華安基金：黃金回調受到四大因素影響 中長期維持積極

Ø 黃金行情回顧及主要觀點：

上週黃金回調。倫敦現貨黃金收於2333.75美元/盎司（周環比-3.34%），國內AU9999黃金收於551.43元/克（周環比-1.78%）。美債利率回升4個基點至4.46%，區間震盪。

本輪黃金回調主要受到四方面影響：地緣事件緩和、美聯儲鷹派紀要、黃金期貨多頭交易擁擠、受到銅等工業金屬回調的拖累。

首先，地緣事件維度，伊朗事件並未擴大化。伊朗總統直升機事故，後續並未升級，地緣態勢整體緩和。

其次，美聯儲紀要鷹派。會議紀要顯示，美聯儲在實現2%通脹目標方面沒有取得重大進展，幾位委員討論了如果通脹沒有如預期下降，可能需要進一步加息。

第三，黃金期貨多頭倉位較高。COMEX黃金非商業淨多頭持倉維持20萬張，維持階段性高位，平倉壓力較大。

第四，受到銅等工業金屬回調的拖累。銅短期受到庫存、逼倉交易等因素的影響較大，易出現非理性波動。

展望後市，美國通脹數據是關鍵，美聯儲難有清晰路徑，同樣依靠數據相機抉擇。基本面維度，美國經濟指標整體趨弱，非農就業不及預期，有助於黃金定價邏輯。展望全年，CME數據顯示美聯儲9月有望開啟降息週期（第三方預測數據僅供參考），華安基金指數與量化投資部中長期看好黃金作為央行“去美元化”的配置價值。

未來一週黃金ETF（518880）重點關注的信號：（1）美國PCE通脹；（2）美國經濟狀況褐皮書。

Ø 人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：

來源：Blooomberg，華安基金，2024/5/24

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