二季報出爐丨華商基金權益團隊最新投資觀點
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2024年二季度,國內經濟仍處於轉型中,國際環境也呈現較大不確定性,市場風險偏好持續走低。市場表現方面,今年上半年,上證指數下跌0.25%、創業板指下跌10.99%、中證紅利指數上漲7.75%、中證全債指數上漲4.31%。接下來的市場怎麼看?一起來看華商基金權益團隊二季報最新投資觀點!
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華商新趨勢優選靈活配置混合(166301)
2024年二季度,國內經濟仍處於轉型中,中央出台多項經濟政策,在多地陸續出台房地產相關政策後,房地產市場下行趨勢得到一定緩解,但部分行業或企業尾部風險仍時有暴露。國際環境也呈現較大的不確定性,美國大選尚未落地,美聯儲降息的節奏仍存在分歧,但是海外市場需求韌性較強,企業有補庫的需求,出海方向訂單得到驗證。從市場風格看,國九條的出台促進市場從融資市向投資市的轉型,引導投資更加註重企業的經營質量,市場重心主要集中在頭部低估值央國企、紅利股,以及海外供應鏈相關如AI產業鏈等。本基金依舊保持了較為均衡的配置,主要持有行業包括有色、機械、交運、電子、軍工、計算機、電力設備等。
——來自基金2024年二季報
華商紅利優選靈活配置混合(000279)
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今年上半年A股的表現在市值上呈現顯著的結構特徵,大盤價值股表現整體優於小盤成長股,5月份以來市場風險偏好下降,指數縮量下行,小盤風格進一步承壓。5月和6月的製造業PMI均為49.5,回落到榮枯線以下,其他的宏觀數據像社融和M2也都表現一般,導致投資者對基本面的信心變差,並對經濟複蘇的預期進一步下修。現在A股整體估值仍然處於較低水平,中證全指的股權風險溢價在均值加一倍標準差以上,未來的指數可能還會震盪下行,但指數的下跌空間有限。伴隨著指數極致縮量,我們認為三季度指數將在有限的下行空間內企穩,等待一段時間的溫和放量後迎來本輪下跌的尾聲。在此之前我們會以防守為主,我們的組合更加側重股息率、估值和盈利穩定性等量化因子,相對控製投資組合的風險暴露,儘量降低在個股上的持倉權重,二季度行業以有色、煤炭、銀行、石油石化和公用事業為主,在選股時增加對個股基本面的考量,更加註重個股的盈利質量和穩定性以及估值的匹配度。
本產品在風格配置上是以中證紅利指數成分股為基礎,持倉市值以大盤股為主,我們會根據模型適度調整持倉行業的權重,以期獲得超越指數的超額收益。
——來自基金2024年二季報
華商研究精選靈活配置混合(A:004423 C:016069)
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2024年二季度市場指數總體表現較為平穩,呈現一定的先漲後跌的走勢。但是指數平穩的背後,行業之間的表現差異較大,低估值價值與紅利類行業表現良好,但是成長類行業則在二季度普遍出現了較大的回撤與下跌。
紅利或價值趨勢已被越來越多的投資者所討論或認可。隨著中國經濟的高質量發展與產業結構轉型升級,企業經營與財務指標的質量愈發重要,因此諸如現金流、分紅等體現經營質量的指標也越來越得到投資者的重視,並反應為當前市場紅利價值風格的幾乎一枝獨秀。但除此之外,整體市場的風險偏好仍然表現出較低的程度,這從市場交易量的持續萎縮可見一斑。故而,市場出現了較為明顯的兩極分化,一方面是經營確定性較高的紅利類資產股價不斷上漲,另一方面則是大多數行業正在經曆估值收縮帶來的股價下跌。
回到我們自己的投資,今年二季度我們降低了持倉的風險暴露程度,因此淨值總體呈現震盪走勢,但由於我們持倉的行業仍然偏向新質生產力等成長方向居多,故而淨值在二季度還是有所回撤。
展望今年的下半年市場,低估值價值風格可能仍是市場的主風格,但我們希望在價值風格中尋找基本面有邊際變化的行業,以獲取更好的超額收益。其次,持續估值收縮的成長方向有不少細分行業的估值已經不再昂貴,需要投資者在其中優中選優。最後,當前正處於全球宏觀複雜多變的關鍵時期,我們需要緊密跟蹤全球宏觀的變化,及時在投資策略中做出合理應對。
——來自基金2024年二季報
華商300智選混合(A:015094 C:015095)
