ETF日報:遊戲板塊高位回調之後,短期行業中的泡沫或基本出清,後續長期價值可能更為突出,關注遊戲ETF
7月25日,大盤橫盤震盪,截至收盤,上證指數跌0.52%報2886.74點,深證成指跌0.22%,創業板指跌0.39%。量能方面,A股全天成交5930.2億元,環比略減。盤面上,電力設備、傳媒表現亮眼,有色金屬、通信、煤炭回調較多。此外今日人民幣大漲。離岸人民幣、在岸人民幣兌美元日內漲逾600點,盤中觸及7.20點位。
近期國際金價回調,黃金股票ETF(517400)也加速下探,今日下跌5.17%。
昨日夜間公佈美國7月 Markit 服務業PMI 超預期,公佈值 56,超過預期值54.9及前值 55.3;綜合PMI公佈值55,同樣超過預期值54.2及前值 54.8。儘管製造業 PMI 部分回落(公佈值49.5,低於預期及前值51.6),但仍有超預期項,市場的降息預期有一定降溫,國際金價走低,對今日權益市場情緒也有一定壓製。
此外,市場近期“特朗普交易”可能也是導致貴金屬回調的原因之一。上週四特朗普公開表示建議11月再降息,市場對9月降息的不確定性上升。加上特朗普的政策理念,如支持繼續向海外徵收關稅、實施逆全球化政策等可能會使得通脹回落更為緩慢,市場整體投資風險偏好受到一定影響,近期美股、貴金屬、石油等資產價格均有回調。
另一方面,今年以來,有色板塊中,銅、金交易上較為擁擠,獲利盤了結等因素可能一定程度上導致板塊回調。根據財通證券研究所統計,根據公募基金二季報持倉數據,有色金屬在二季度受到加倉,當前有色金屬板塊配置比例處於曆史分位數98.7%的水平,為超配狀態。交易籌碼擁擠時,可能向下的波動也有一定程度的放大。
基本面上,短期市場交易層面的波動可能放大,可能短期依然有回調風險,並且黃金股票的波動性可能會大於商品金。但中期美聯儲大方向上維持寬鬆+經濟滾動式交替下行對金價構成的利好趨勢不變,加上地緣政治風險持續存在,特朗普目前的加征關稅、降低利率等政策主張對金價中期來看依然構成一定利好。
風險因素方面,美國高利率環境持續、近期日本加息以及退出YCC下美國金融系統的流動性風險增大,危機或逐步顯露。另一方面,近期地緣政治風險事件頻發,市場避險情緒持續升溫。加上美國大選進行中,市場不確定性整體可能有所上升,避險需求也為金價帶來一定的中期支撐。全球央行的購金步伐仍在持續,黃金定價中樞有所上行。
後市長期看,貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下,美元信用體系受到挑戰;加上全球地緣衝突頻發推動資產儲備多元化,黃金作為安全資產的需求持續提升。全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨,使得貴金屬有望具備上行動能。可持續關注、考慮逢低佈局黃金基金ETF(518800)、黃金股票ETF(517400)。
遊戲ETF(516010)今日逆市上漲1.13%。
消息面上,2024 ChinaJoy(中國國際數碼互動娛樂展覽會)將於7月26日開幕,全球31個國家和地區600餘家知名企業參展,包括PlayStation、SNK、騰訊、網易等。會上將有高人氣產品亮相,騰訊將推出《逆戰》和兩款新作《三角洲行動》、《使命召喚》;網易遊戲也將帶來11款經典產品,暴雪娛樂亦將攜“魔獸”等一眾經典IP回歸。可能一定程度提振市場情緒。
7月22日,國家新聞出版署公佈了105款國產版號。今年以來,國產版號每月穩定發放一次;根據招商證券研究所統計,截至7月共計發放733款(去年全年共計發放978款);進口版號發放三次,共計61款(去年全年進口版號共計98款)。版號發放數量增多、發放頻率節奏穩定體現出政策端的支持,有利於國內遊戲市場持續擴容、遊戲行業的中長期發展。
經曆了前期的調整之後,遊戲板塊基本面依然較好、具備一定的投資價值。基本面上看,遊戲板塊受到“版號發放常態化+本土遊戲出海+AIGC驅動降本創新”多重利好。長期看,AIGC帶來“降本創新”,技術投入應用後有望開啟長景氣空間,且AI技術的不斷突破可能加速這個過程。
遊戲板塊高位回調之後,短期行業中的泡沫或基本出清,隨著國產遊戲精品化+新業態放量,後續長期價值可能更為突出。當前遊戲板塊估值相對合理,可適當關注遊戲ETF(516010)。
![數據來源:WIND,截至2024/7/25](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/749/w550h199/20240725/abf6-fb0e2a7ca4543adb3fe7b74b1af5b9f6.png)
光伏板塊今日也表現不俗,光伏50ETF(159864)上漲2.38%。
光伏板塊的走強,更多是超跌後的反彈,從基本面上來看目前行業仍處於景氣下行週期。今日上午,光伏行業也召開了上半年回顧和下半年展望的座談會。會上提到,當下光伏多環節價格跌破成本,企業虧損加劇,目前已經披露半年報預報的主產業鏈企業中,大多數處於淨利潤虧損狀態,而且與一季度相比,二季度多數主產業鏈企業預期虧損加劇。由於當前光伏各環節虧損較嚴重,多家光伏企業公告終止或延期生產項目,涵蓋了矽料、矽片、電池、組件等多產業鏈環節。
自22年起,光伏行業由於供需關係的改變就迎來了新一輪的產能出清的過程,市場也對此輪產能出清做出了反應,自22年年中到現在,近2年的時間調整的幅度已經接近了60%。目前,產業鏈價格仍在探底的過程中,產能出清或將繼續,行業雖處於週期的底部但景氣拐點還未到來。
從長遠來看,光伏產業發展空間仍然有較大空間。國際能源署的《2050年能源零碳排放路線圖報告》提出,2050年全球90%的電力將來自於可再生能源,其中風能和太陽能光伏發電共占近70%,太陽能將成為世界上最大的單一能源供應來源。根據華泰證券測算,2035年全球光伏新增裝機量達1,344GW,為2023年3.5倍,行業仍然有較大的發展空間。而技術層面的升級有望推動存量產能迭代,促使行業走出“卷規模”、“卷價格”的惡性循環。待景氣拐點出現後,可關注光伏50ETF(159864)。
特約作者:國泰基金