博時基金：受AI產業需求提振 美科技股盈利對整體指數有支撐

宏觀經濟方面，美國5月零售銷售不及預期，加油站、傢俱建材等是主要拖累。美國5月零售銷售環比小幅增長0.1%，低於市場預期的0.3%；核心零售銷售（不含機動車和零部件）下降0.1%，預期為增長0.2%，同比增長2.5%。剔除加油站銷售額後，該指標環比增長0.3%，同比增長2.3%。4月零售銷售環比從0%下修至-0.2%。分項來看，食品、加油站、建材與傢俱三大板塊的銷售額低於預期，是5月零售數據的主要拖累；汽車銷售環比上漲0.8%，主要反映二手車價格回升。

美國5月新屋開工和營建許可環比大幅下降，成屋銷售環比小幅下降。美國5月新屋開工量環比減少5.5%，年化開工總數127.7萬戶，低於市場預期，速度下滑至四年來最慢，4月新屋開工數從5.7%下調至4.1%。5月營建許可環比下降了3.8%。美國5月成屋銷售總數年化411萬戶，預期410萬戶，前值414萬戶。5月成屋銷售環比跌0.7%，為連續第三個月下降，前值為下跌1.9%；5月成屋銷售同比跌2.8%。5月份售出的成屋中位數價格為41.93萬美元，同比上漲5.8%。成屋庫存激增，截至5月有128萬戶待售房屋，成屋庫存環比大幅增長6.7%，同比漲18.5%。

美國6月Markit PMI數據全線好於預期。美國6月Markit製造業PMI初值錄得51.7，超過預期的51和前值的51.3，為3個月高位。6月Markit服務業PMI初值錄得55.1，高於預期的53.7和前值54.8，創26個月新高。6月Markit綜合PMI初值錄得54.6，超過預期的53.5和前值54.5。PMI數據表明，美國6月經濟增長速度達到了兩年多來的最快水平，第二季度或將迎來令人鼓舞的強勁增長，同時通脹壓力也有所降溫。

主要指數相關情況

1、 一週指數表現

上週（6月17日-21日），納斯達克100指數整週上漲0.21%，標普500指數整週上漲0.61%，其覆蓋的11個行業板塊有8個上漲，其中非必需消費領漲2.50%，公共事業領跌0.77%。

2、 配置方向

美股：上週（6月17日-21日）美股周中繼續創下新高，儘管經濟數據繼續顯示出美國經濟和就業市場的軟化（零售數據不及預期、首申失業金人數連續四周高於預期），市場也並未有較大反應。CME隱含的降息預期同樣變化較小，首次降息依然在9月，概率為66%，全年降息2次左右。本週重點關注PCE數據及27號拜登和特朗普的首次辯論可能對市場造成的擾動。全年來看，經濟基本面或難大幅修復的背景下，增長對週期板塊盈利仍有壓製，但科技股盈利受AI產業需求提振對整體指數有支撐，伴隨著縮表放緩帶來的流動性釋放，美股或仍會具有較強韌性。

跨市場和資產：美股、發達歐洲和日本流出規模擴大，新興市場轉為流出。主動外資上看，美股上週繼續流出2.04億美元（vs．上上週流出0.68億美元），發達歐洲流出11.61億美元（vs．上上週流出3.9億美元），日本股市流出1.53億美元（vs．上上週流出1.38億美元），新興市場轉為流出7.95億美元（vs．上上週流入3.58億美元）。資產方面，全球股票和債券繼續流入，貨幣市場轉為流出。

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