“券茅”突發跳水，費率改革或為主因？資金無懼波動繼續逆行，券商ETF（512000）近10日狂攬7．13億元！

上週五（6．28）午後，“券茅”東方財富突然放量跳水，單日跌近7%，帶動券商股整體走低，中證全指證券公司指數進一步下探逾2%。

市場分析人士認為，本次東方財富股價跳水，或與多個市場傳聞有關。

一是網傳券商自查親屬賬戶IP和員工是否吻合，而且是倒查五年，違規開除，影響炒股軟件公司；二是費率改革第二階段結束，市場擔憂後續第三階段費率改革衝擊；三是降薪、退獎金等傳言，導致市場對券商板塊有擔憂。

據4月19日證監會發佈的《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》，被動股票型基金產品交易佣金費率不得超過萬分之2.62，其他類型不得超過萬分之5.24%，文件將於今日（7月1日）正式生效，這也是2023年7月證監會“公募費改”方案三步走（“管理人-證券公司-銷售機構”）的第二階段。

機構交易佣金下降或致券商交易席位租賃業務收入下滑，上週五是在文件生效前的最後一個交易日，多個金融軟件與券商股跳水，或正是市場對行業業務規模收縮、盈利水平下滑的擔憂。

然而更多機構認為，事件影響較小，且已在預期之內。

信達證券認為，一方面，當前機構交易佣金率下降對證券行業盈利能力影響較小，根據此前測算過機構佣金從萬8降至萬5，交易佣金減少大致相當於行業營收的2%。另一方面，從海外經驗看，共同基金費率下滑首先衝擊渠道端，但也催化了機構化、買方投顧機制的形成，共同基金規模隨之迎來持續提升。

而值得注意的是，當前券商板塊估值已處於曆史絕對底部，中證全指證券公司指數市淨率PB為1．1倍，低於近10年99.6%的時間區間，疊加券商資產質量較為可靠， 1倍PB的券商板塊佈局機會或值得關注。

資金面上，券商板塊近期獲資金持續逢低搶籌。上交所數據顯示，上週五無懼板塊跳水，資金繼續淨流入券商ETF（512000）1．46億元，時間進一步拉長至近10日，券商ETF（512000）有9日獲資金增倉，累計達7．13億元。

佈局工具上，公開資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤中證全指證券公司指數，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉位集中於十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發特點，是集中佈局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

數據來源：滬深交易所、Wind。

風險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數，該指數基日為2007.6.29，發佈於2013.7.15。指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎。