中航系力挺指數，國防軍工ETF（512810）逆市飄紅！機構研判：軍工行業庫存新週期或將開啟

今日（6月21日），滬指圍繞3000點上下震盪運行。關鍵時刻，國防軍工板塊奮力上揚，力挺大盤！中航系、中船系龍頭公司紛紛表率，中航西飛漲超2%，中航電測跟漲逾1.6%，中船防務漲超1%。

表徵國防軍工整體行情的國防軍工ETF（512810）走勢震盪，午後頑強突破水面翻紅，險守半年線。

方正證券最新研報給予國防軍工板塊“推薦”評級，給出以下幾點理由：

1）庫存新週期或將開啟。按庫存週期的四個階段來看，軍工行業在2020年開啟主動補庫存，隨後2021年批量採購到來，庫存中原材料不斷主動/被動進行補庫，於2023年達到原材料庫存的高值，考慮到同期主機廠合同負債見底，預計2023年或為被動補庫存結束階段。行業或已於2024Q1進入主動去庫存階段，考慮到主機廠存貨周轉天數如中航沈飛約為105天，因此主動去庫存轉為被動去庫或主動補庫存有望於2024年內出現，企業經營或部分於Q3、Q4將出現拐點。

2）新型號節點同步臨近。目前國防軍工產業已進入新型號Pipeline 管線持續落地期，批產可期。

3）五年規劃期“十四五”末年翹尾效應。軍工行業具備兩大完成考核點——中期目標“2027年實現建軍百年奮鬥目標”，遠期目標“2035年基本實現國防和軍隊現代化”。在2027年作為中期節點的時間窗口下，2025年將作為“十四五”預算結尾年，或存在翹尾效應預期建立的補庫存節點。

民生證券最新研報指出，國防軍工行業季度業績環比改善，“業績底”有望在今年出現，並將走出底部。板塊市場底在反複震盪中夯實，行情也有望緩緩啟動，當前行業或正處於較好的配置時間窗口。

公開資料顯示，國防軍工ETF（512810）跟蹤的中證軍工指數選取十大軍工集團控股的且主營業務與軍工行業相關的上市公司證券，以及其他主營業務為軍工行業的代表性上市公司證券作為指數樣本，以反映軍工行業公司的整體表現；成份股全面覆蓋“中船系+中航系+衛星互聯網+低空經濟+軍工信息化”等熱門題材龍頭股，是一鍵投資A股國防軍工核心資產的利器。

本文圖片、數據來源於iFinD、滬深交易所、華寶基金。風險提示：國防軍工ETF被動跟蹤中證軍工指數，該指數基日為2004.12.31，發佈於2013.12.26。以上個股均為標的指數成份股，僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的該基金的風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎。