華安基金：上週港股普遍回調，央企紅利跌幅較小

行情回顧及主要觀點：

過去一週（7月15日-7月19日）港股普遍回調，科技成長板塊領跌，央企紅利跌幅較小。資金流向方面，南向資金淨流入邊際增加，上週淨流入192億港元。行業上看，南向資金上週較為青睞資訊科技業、金融業，分別淨流入35億元、33億元。

上週港股市場的回調或由於降息交易接近尾聲，市場提前搶跑。本輪降息或為週期較短的預防式降息，且市場搶跑幅度大，因此降息兌現之時也是降息交易接近尾聲之時。美國勞工部發佈的最新數據顯示，截至7月13日的一週，初請失業金人數錄得24.3萬人，高於前一週的22.2萬人，也高於經濟學家預期的22.9萬人。美聯儲主席鮑威爾上週一再次發出信號，表明美聯儲正在接近可以開始放鬆貨幣政策的時間。通脹的回落和就業市場的降溫均指向美聯儲9月大概率降息，當前降息預期或已充分計入資產價格，降息交易可能接近尾聲。

國內基本面將是未來影響港股走勢的關鍵因素。二季度GDP同比4.7%，低於市場預期的5.1%與一季度的5.3%。其中，出口繼續展現韌性，但內需放緩導致總需求走弱。上半年淨出口對經濟增長的貢獻率為13.9%，外需的強勁也拉動了工業增加值和製造業投資，6月工業增加值同比5.3%。但與外需形成對比的是，6月社零同比從5月的3.7%快速下滑至2%。地產銷量雖有所改善，但投資依然偏弱。

展望後市，居民消費能力和意願仍顯不足，加上特朗普支持率上升給出口帶來更多變數，海內外不確定性壓製投資者情緒。港股央企紅利憑藉其高股息和低估值特性有望獲得更多資金關注，在短期回調後港股高股息策略的配置價值愈發突出。

恒生港股通央企紅利全收益指數自2021/1/1以來累計收益55.20%，相對恒生全收益指數超額收益82.33%；年初至今收益16.30%，超額收益10.75%。當前指數PE為5.53，股息率達7.11%，具有較高的配置價值（數據來源：iFinD，截至2024/7/19）。

港股各行業上週表現