工農交再攀高峰，銀行股為何總能逆市創新高？三面看銀行

今日（7．24）市場延續弱勢震盪，滬指盤中失守2900點，行業板塊多數飄綠，萬得全A指數收跌1.01%。盤面上，資金繼續抱團銀行股，交通銀行、工商銀行、農業銀行繼昨日刷新曆史新高，今日攜手再攀新高。截至收盤，交通銀行漲逾1%，工商銀行、郵儲銀行漲約0．8%；此外，重慶銀行漲近2%，齊魯銀行、蘇農銀行、杭州銀行漲超1%。

板塊頂流銀行ETF（512800）全天多數時間維持紅盤震盪，場內價格一度漲近0．8%，頑強收漲0．08%，連續走出逆市表現，全天成交額2億元。

今年以來，銀行板塊整體保持較強漲勢。分析人士認為，權益市場波動較大，投資者風險偏好下降，傾向於尋求收益較為穩定的資產，而銀行股有波動較小、股息率較高的特性，因此受到資金的青睞。

Wind數據顯示，截至今日收盤，銀行ETF（512800）跟蹤的中證銀行指數年內累計上漲17．64%，同期同類行業指數（中證全指二級）僅3個行業取得正收益，中證銀行摘得斷層第一，是排在第二的保險指數（8．02%）的兩倍多，更是跑贏上證指數（–2．45%）超20個百分點。

註：中證銀行指數近5個完整年度漲跌幅為：2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；2020年，-4.23%；2019年，22.65%。指數過往業績不預示未來表現。

根據華福證券解讀，今年以來銀行板塊的行情有三方面的驅動因素：一是股息率選股邏輯在板塊內的擴散，高股息策略從國有行進一步擴散到中小行；二是地產政策的放鬆；三是市場對於銀行淨息差下行斜率放緩以及基本面即將見底的期待。

展望後續，“三面”看銀行：

• 增量資金方面，在年內板塊高景氣下，主動型基金持倉銀行股有所提升，截至二季度末，持倉比例為2．45%，但仍處於2010年以來22%分位點的曆史相對低位。基於經濟複蘇的節奏和宏觀金融的表現，銀行板塊持倉或有望繼續修復，增配空間可觀。
• 基本面上，銀行業績增速短期難言改善，但積極因素在增多，繼LPR降息，新一輪存款利率下調有望啟動，預計存款成本改善進程有望加快，資產質量亦有望隨著房地產利好政策的持續推出迎來邊際改善等。
• 市場風格方面，從中長期來看，利率中樞呈現下行趨勢，截至今日，中證銀行指數近12個月股息率為5.11%，遠超同期10年期無風險利率水平（2．23%），甚至超過了純正紅利指數——中證紅利指數的股息率（4.86%）。在無風險收益率的下行和市場風險偏低的環境下，低倉位、低估值、高股息屬性的銀行板塊或依舊是較長時間內資金穩健配置的優選。

股息鑄就價值！看好銀行板塊配置性價比的投資者可以關注銀行ETF（512800）。銀行ETF（512800）被動跟蹤中證銀行指數，成份股囊括A股42家上市銀行，近三成倉位佈局工商銀行、農業銀行、交通銀行等國有大行，捕捉“高股息”主題機會；約七成倉位聚焦招商銀行、興業銀行、江蘇銀行等高成長性股份行、城商行、農商行，是跟蹤銀行板塊整體行情的高效投資工具。

數據來源：滬深交易所、Wind、華寶基金等。

風險提示：銀行ETF被動跟蹤中證銀行指數，該指數基日為2004.12.31，發佈於2013.7.15。指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的該基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎。