ETF日報：煤炭板塊當前股息率5.51%，高分紅的特徵使其具備一定防禦屬性，關注煤炭ETF

8月7日，大盤低開後全天窄幅震盪，滬指終結4連陰。截至收盤，上證指數漲0.09%，深證成指跌0.17%，創業板指跌0.43%，A股全天僅成交5947.4億元。板塊方面，商業航天、煤炭等板塊走強，醫藥、芯片、養殖等板塊回調。

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養殖ETF（159865）今日下跌1.92%。上週豬價繼續攀升，截至8月2日，全國生豬出欄均價19.85元/kg，較前一週環比上漲0.53元/kg。同時仔豬價格止跌企穩，15kg仔豬全國均價700元/頭上下波動。月末出欄節奏放緩，同時市場惜售情緒明顯，帶動豬價走強。三季度對應生豬出欄低點，豬價上漲動力較為充足，而四季度為傳統需求旺季，豬價或將維持高位。

前期生豬產能經過了長時間的去化，對應目前出欄生豬數逐月減少，下半年生豬供給將在低位持續較長時間。另外飼料成本維持低位導致壓欄成本較低，惜售情緒較濃，短期豬價下降空間有限，或將繼續偏強運行。從已披露的中報業績預告來看，二季度行業盈利明顯好轉。站在當前時點來看，下半年豬價偏樂觀，養殖利潤彈性有望超預期。

隨著豬價上漲，養殖板塊基本面持續改善。目前自繁自養和外購仔豬養殖利潤均為正且有持續擴大趨勢，後續隨著成本優化和豬價進一步上漲，頭均盈利有望進一步放大。基本面景氣度向好的背景下，感興趣的小夥伴可以關注養殖ETF（159865）的低位佈局機會。

來源：Wind，iFind，中郵證券研究所

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煤炭板塊經曆較長時間回調後近期有所企穩，煤炭ETF（515220）今日上漲1.36%。

消息面上，7月31日，國家礦山安監局山西局對山西省朔州市政府開展礦山安全生產約談，要求朔州市政府切實提高政治站位、牢固樹立事故可防可控理念，盡快扭轉礦山事故頻發的被動局面。

動力煤產地供應相對穩定，需求受颱風過境影響，電廠日耗出現一定回落。但隨著颱風影響消退，疊加8月以來長江中下遊高溫天氣面積擴大，居民用電需求將增加，電廠日耗將逐步提升。迎峰度夏需求旺季對煤價有所支撐，動力煤價格或將延續小幅震盪。焦煤方面，市場供需仍處相對平衡狀態，短期價格或仍承壓。

受中報業績擾動影響，板塊短期出現震盪調整。但煤價下限支撐仍在，在政策端強調安全生產的背景下，煤炭供給端或存在收縮預期。煤炭板塊當前股息率5.51%，高分紅的特徵使其具備一定防禦屬性，在大盤偏震盪時具備較高配置價值。可以關注煤炭ETF（515220），逢低佈局。

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醫藥板塊今日回調，相關產品從估值角度看均處在低位，安全邊際較高。過去一年國家開展了系統性醫療反腐工作，對醫療行為進行規範，為未來真正具備臨床價值的診療行為提供了更廣闊和健康的發展空間。在工作執行的過程中，醫療機構的診療活動、上遊產品出現一定波動。隨著行業的規範化，醫療板塊將逐步回到健康的成長軌道上。

消息面上，上月末上海市人民政府辦公廳發佈《關於支持生物醫藥產業全鏈條創新發展的若干意見》，其中提出持續加大創新藥研發支持力度。此外，國家藥監局正式發佈《國家藥監局關於印發優化創新藥臨床試驗審評審批試點工作方案的通知》，以期實現30個工作日內完成創新藥臨床試驗申請審評審批，並於8月2日審核同意了在北京、上海開展優化創新藥臨床試驗審評審批試點。

據相關企業半年報和業績預告，伴隨著全球生物醫藥行業投融資的逐步複蘇，今年上半年多家CXO龍頭企業業績環比有所改善。受美國大選不確定性、美聯儲降息預期等多重因素交織影響，板塊近期整體波動較大。但隨著美國生物安全法案立法預期減弱、國內醫藥產業政策持續優化，以及未來美聯儲降息確定性逐步提升、醫藥投融資環境改善等積極催化因素推動下，板塊有望進一步複蘇。

目前來看，經曆過去幾年調整後，政策、需求、地緣政治等前期壓製醫藥板塊表現的負面因素或已充分體現在定價中。當前政策端回暖趨勢明顯，另外人口老齡化+消費升級的邏輯依然存在，板塊長期趨勢向好。可以關注生物醫藥ETF（512290）、醫療ETF（159828）、創新藥滬深港ETF（517110）等標的。

特約作者：國泰基金