9月降息概率超90%？海外科技LOF（501312）場內放量大漲超3%，“木頭姐”最新觀點來了！

上週美國6月CPI超預期回落，疊加鮑威爾鴿派表態，市場對聯儲的降息預期進一步回升。7月11日CPI數據公佈後，CME數據顯示，市場對9月降息的押注由73%躍升至95-98%，最終收於93%；年內降息至少2次的概率由74%上升至90%以上，年內降息3次的概率則由28%上升至接近50%。

市場人士指出，一旦降息週期開啟，對利率極為敏感的中小科技企業可能迎來新一輪投資機會。在利率下行階段，對利率極度敏感的中小型企業可能具備較強的向上彈性。

從美股走勢來看，代表小市值股票的羅素2000指數上週累漲6%，跑贏大盤指數。A股行情方面，受降息預期急劇升溫發酵，今日（7月15日），投資海外顛覆性創新、聚焦美股中小盤科技的熱門QDII基金——海外科技LOF（501312）場內價格拉漲超3%，實時成交額超2300萬元，放量明顯！同時，投資者也需注意場內溢價風險。

基金一季報顯示，截至2024.3.31，海外科技LOF（501312）持倉基金包括5只ARK系列ETF，合計占基金資產淨值比例超73%，主要投向新生代互聯網、顛覆性創新、基因革新、金融科技等前沿科技領域。另外3只則投向納斯達克100、美股半導體龍頭和其他科技股。

在降息預期發酵前，ARK投資管理公司創始人兼首席執行官、有“木頭姐”之稱的凱瑟琳·伍德（Cathie Wood）在致投資者信中表示，通脹和利率低於預期，有利於重新點燃去年開始的長久期資產的順風。據相關媒體總結，公開信中大致觀點如下：

許多與真正顛覆性創新相關的股票已經進入罕見的深度價值領域。以同樣的方式對待顛覆性創新和持續性創新的投資策略將被證明是短視的。

現在沃爾瑪、塔吉特、好市多、麥當勞、星巴克等公司宣佈全面降價，這將影響PPI和CPI。服務業通脹，尤其是住房通脹，可能會隨後下行。因此，自美聯儲在2022年加息以來一直存在的滾動衰退——從商業房地產和住房、汽車、資本支出開始，現在是消費——應該會導致通脹和利率低於預期，重新點燃去年開始的長久期資產的順風。

諷刺的是，在近年來最嚴格的反壟斷環境下，股票市場資本集中度卻如此之高，以美國股市最高市值股票與第75個百分位股票的比例來衡量。近幾個月來，集中度超過了1929年至1932年大蕭條時期的水平，當時失業率飆升至25%，實際國內生產總值（GDP）下降29%，批發價格指數下降32%，消費者價格指數下降25%。

由於本輪週期中已經付出了緊縮銀根和加息的代價，未來幾年可能對除六大巨頭之外的廣大股市來說都是豐收的季節。雖然大型股應該參與廣泛的牛市，但我們認為小型股的上漲潛力或將更大。

我們認為人工智能是一個基礎創新平台，將成為許多技術和許多新公司的起點。我們投資於整個人工智能領域，從芯片到雲平台，再到高度融合的人工智能應用，我們認為投資者應該接觸這一範圍的人工智能機會，而不僅僅是目前備受關注的那一層。

通脹和利率將低於預期，即便我們錯了，ARK的策略（從ARKK開始）已經支付了與更高利率相關代價，並且提供了高度差異化的創新敞口，尤其是考慮到美國股市中創紀錄的超大盤股集中度與顛覆性創新領域中小型相對大型股票的廉價估值形成鮮明對比。如果通脹和利率確實低於預期，就像去年股市開始貼現一樣，那麼這種順風或會給專注於真正顛覆性創新的股票帶來不成比例的回報。

註：持倉數據來自華寶海外科技QDII-LOF2024年一季報，定期報告中顯示的各季度末前十大重倉股/基金僅為季度末當天持倉，不代表基金在各個完整季度始終持有，亦不代表未來持續持有，以上持倉僅供示意用途，不作為投資建議。

數據來源：基金定期報告、Wind，截至2024年7月15日。

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