ETF日報：中國光模塊企業佔據全球60%以上的市場份額，先發優勢顯著，業績能見度高、落地性強，關注通信ETF
7月18日，大盤低開後下探回升，午後漲勢擴大，截至收盤，上證指數漲0.48%報2977.13點，深證成指漲0.5%，創業板指漲1.25%。量能方面，A股全天成交6818.8億元，環比基本持平。盤面上，國防軍工、電力設備、公用事業領漲，傳媒、計算機有所回調。
中國共產黨第二十屆中央委員會第三次全體會議，於2024年7月15日至18日在北京舉行。會上強調堅定不移實現全年經濟社會發展目標，要按照黨中央關於經濟工作的決策部署，落實好宏觀政策，積極擴大國內需求，因地製宜發展新質生產力，加快培育外貿新動能。要統籌好發展和安全，落實好防範化解房地產、地方政府債務、中小金融機構等重點領域風險的各項舉措。整體來看，政策端對於經濟發展論調積極，政策端發力下，經濟增長中樞有望進一步向上。
機械ETF（516960）今日漲2.61%，有所反彈。
業績數據看，104家機械公司披露24年中報業績預告。根據申萬宏源研究所統計， 55家公司業績預增，其中26家公司預告淨利潤中樞增速超過100%，15家公司利預告淨利潤中樞增速介於50-100%，14家公司預告淨利潤中樞增速介於0%-50%。
49家公司業績預減、續虧或首虧，其中11家公司業績預減，26家公司預計業績持續虧損，12家公司首虧。整體看行業業績邊際轉好，業績波動相較於上一輪下行週期有所減弱，在海外收入占比提升後，板塊整體實現了邊際較好的收入和利潤增長，盈利能力也出現一定改善。
行業數據上，中國機械工業聯合會最新數據顯示，2024年1-6月，機械工業主要涉及行業大類中，通用設備製造業同比增長2.8%，專用設備製造業增加值同比增長2.1%，汽車製造業同比增長9.8%，電氣機械和器材製造業同比增長4.7%。行業數據也有一定轉暖。
工程機械板塊經曆近3年下行週期，週期拐點或在臨近。此前政策提出支持大規模設備更新，推動新質生產力發展，有望拉動機械設備需求。後市來看，機械板塊同時受益於經濟複蘇、製造業回暖以及新能源設備的高景氣度。細分子行業上，傳統工程機械設備、新能源電力設備零部件及新能源車相關的鋰電設備、自動化機械設備均具備一定的增長空間。
一方面，宏觀經濟弱複蘇趨勢不變，裝備製造業複蘇加速有望拉動傳統機械設備需求；另一方面，光伏、風電、儲能及新能源車依然維持景氣度，風光裝機量及儲能設備增長有望繼續帶來機械設備的需求增量。未來機器人行業的興起或為產業鏈上機械零部件製造行業打開新的發展空間。
當前機械板塊估值較低，感興趣的投資者可繼續關注機械ETF（516960），同時把握經濟複蘇主線及新能源高景氣度的投資機會，但需警惕宏觀經濟複蘇強度不及預期、光伏產業鏈庫存高所帶來的波動風險。
軍工ETF（512660）午後走高，漲2.21%。
消息面上，7月16日，上海經信委印發《上海市關於支持民用大飛機高端產業鏈發展 促進世界級民用航空產業集群建設的若干政策措施》，新增引育大飛機高端產業鏈重點企業60家以上，大飛機產業鏈本地配套供應商及合作單位達到150家左右，實現新增投資700億元以上，大飛機產業規模達到800億元左右。對於軍工板塊相關的如結構大部段和復合材料子鏈、機載系統子鏈、發動機子鏈、製造裝備子鏈等有望構成一定利好。
當前隨著影響行業運行的不利因素逐步消退，軍工行業下遊需求有望在2025迎來全面恢復，在“十四五”任務收官和中上遊企業“十五五”需求前置落地的共同作用下，部分公司有望提前兌現訂單，加上後續大規模合同持續推進，行業景氣度或迎來抬升。
長期看，“百年未有之大變局”下，國防軍工行業作為大國博弈下的必選消費，依然具有較好的景氣度。細分板塊來看，隨著科技創新成為大國博弈主戰場，新質生產力相關的衛星、低空經濟等賽道也值得關注。衛星方面，隨著低軌衛星互聯網建設，“北三”產業化應用、遙感衛星商業化運營、我國衛星產業或迎黃金髮展期。低空經濟首次寫入政府工作報告，未來有望牽引萬億產業鏈。當前軍工板塊估值處於相對曆史低位，可適當關注軍工ETF（512660）。
通信板塊今日表現較弱，通信ETF（515880）盤中一度跌超4%，午後隨著市場拉漲，跌幅收窄，截至收盤小幅下跌0.94%。
儘管通信板塊近5個交易日持續下跌，累計跌幅超5%，但是市場上的聰明資金卻在逆勢佈局，自7月9日以來，通信ETF的基金份額就在快速提升，近7個交易日份額增長已經超1.6億份。
基本面上來看，高速光模塊採購量繼續維持高速的增長。市場研究公司Cignal AI在最新報告中指出，超大規模網絡運營商的需求推動400GbE和800GbE數據通信和400ZR電信光模塊的採購量達到創紀錄的水平。後續隨著AI產業的持續高速發展，以光模塊為代表的光通信產業鏈及算力設施設備有望迎來較大的需求增長。中國光模塊企業佔據全球60%以上的市場份額，先發優勢顯著，拿下北美訂單具有高確定性，業績能見度高、落地性強。後續可繼續關注通信ETF（515880）。
特約作者：國泰基金
