華商基金張永誌：債市依舊活躍轉債蘊含機會

在經曆了近2年的震盪調整後，未來市場將如何演繹，是眾多投資者目前關注的焦點。18年投資老將、華商基金固定收益部副總經理、華商穩健雙利債券基金經理張永誌認為，債市依舊活躍，轉債蘊含機會，當前A股的估值水平或處於曆史偏低水平，配置A股的黃金窗口期或正在打開。（截至2024.03.31，張永誌具有18.2年證券從業經曆，其中：3.0年證券交易經曆，1.6年證券研究經曆，13.6年證券投資經曆）

張永誌

華商基金固定收益部副總經理

華商穩健雙利債券基金經理

具體來看，債市方面，今年央行多次表態，希望收益率維持區間震盪的狀態。華商基金張永誌認為，債市或將維持震盪態勢，但配置需求相對旺盛，因此債市具備一定配置價值。而轉債市場則表現出與股市的短期偏離，但長期來看，其走勢與正股緊密相連。轉債市場有望跟隨權益資產的複蘇迎來結構性配置機會，可以結合行業景氣度、個券絕對價格和估值水平，篩選具備性價比的轉債標的。

股市方面，張永誌表示，A股市場曆史上的幾次熊市轉牛市過程中，估值便宜始終是不可忽視的因素。當前，無論是整體市場還是各個行業的估值水平，或都處於曆史偏低水平。此外，隨著政策環境的逐步改善及實施，配置A股的黃金窗口期或正在打開。

同時，他認為，今年低估值行業整體可能會表現更好。第一，這些行業跟宏觀經濟相關性比較強，隨著經濟的逐步改善，這些行業或更為受益。二是從估值上來看，這些行業經曆了幾年的調整後，估值相對有吸引力。此外，預計在宏觀政策從重視產業政策轉為更重視總量政策的背景下，或也更加有利於這些行業。

風險提示：以上觀點不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。