華安基金：美國失業率上升，就業數據印證衰退信號，黃金走強

Ø 黃金行情回顧及主要觀點：

上週黃金價格走強。倫敦現貨黃金收於2391.24美元/盎司（周環比2.80%），國內AU9999黃金收於547.96元/克（周環比1.47%）。十年期美債利率回落14個基點至4.28%，利率下行反應美國經濟衰退預期。

美國服務業PMI意外落入衰退區間。美國6月非製造業PMI為48.8，為2020年5月以來新低，該數據明顯低於52.5的市場預期。PMI指標低於50的榮枯線，意味著美國服務業呈現明顯衰退跡象。

美國非農就業數據持續下修。美國6月份季調後非農就業人口增加20.6萬人，高於市場預期的19萬人，但前兩月的數據累計下修11萬人。失業率則進一步走高至4.1%，為近三年以來最高水平。

9月降息概率進一步上升。芝商所（CME）美聯儲利率觀察工具顯示，6月非農數據公佈後，投資者提高了對9月降息的預期，9月降息25個基點的概率從一週前的64%上升到77%左右。

展望後市，華安基金指數與量化投資部對7月黃金行情偏樂觀。倫敦金價格在2300美元上方企穩回升。近期美國衰退信號加強，PMI景氣度和非農就業數據均不及預期，通脹溫和下行，強化了市場對於下半年降息的信心。長週期看，全球央行去美元化進程加速，央行購金需求超預期，支撐了黃金的表現。此外，地緣衝突仍有不確定性，黃金配置價值凸顯。

未來一週黃金ETF（518880）重點關注的信號：（1）美國CPI通脹；（2）中國央行黃金儲備；（3）密歇根消費者預期指數。

Ø 人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：

數據來源：Wind，Bloomberg，華安基金，2024/7/5