華安基金:黃金受交易性因素回調,本週關注7月議息會議
Ø 黃金行情回顧及主要觀點:
上週黃金小幅回落。倫敦現貨黃金收於2386.89美元/盎司(周環比-0.57%),國內AU9999黃金收於555.50元/克(周環比-1.14%)。十年期美債利率回調5個基點至4.19%,美債利率延續自5月初以來的下行趨勢。
近期黃金回調主要受三方面的交易性因素影響。
首先,黃金在前期突破2450美元曆史新高後,積累了較多獲利了結的資金。黃金的非商業淨多頭持倉再次突破20萬張(數據來源:Wind,2024/7),處在階段性高位,因此資金的獲利了結需求較高。
其次,前期黃金上漲主要受到了市場對於美聯儲下半年降息交易的邏輯。從最新數據看,芝商所利率期貨基本已經計入了9月開始降息,以及到年末2-3次的降息預期。在本週召開的7月議息會議,市場會關注美聯儲是否有進一步寬鬆的信號。
第三,市場擔憂日央行本週開啟加息,導致近期日元相對於美元明顯強勢,這可能削弱“套息交易”(carry trade),從而引發海外資產的同步回調。
展望後市,當前倫敦金價格在2300-2400美元區間震盪,配置機會為主。近期美國衰退信號加強,PMI景氣度和非農就業數據均不及預期,通脹明顯下行,強化了市場對於下半年降息的信心。長週期看,全球央行去美元化進程加速,黃金持倉仍在替代美元儲備。此外,地緣衝突仍有不確定性,黃金配置價值凸顯。
未來一週黃金ETF(518880)重點關注的信號:(1)美聯儲利率決議;(2)日央行利率決議;(3)美國非農就業數據和失業率;(4)英國央行利率決議。
Ø 人民幣計價黃金與國際金價走勢比較:
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數據來源:Wind,Bloomberg,華安基金,2024/7/26
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