局有望持續改善，各航司飛機利用率有望持續上行，疊加票價市場化改革利好，航空公司的業績表現有望持續改善。可以關注交運ETF（561320）的投資機會。

////

黃金股票ETF（517400）今日上漲1.87%。據最新數據，美國4月CPI環比0.3%，同比3.4%，分別低於前值的0.4%和3.5%。核心CPI同比增3.6%，持平預期，低於前值的3.8%。4月美國通脹重回降溫趨勢，疊加4月美國失業率上升，經濟數據走弱，實際利率對於金價的驅動預計將重新加強。

近期黃金價格的回調，大概率反映的是美聯儲降息預期延後造成的衝擊。降息節奏有一定波折，但年內降息仍是大概率事件， 大方向上寬鬆+經濟滾動式交替下行對金價構成的利好趨勢不變。前期金價調整或已逐步結束，後續如美聯儲降息，將對黃金價格構成支撐。在降息預期之外，受地緣政治風險等因素影響，後市黃金價格或將維持震盪向上走勢。

全球央行的購金步伐仍在持續，黃金定價中樞有望上行。另外，在全球去美元化趨勢顯現以及美聯儲頻繁調整貨幣政策的背景下，黃金作為傳統的避險資產和價值儲存手段，其需求有望持續增加。可以考慮逢低佈局黃金基金ETF（518800），對於風險偏好更高的小夥伴，可以關注黃金股票ETF（517400），相對來說彈性更大。特約作者：國泰基金