ETF日報：市場中期表現或可積極看待，風險偏好回升，市場有一定的修復空間，關註上證綜指ETF

6月27日大盤全天弱勢震盪，截至收盤，上證指數跌0.9%報2945.85點，深證成指跌1.53%。量能方面，A股全天成交6291.4億元，環比繼續收窄。盤面上，銀行逆市飄紅，化工、有色金屬帶頭回調。

海外方面，近期美元指數走高，昨日突破106。歐元、日元、人民幣等非美貨幣彙率出現集體走弱；加上近期美聯儲官員密集發鷹聲，認為“要對降息保持耐心”，可能一定程度壓製了A股市場風險偏好。

國內經濟數據方面，5月一般公共預算收入同比-3.2%（前值-3.8%），根據廣發證券研究所，這包含去年中小微企業緩稅入庫抬高基數、去年年中出台的減稅政策翹尾減收等特殊因素影響。一般公共預算支出同比增長2.6%（前值6.1%），延續今年以來中央支出增速較地方更高的趨勢。整體看，前5個月一般公共財政預算赤字規模為近年同期較高水平，可能一定程度體現增發國債對財政的支撐，後續政策效果有望傳導至實體經濟相關數據。

高頻數據上，南方雨季到來，施工強度季節性下滑，近期開工數據有所回調。從同比來看，存量項目資金到位率不變，但因為新增項目暫時不足，建築施工強度暫時顯現出一定疲態，基建、水泥直供量同比下滑，瀝青開工持續走低。並且6月為傳統的工業淡季，6月EPMI（戰略性新興產業採購經理人指數）數據也出現環比回調。

近期市場震盪回調，交投情緒較為低迷。後市看，短期可能需要警惕美聯儲降息預期波動帶來的影響，但隨著國內政策落地和經濟修復的預期也逐步強化，市場中期表現或可積極看待；若後續經濟基本面出現改善，風險偏好回升，市場有一定的修復空間，可關註上證綜指ETF（510760），或可考慮逢低佈局。

市場震盪時或可考慮紅利板塊的配置價值。曆史上看，近年市場震盪調整期，紅利風格往往占優，長期回報優勢明顯，可能一定程度上抵禦市場下行風險。以上證國有企業紅利指數為例，近三年（2021/6/27-2024/6/27）二級市場漲幅為27.43%，明顯優於同期的滬深300（-34.08%）、上證指數（-18.34%）的回報水平。

當前時點，紅利風格有望持續。從宏觀環境來看，當前宏觀利率環境或有利於紅利風格。國內看，類債思路下，近年來國債利率與紅利風格負向關聯居多。此前LPR單邊調降25BP，顯示央行實施寬鬆貨幣政策嗬護市場；宏觀穩增長的政策基調下，流動性環境易鬆難緊，或有利於紅利風格。

近年來，伴隨經濟增速中樞的下移，紅利回報的確定性優勢進一步凸顯，相對低波動、低回撤的特質也有望為投資提供更高的風險收益比。紅利資產的價值正在逐漸凸顯，可關注紅利國企ETF（510720）。

區別於市場上大多數紅利產品，紅利國企ETF的最大特色是“可月月分紅”，在符合基金分紅條件下可安排收益分配，每年最多分紅12次。紅利國企ETF每月均會進行月度評估，決定是否將一部分基金的超額收益以現金方式派發給基金投資者。

自2024年5月15日上市後，紅利國企ETF已於當月完成了首次分紅，分紅方案為0.031元/10份基金份額。6月11日又公告了第二次分紅，分紅方案為0.041元/10份基金份額，分紅率有所提高。震盪市中，可繼續關注紅利國企ETF（510720）。

近期電子版快的表現相對較強，消電ETF（561310）、集成電路ETF（159546）、芯片ETF（512760）等行業ETF盤中一度收紅，午後由於受市場拖累下行。從基本面角度來看，電子板塊正處於新一輪的景氣上行週期。

消費電子方面，平板、手機、PC等消費電子產品出貨量增速回升，Canalys數據顯示，2024年第一季度全球平板電腦市場出貨量實現小幅增長，達到了3370萬台，增長率為1%，這一增長標誌著在經曆了連續四個季度的下滑之後，全球平板電腦市場首次迎來正向增長。另外，智能手機業務在經曆了十個季度後首次迎來雙位數的增長，2024年第一季度的同比增速達到10%。

而在本月召開的WWDC大會上，蘋果重磅推出了Apple Intelligence，支持iPhone/iPad/Mac多機型，可無感接入ChatGPT，在部分垂直應用中展示其便利體驗，體現其在端側AI重視，也體現了AI正在端側加速落地。除了手機，PC端AI滲透也在加速，今年有望成為AIPC規模性出貨的元年，根據群智諮詢預測，預計到2024年，全球AI PC整機出貨量將達到約1300萬台，未來兩年AIPC整機出貨量將保持兩位數以上的年增長率，並將在2027年成為主流化的PC產品類型。

芯片方面，據海關總署公佈的5月進出口數據，1-5月集成電路出口金額累計同比增長為21.2%，僅次於船舶的57.13%，超越了汽車的20.1%，同比增速位列第二名。從結構上來看，我國集成電路出口呈現多點開花的大好形勢，CMOS圖像傳感器、電源管理IC、物聯網芯片和顯示驅動IC等業務需求均有明顯的改善。

SIA、WSTS等數據也是側面論證2024年芯片行業複蘇基調轉強。SIA數據顯示，2024年全球芯片行業每個月的銷售額均實現同比兩位數增長；WSTS在本月初提高了對 2024 年芯片市場規模的增速預測，提升至16%。IDC等多家分析機構都在研報中指出，2024年“複蘇”將成為全球芯片產業發展的主旋律。

後續可繼續關注消電ETF（561310）、集成電路ETF（159546）、芯片ETF（512760）等相關產品。

特約作者：國泰基金