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報告期內市場整體經曆了一段大幅波動的震盪下行,上證指數下跌2.43%,中證500指數下跌6.5%,創業板指下跌7.41%。2024年4月份在經濟數據好轉市場預期轉好的背景下,以計算機和傳媒為代表的成長和主題驅動型板塊延續了3月底的反彈,進入5月和6月份在政策落地後效果有限的情況下疊加經濟數據回冷,市場風險偏好迅速下降,成長和價值風格的收益率剪刀差持續擴大。我們組合一直以動量、高頻量價和波動率做為最重要的因子指標,從量化模型篩選出的行業中,我們2024年二季度主要配置在公共事業、食品飲料、交運和醫藥。
——來自基金2024年二季報
華商主題精選混合(630011)
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2024年二季度,全球經濟繼續受通脹和地緣政治的影響,以油氣煤為代表的資源品價格仍然處於較高水平,相關行業的景氣度仍然較高。主要國家的經濟數據及其央行的貨幣政策繼續牽動著市場,進而也加大了國內外市場的波動。自去年下半年以來,國內經濟增長動能有所減弱,穩增長政策開始加碼。同時,對資本市場的支持力度也在不斷加大。展望2024年下半年,國內經濟穩增長的政策將逐步發力,未來也值得期待,因為穩增長就是穩就業、穩民生,所以我們對國內經濟的長期前景並不悲觀。中長期來看,我國經濟的韌性較強,潛力較大,改革、開放與創新有望加快,高端裝備製造、集成電路、信息技術應用創新、國防軍工、新能源、人工智能等行業有望加速發展。展望未來,國內經濟的基本盤是穩定的,這對穩定市場信心和增加市場活力有重要作用。縱觀全局,新質生產力的發展將提速,“科技強國”的緊迫性及重要性更加顯現,發展的安全保障也更加重要,改革、開放、轉型升級和創新仍然是我國經濟發展的主線。
2024年二季度,國內證券市場保持平穩,穩定類資產繼續受到關注。展望未來,穩增長及穩市場的相關政策有望繼續出台,市場信心有望提振。其中,與經濟逆週期調節相關的板塊值得重視。人工智能的產業趨勢開始醞釀,部分企業有望受益,需要精選個股及細分領域。綜合來看,部分景氣板塊和優質個股仍具備較好的投資價值,行業景氣度、公司的內生性成長及盈利能力是關鍵。我們繼續圍繞“好行業”、“好公司”和“好價格”這三個核心要素進行行業和個股選擇,積極佈局景氣度較高的行業及優質個股。我們認為,中長期投資機會比較確定的行業包括高端裝備製造、集成電路、信息技術應用創新、國防軍工、新能源、人工智能等,以及我們在全球分工中擁有明顯比較優勢的行業和公司,同時關注資源品景氣超預期帶來的投資機會。
報告期內,本基金的主要投資策略是圍繞經濟轉型升級及科技強國的大背景,尋找中長期景氣度向上以及成長趨勢較強的行業及個股。一方面,從全球及國內宏觀經濟、產業政策、產業競爭格局、行業供需結構及景氣度等維度把握細分板塊的投資機會;同時,堅持自下而上精選個股,從技術壁壘、研發創新能力、管理層水平及公司治理結構等維度挖掘優質成長個股,以此獲得中長期投資回報。
——來自基金2024年二季報
華商上遊產業股票(A:005161 C:018023)
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2024年二季度市場整體收正,經濟依然運行在平穩的框架內,國際環境繼續圍繞“百年未有之大變局”的方向演繹,債務週期持續拷問紙幣信用體系,同時也成了全球秩序遭遇挑戰的根源。
在市場表現上,4月的美國敘事遭遇挑戰,具有估值優勢的中國資產整體表現較為強勢,5月市場延續價值風格形成震盪走勢,6月出於對全球內生性需求的擔憂略有所走弱。過往一個季度的市場表現意味著,經過財報期校準的整體預期仍然偏中性,對需求展望也較為謹慎。
本基金依然是以資源股為戰略倉位,期間資源股的總持倉保持穩定,結構上進行了不同程度的成分股擇時交易,去努力實現更好的淨值表現。
展望後市,美元信用依然面臨挑戰,但非美髮達國家的彙率問題也不容忽視,美元弱化進程可能略有平滑,國內需求的修復依然在進行中,在市場低估值+經濟預期較弱的底部區間,我們需要繼續保持樂觀與耐心。
——來自基金2024年二季報
數據說明:首段市場數據整理自萬得信息。金牛基金獎由《中國證券報》頒發,華商新趨勢優選靈活配置混合基金2023年12月榮獲“七年期開放式混合型持續優勝金牛基金”獎。以上內容來自基金定期報告,欲瞭解更多信息,請查閱基金定期報告。
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