華安基金：重點關注國內基本面 港股央企紅利資產配置價值凸顯

行情回顧及主要觀點：

過去一週（6月10日-6月14日）港股寬基類指數均呈下跌態勢，其中恒生指數下跌1.95%，恒生科技指數下跌1.52%。上週港股紅利類指數也隨寬基下跌，恒生港股通央企紅利指數下跌2.52%。行業方面，上週恒生一級行業全線下跌，必需性消費和原材料業跌超4%，資訊科技業與醫療保健業跌幅較小。

資金流向方面，近30個交易日有28天南向資金為淨買入，近一週淨買入248億元。行業上看，資金上週仍較為青睞的能源、金融等高股息板塊，分別淨流入43億元、42億元。

美國5月CPI與核心CPI全面遜於預期，降息預期再度升溫，利好港股資金面。5月CPI環比0.01%，低於預期的0.1%和前值的0.3%，同比回落至3.3%；核心CPI環比升0.16%，低於預期的0.3%和前值的0.3%，為2021年8月以來最低水平，同比回落至3.4%。分項來看，超級核心通脹為驅動核心CPI回落最主因。其中，機票價格和汽車保險價格回落為主要拖累，環比分別下行3.6%和0.1%。美CPI和核心CPI環比均大幅低於市場預期或推動降息預期升溫、推動美債利率下行。不過，日央行貨幣政策較鴿或使美元指數短期仍有一定韌性。後續關注美聯儲政策指引，觀測8月傑克遜霍爾會議/7月FOMC會議上美聯儲是否會釋放更多降息信息。中長期來看，美國進入降息週期或為趨勢，有利於提升中國資產的吸引力。

5月金融數據靴子落地，港股市場或將再度關注國內基本面。新增人民幣貸款9500億，同比少增4100億，信貸投放主要依賴票據衝量，居民和企業貸款同比減少。新增社會融資規模20692億，同比多增5132億，政府債券發行明顯加快，對社會融資形成明顯支撐。M1和M2同比增速下滑，或為此前禁止通過手工補息高息攬儲影響的持續顯現。展望後市，國內政策效力仍需觀察，國內基本面或為港股未來走勢的主要影響因素。在港股後市短期內仍不明朗的情形下，高股息、低估值的港股央企紅利資產或為震盪市中較為理想的配置方向。

恒生港股通央企紅利全收益指數近三年累計收益34.21%，相對恒生全收益指數超額收益65.06%；年初至今收益16.55%，超額收益9.23%。當前指數PE為5.69，股息率達7.13%，具有較高的配置價值（數據來源：iFinD，截至2024/6/14）。

港股寬基上週行情表現

數據來源：Wind，恒生指數，華安基金，截至2024/6/14

註：上述指數均採用全收益指數

風險提示：

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